8. «Валютный коридор» как инструмент валютно-финансовой политики

Валютный коридор — это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты.

В результате искуственного завышения спроса на рубль и увеличения предложения доллара начинается неудержимое движение рубля вверх

5 июня 1995г Правительство РФ и ЦБР обнародовали совместное заявление «о политике обменного курса рубля в 3 кв 1995г» этим заявлением с 6 июля по 1995г до 1 октября 1995г устанавливались границы обменного курса на биржевом и межбанковском валютном рынке от 4300 до 4900р за долл. Эта политика получила название наклонного валютного коридора, когда изменения валютного курса стали привязываться к прогнозным оценкам изменения уровня инфляции, но с небольшим отставанием . Затем в августе «коридор» был продлён до конца 1995 г в неизменных границах.

Горизонтальный ВКор продлялся сразу на 6 мес с 1 янв-1996г на первое полугодие. Однако в условиях роста реального курса рубля границы коридора были сдвинуты на 250р до 4550-5150 р/долл. С 1 января 1997г впервые ВКор устанавливали на 1 год (ширина коридора была 600р, максимальный прирост курса долл могла составить 15%).

Плюсы валютного коридора	Минусы валютного коридора
Рост ЗВР к концу года до 17.2 млрд долл. (из ЗВР выкидывает долл на рынок и забираем рубли, в стране начинает не хватать рублевой ликвидности, и рубль дорожает) Но при этом возросли еще и валютные вливания в экономику. Т.е с помощью ВКор гос-во поддерживало не рубль, а доллар, тем самым способствуя увеличению оф вал резервов страны+ поддерживало высокие темпы инфляции	Искусственное завышение курса рубля (ревальвация). То есть темпы приросты Э снижались, а И увеличивались + в силу того. что ревальвация рубля происходила быстрее чем в СНГ, активное торговое сальдо стало дефицитным
Подавление спекулятивной активности на вал рынке. Только за июль реальный объем торгов сократился на 67%	Финансовые ресурсы. высвободившиеся после резкого снижения вал рынка межбанковских екредитов ушли на рынок ц/б. Объем рынка ГКО-ОФЗ вырос в 5 раз
Повысилась инвестиционная привлекательность страны в связи с предсказуемостью валютного курса доллара	Среднегодовой ур-нь реальных доходов, расходов и потребления оказался заметно ниже 1994г.

10 ноября 1997г переход к новому этапу валютной политики . На трехлетний период 1998-2000 вместо «наклонного ВК» устанавливался «горизонтальный» , планировалось поддерживать средний обменный курс на ур-не 6,2 р/долл. , отклонения не должны были превышать 15%. 17 августа 1998г печалька случилась

с 17 августа 1998г БР перешли к проведению политики плавающего курса рубля в рамках операционного ориентира валютного коридора от 6 до 9,5 р/долл (т.е целевое значение не устанавливается заранее, а корректируется с помощью интервенций)

с 1 января 1999г отменялась скользящая привязка рос рубля к курсам покупки и продажи долл за рубли как максимально допустимый интервал м/д ними

с 2005г бивалютная корзина

В период кризиса ликвидности, начавшегося в конце 2008 года ЦБ РФ ввёл так называемый бивалютный коридор. решение о расширении колебаний операционного ориентира курсовой политики рублевой стоимости бивалютной корзины на 30коп в каждую сторону

с 23 января 2009г. ЦБР перешел к двухкоридорной системе с элементами автокоррекции

- внешний коридор с фиксированными границами 26-41р- очерчивал обязательства банка рос по предельным колебаниям курса рубля к бивалютной корзине. Отменен в 2010г.

-внутренний- ограничивал ширину плавающего коридора колебаний курса рубля к бивалютной корзине тремя рублями (суммарная амплитуда колебаний 10%, т.е по 5% в каждую сторону). С 2014г внутренний коридор = 9р

С 10.11.14г рубль в свободном плавании

Мировой опыт свидетельствует о том, что валютный коридор вводится, как правило, в условиях отсутствия свободного капитала на финансовом рынке, из-за большого бюджетного дефицита, значительного внутреннего и внешнего долга.