40

Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность

1.1. Инвестиции: экономическое содержание и виды

Инвестиция — одно из наиболее часто используемых поня­тий в экономике. Термин «инвестиция» происходит от латинского investio — «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капи­тала.

В эпоху феодализма инвеститурой называлась постановка фе­одалом своего вассала в управление феодом (владение). Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходом, получав­ших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соот­ветствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвеститору (или, говоря совре­менным языком, инвестору) приобщать к себе новые территории и участвовать в управлении ими.

С течением времени понятие «инвестиция» пополнилось целым рядом новых значений и стало употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капи­тала в какое-либо предприятие) в силу массовости стало общеупот­ребительным. Именно с таким значением (уже как с основным) это слово и появилось в нашем языке, определяя смысл и значение остальных однокоренных слов.

Традиционно понятие «инвестор» толкуется как вкладчик, а «инвестирование» — как помещение, вкладывание капитала. При желании в таком толковании можно проследить связь с первона­чальным смыслом. Действительно, вкладывая деньги в какое-либо предприятие, вкладчик получает возможность распространять на него свое влияние.¹

Деятельность любой организации, так или иначе, связана с вло­жением ресурсов в различные виды активов, приобретение кото­рых необходимо для осуществления ее основной деятельности. Для увеличения уровня рентабельности организация также может вкла­дывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность называется инвестиционной.

Таким образом, инвестиция представляет собой долгосрочное вложение частного или государственного капитала в различные отрасли национальной или зарубежной экономики с целью полу­чения прибыли (дохода).

Основными нормативными документами, регулирующими по­рядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются:

• Гражданский кодекс Российской Федерации;

• Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ;

• Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Россий­ской Федерации» от 09.07.99 № 160-ФЗ;

• Федеральный закон «О защите прав и законных интересов ин­весторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 № 46-ФЗ;

• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ;

• Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.98 № 164-ФЗ;

• Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ)идр.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение термину «инвестиции». «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имуще­ство, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) до­стижения иного полезного эффекта».

Процесс инвестирования отличают следующие особенности:

• Инвестиция приводит к росту капитала. Типичной ошибкой является трактовка инвестиций как любого вложения средств, которое может не приводить ни к росту капитала, ни к получе­нию прибыли.

Инвестиции могут производиться как вложение средств в воспроизводство основных фондов (капитальные вложения), но вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в оборот­ные активы, и в различные финансовые инструменты, и в от­дельные виды нематериальных активов. Таким образом, по­нятие «капитальные вложения», часто ассоциируемое с ин­вестициями, имеет более узкое значение. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные сред­ства), в том числе затраты на новое строительство, расшире­ние, реконструкцию и техническое перевооружение действу­ющих предприятий, приобретение машин, оборудования, ин­струмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

• Инвестирование может осуществляться не только в виде вло­жений денежных средств (как отмечается во многих определе­ниях инвестиций), но и в виде движимого и недвижимого имущества.

• Инвестиции имеют долгосрочный характер.

Согласно тому же закону, к субъектам инвестиционной деятель­ности относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи капитальных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных или при­влеченных средств. Инвесторами могут выступать как физические, так и юридические лица, создаваемые на основе договора о со­вместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы.

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвести­ционных проектов. Инвесторы могут быть заказчиками. Если за­казчик не является инвестором, то он наделяется правами владе­ния, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

• Подрядчики — это физические и юридические лица, которые выполняют работу по договору подряда и государственному конт­ракту, заключенному с подрядчиком.

Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государ­ства, международные объединения и органы, для которых созда­ются указанные объекты. Инвесторы могут быть также пользова­телями капитальных вложений.

Субъект инвестиционной деятельности может совмещать функ­ции нескольких субъектов. Следует иметь в виду, что это лишь ус­ловное деление субъектов инвестиционной деятельности. Отно­шения, возникающие между субъектами, регулируются и другими нормативно-правовыми актами, в том числе Гражданским кодек сом РФ, договорами, заключаемыми между субъектами, Федераль­ным законом «Об иностранных инвестициях в РФ». Субъекты на­деляются правами, обязанностями в соответствии с действующим законодательством. Инвесторы самостоятельно определяют объ­емы и направления капитальных вложений, осуществляют конт­роль целевого использования средств.

Традиционно выделяют следующие виды инвестиций:

• Реальные (прямые) инвестиции — вложение частного или госу­дарственного капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

• Финансовые (портфельные) инвестиции — вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

• Интеллектуальные инвестиции — приобретение патентов, ли­цензий, ноу-хау, ведение научных разработок, подготовка специалистов на курсах, передача опыта

В свою очередь реальные инвестиции можно классифицировать с позиции, какую из стоящих перед фирмой задач необходимо ре­шить с их помощью. Реальные инвестиции могут быть направлены на:

• новое строительство;

• расширение действующего предприятия;

• реконструкцию действующего предприятия;

• техническое перевооружение производства;

• другие цели.

К новому строительству относится строительство объектов ос­новного, подсобного и обслуживающего назначения вновь созда­ваемых предприятий и организаций, а также филиалов или отдель­ных производств на новых площадках по первоначально утверж­денному проекту, которые после их ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.

Под расширением понимается строительство дополнительных производств, отдельных цехов на действующем предприятии и в организации. К расширению действующих предприятий и органи заций относится также строительство новых филиалов произ­водств, которые после их ввода в эксплуатацию будут входить в состав действующего предприятия или организации.

Под реконструкцией действующих предприятий и организаций понимается полное или частичное переустройство существующих производств, цехов и других объектов, как правило, путем расши­рения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня в целях увеличения производ­ственных мощностей.

Техническое перевооружение действующих предприятий и орга­низаций — комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств, цехов, участков на основе внедре­ния передовой техники и технологии, механизации и автоматиза­ции производства, компьютеризации, модернизации и замены устаревшего, физически и морально изношенного оборудования новым, более производительным и экономичным, а также меро­приятий по совершенствованию деятельности общезаводского хозяйства и вспомогательных служб.²

Целью реконструкции и технического перевооружения являет­ся повышение эффективности и как следствие увеличение выпус­ка продукции, улучшение ее качества и снижение издержек про­изводства.

Основной причиной для введения такой классификации реаль­ных инвестиций является различный уровень финансовых затрат. Соответственно наиболее дорогостоящим является новое строи­тельство. Остальные виды реальных инвестиций требуют меньших вложений.

Инвестиции можно классифицировать еще по ряду призна­ков:³

• По сроку окупаемости различают инвестиции:

• краткосрочные — если период окупаемости не превышает одного года;

• долгосрочные — если период окупаемости составляет больше одного года.

• По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе различают:

• прямые инвестиции. Осуществляются при непосредствен­ном участии инвестора в выборе проектов инвестирования и вложении средств;

• непрямые инвестиции. Имеют место, когда инвестор участ­вует в выборе объекта инвестирования опосредованно, с привлечением третьих лиц.

• По формам собственности различают инвестиции:

• частные;

• государственные;

• иностранные;

• совместные.

• По региональному признаку инвестиции могут осуществляться внутри страны и за рубежом.

• По методу расчета различают валовые и чистые инвестиции:

• валовые инвестиции — это общий объем инвестированных средств в определенном периоде, направленный на новое строительство, приобретение средств производства и на при­рост товарно-материальных запасов;

• чистые инвестиции — объем валовых инвестиций, уменьшен­ный на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресур­сов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т.д.). Эта разность в итоге является либо прибылью, либо убытками инвестора.