Дисконтирование дохода
Одним из самых доступных и распространенных способов использования денег является их хранение в банке и получение дохода в виде процентной ставки. Отсюда можно сделать первую рекомендацию: инвестировать средства в производство (или ценные бумаги) имеет смысл, если при этом можно получить большую чистую (за вычетом налогов) прибыль, чем от хранения в банке. Для того, чтобы правильно оценивать полученный доход необходимо все расчеты производить на какой-то определенный момент времени, лучше всего на момент принятия решения. Соответственно, все денежные суммы, которые будут получены в будущем, необходимо привести (пересчитать) на этот момент времени с учетом действующей процентной ставки. Рубль сегодня - это нечто лучшее, чем рубль, который будет получен через год. Если задана годовая процентная ставка г, то из вложенной суммы S0 мы получим: в конце первого года S1 = (1 + r)S0, в конце второго года S2 = (1 + r)2S0 и т. д., так что через n лет наш вклад увеличится в (1 + r)n раз:
Sn = (1 + r) nS0 .
И, наоборот, если известна сумма поступлений от реализации проекта в n-м году (Sn), то денежный эквивалент этой суммы на данный момент определится по обратной формуле:
Эта процедура приведения (перерасчета) с учетом процентной ставки и называется дисконтированием. Методы определения ставки дисконтирования. Как уже отмечалось, коэффициент дисконтирования учитывает различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. Он определяется на каждый расчетный год как at = (1 + r)-t, где г - ставка дисконтирования, равная в простейшем случае банковской процентной ставке по депозитам (в расчет предпочтительнее брать наиболее надежные банки, например Сбербанк). Однако процентные ставки по депозитам в российских банках не отражают реального уровня доходности капитальных вложений в реальном секторе экономики и определяются спекулятивными факторами. Уровень доходности капитальных вложений существенно (в разы) различается в различных отраслях. Наиболее точно экономическое содержание понятия «ставка дисконтирования» отражает следующее определение: ставка дисконтирования представляет собой среднюю доходность, которую может получить инвестор при вложении денег в проект, альтернативный рассматриваемому. Расчет (выбор) ставки дисконтирования определяется с учетом: •способа учета инфляции при расчете денежного потока; •участника проекта, для которого рассчитывается NPV; •располагаемой информацией.
дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.
Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента.
Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями:
во-первых - происходит постоянное обесценение денег;
во-вторых - желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума.
Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело.
Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями; во-первых, происходит постоянное обесценение денег; во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело.