48. Методы финансирования деятельности компании

Методы финансирования инвестиций – механизм привлечения финансовых ресурсов с целью финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В большинстве случаев выделяют следующие методы финансирова-ния:

• самофинансирование,

• эмиссия акций (акционирование),

• финансирование за счет эмиссии долговых ценных бумаг,

• кредитное финансирование,

• бюджетное финансирование,

• налоговое финансирование,

• лизинг,

• проектное финансирование,

• смешанное финансирование.

Самофинансирование

В основе данного метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (уставного капитала, чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Величина чистой прибыли, в части, направляемой на финансирование операционной и инвестиционной деятельности, зависит от следующих факторов:

• объема реализации продукции;

• цены реализации единицы продукции;

• себестоимости единицы продукции;

• ставки налога на прибыль;

• политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное влияние на способность к самофинансированию ока-зывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов, а также от амортизационной политики предприятия.

В соответствие с ПБУ 6/01 "Учет основных средств" первоначальной стоимостью основных средств, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат организации на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов. При этом под восстановительной стоимостью понимается текущая стоимость объекта основных средств.

Сущность амортизационной политики предприятия определяется, прежде всего, тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы исчисления амортизационных отчислений, использует ли льготы области ускоренного списания стоимости основных фондов (ускоренную амортизацию).

Необходимо отметить, что из всех методов финансирования самофинансирование является самым надежным, так как позволяет компании сохранить финансовую независимость. Его недостаток заключается в ограниченном объеме собственных финансовых ресурсов и в ограниченных возможностях развития предприятия только за счет собственных средств.

При смешанном финансировании необходимо контролировать долю собственных источников финансирования инвестиций.

Рассмотрим акционерное финансирование

Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников. Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках метода акционерного финансирования осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных или привилегированных акций. В соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

Организация вторичной эмиссии акции может быть эффективным финансовым проектом, способным привлечь дополнительные инвестиции с существенно меньшими затратами, чем при привлечении капитала с помощью займов. Обусловлено это тем обстоятельством, что при размещении дополнительной эмиссии АО несет только организационные затраты; у него отсутствуют обязательства безусловной выплаты дивидендов по акциям и решение о выплате дивидендов и о их размере принимается собранием акционеров.

Методы долгового финансирования: эмиссия облигаций представляет собой финансовый проект, при реализации которого эмитент оформляет свои долговые обязательства в виде ценной бумаги, доступной любому инвестору, согласному с объявленными, едиными для всех кредиторов условиями.

Условия облигационного займа включают:

• сумму и срок займа,

• число выпущенных облигаций,

• процентная ставка,

• условия процентных выплат, дату, формы и порядок пога-шения,

• защита интересов кредиторов и др.

Эмиссия объявляется на определенную сумму, соответствующую номинальной цене облигаций, умноженной на число эмитируемых облигаций. Объем заимствования в рамках эмиссии долговых ценных бумаг определяется потребностями эмитента для финансирования проекта и возможностями рынка удовлетворить данные потребности.

Существует ряд ограничений на объем заимствования. В соответствие с ФЗ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Привлечение капитала через кредитный рынок: под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Инвестиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Основой кредитных отношений банка с заемщиками при выдаче банковских ссуд является кредитный договор, который регламентирует конкретные условия и порядок предоставления кредита. Как правило, для получения долгосрочной ссуды заемщик представляет банку документы, характеризующие его платежеспособность: бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату; отчет о прибылях и убытках. Кроме этого оформление инвестиционных кредитов сопровождается предоставлением технико-экономического обоснования инвестиционного проекта или бизнес-плана.

Кредитное финансирование инвестиционных проектов имеет как по-ложительные, так и отрицательные стороны. К числу положительных можно отнести:

• высокий объем возможного привлечения кредитных ресурсов;

• значительный внешний контроль за эффективностью использования средств;

• гибкая схема финансирования – условия предоставления кредита могут динамично изменяться в соответствии с потребностями заемщика;

• возможность выигрыша на разнице процентных ставок;

• отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг.

Кроме этого экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса и стоимости заемных средств.

К числу отрицательных аспектов следует отнести:

сложность привлечения и оформления;

необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества;

повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд;

потеря части прибыли в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.