1.2 Факторы и риски формирования и использования финансовых ресурсов в малых предприятиях, обслуживающих нефтедобывающую отрасль
Финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства [7, с.23].
Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие «капитал», который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.
В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.
Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими фирмы, чистая прибыль представляет собой часть доходов фирмы, которая образуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в распоряжении фирмы и распределяется по решениям ее руководящих органов.
Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала - заемных средств. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различные фирмы с целью получения прибыли и прав на управление фирмой.
Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала ссудный не вкладывается в фирму, передается ей во временное пользование с целью получения процента. Этим видом бизнеса занимаются специализированные кредитно-финансовые институты (банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, и т.д.). В реальной жизни предпринимательский и ссудный капиталы тесно связаны. Современное рыночное хозяйство весьма диверсифицировано, т.е. рассредоточено как по видам деятельности, так и в пространстве. Диверсификация сегодня является одним из важнейших факторов обеспечения стабильности и устойчивости рыночного хозяйства и его финансовой системы [6, с.22]. Но углубление диверсификации неизбежно ведет к усложнению финансовых потоков и капитала, расширению применения в финансовой практике специальных инструментов, что существенно усложняет финансовую работу фирмы.
Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.
В реальной жизни в денежной форме капитал фирмы сколь-нибудь продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете в банке они не приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капитала из денежной формы в производительную называется финансированием.
В современной российской и зарубежной научно-методической литературе по финансовому управлению предлагаются разнообразные классификации источников финансирования деятельности компаний. Наиболее распространенными и значимыми признаками в настоящее время являются: отношение к компании (внутренние и внешние источники), срок привлечения (краткосрочные и долгосрочные), платность, происхождение (собственные, привлеченные и заемные), специфика (стандартные и специфические) и т.д.
Рисунок 2 - Классификация источников привлечения финансовых ресурсов по признаку их доступности [22, с.45]
Несмотря на многообразие источников привлечения финансовых ресурсов их можно охарактеризовать низкой степенью доступности для российских компаний. В данном случае термин «доступность» рассматривается как совокупность двух факторов:
1) система ограничений и требований, которая сопровождает привлечение средств из определенного источника и формируется внешней по отношению к компании средой. Например, требования к определенным финансовым показателям, законодательно-правовые ограничения, стоимость источника и т.д.;
2) возможности и желание компании по достижению заявленных ограничений и требований. К ним можно отнести возможность достижения необходимых значений определенных финансовых показателей, возможность обслуживания привлеченного источника (плата за пользование), стремление принимать меры для соответствия поставленным ограничениям и требованиям и т.д.
Принято различать две формы финансирования: внешнее и внутреннее [14, с.50]. Характеристика видов финансирования представлена в таблице 1.
Таблица 1 - Структура источников финансирования предприятия
Виды финансирования |
Внешнее финансирование |
Внутреннее финансирование |
Финансирование на основе собственного капитала |
1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков) |
2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле) |
Финансирование на основе заемного капитала |
3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков) |
4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж - отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов) |
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала |
5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций |
6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления) |
Такое деление обусловлено жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала фирмы с процессом финансирования.
Наиболее характерные особенности управления финансовыми ресурсами малых предприятий заключаются в следующем. На большинстве малых фирм, а особенно микропредприятий, отсутствует финансовое планирование как таковое, формальное финансовое планирование заменяется интуитивным, основанным на опыте предпринимателя, на определенных индивидуальных качествах и способностях и реальных сведениях о возможностях своего предприятия.
Также небольшим предприятиям характерно игнорирование стратегического планирования и ориентация на краткосрочное, что обосновывается наличием внешних по отношению к компании факторов, влияющих на деятельность фирмы. Нецелесообразность применения системы бюджетирования в полноценном варианте на малых и средних предприятиях требует использования бюджетов в упрощённом виде и разработки методики постановки бюджетирования в такого рода компаниях. Особое значение для предприятий малого бизнеса имеет планирование денежных потоков, особенно в части взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, налоговых платежей и др. [15, с.42].
На некоторых предприятиях отсутствует разработка ряда важных документов, таких как прогнозный баланс, бюджеты, предназначенные для управления денежными потоками, дебиторской и кредиторской задолженностью, бюджеты, отражающие и оценивающие финансовое состояние предприятия и отдельно его структурных подразделений. Это приводит к проблемам с платёжеспособностью, большим объёмам дебиторской задолженности, недостатку собственного оборотного капитала и др., и как следствие, к ухудшению финансового состояния предприятия.
Также одной из главных проблем финансового управления на небольших предприятиях является его нерегулярность. Отдельные элементы планирования и управленческого учёта присутствуют в каждой организации. Многие малые предприятия ведут учёт движения денежных средств, пытаясь управлять ими, но, как правило, это происходит достаточно бессистемно. Планирование отдельных показателей от случая к случаю не даёт эффекта в рамках всей организации, не позволяет следить за состоянием денежных средств фирмы, расчётов с поставщиками и заказчиками, за размером финансовых результатов деятельности, расходов и доходов, и в целом контролировать финансовое состояние своего бизнеса. В настоящее время существует целый ряд факторов, существенно влияющих на финансовые ресурсы малых нефтесервисных предприятий в России, что, в конечном счете, отражается на развитии всей отрасли. В основном это следующие проблемы:
1. Система заключения годовых контрактов посредством проведения тендеров не позволяет предприятиям планировать свою производственную деятельность. Тендерные контракты в России, как правило, заключаются на один год, при этом срок окупаемости инвестиций на обслуживание и строительство может достигать пяти лет, что доказывает невозможность планирования производственной деятельности нефтесервисных организаций. Горизонтом планирования для подписания контрактов в нефтесервисной отрасли должен стать период сроком как минимум в три года. В настоящее время существующая в России тендерная система приводит к процветанию коррупции и наносит огромный ущерб государственной безопасности.
2. Высокие ставки по кредитам, дорогостоящий лизинг, необходимый нефтесервисным предприятиям для производственных целей, уменьшают их платежеспособность и увеличивают риск банкротства в силу наличия кассовых разрывов между платежами по лизингу/кредитам и поступлением выручки от заказчиков. Наличие большого количества «плохих» дебиторов у нефтесервисных предприятий повышает спрос на использование услуг коллекторских агентств.
3. Отсутствие в России собственных научных разработок, новых технологий и внедрения их в производство. Все это чревато утратой технологической независимости российского рынка нефтесервиса. На сегодняшний день основная доля нефтяного машиностроения приходится на Китай и США.
4. Подготовка кадров для нефтесервиса: ни в одном вузе в России нет целенаправленной подготовки специалистов для нефтесервисной деятельности, нет специализированных кафедр. Поэтому кадры готовят по остаточному принципу, т.е. необходимо заключать с вузами соглашения, организовывать современные базы для соответствующей подготовки преподавателей и студентов.
В настоящее время рентабельность сервисных предприятий составляет 5-8%, рентабельность ремонта скважин находится на уровне 2-3% при рентабельности нефтедобычи выше 26%. Конкретной помощи от правительства, а именно снижения налоговой нагрузки, предоставления российскому нефтесервису государственных преференций, принятия закона о господдержке сервисных компаний и антидемпингового закона, - на сегодняшний день нет. В основном рынок нефтесервисных услуг в перспективе динамично растущий. Однако, для того чтобы укрепиться на этом рынке, российским компаниям необходимо работать над повышением своей конкурентоспособности.
Таблица 2 - Классификация финансовых рисков, присущих малым предприятиям нефтесервиса
Внешние финансовые риски |
Внутренние финансовые риски |
1.Инфляционный 2.Депозитный 3.Процентный 4.Валютный 5.Ценовой 6.Налоговый |
1. Кредитный 2. Риск роста расходов 3. Риск ликвидности и платежеспособности 4. Риск банкротства |
Обязательной составляющей для этого является построение современной системы управления финансовыми рисками, способствующей эффективному ведению бизнеса, в целом, а также максимизации прибыли и росту стоимости компаний в частности.
Рассмотрим проявления каждого рисков на предприятиях нефтесервиса. Кредитный риск проявляется через предоставление товарных кредитов и использование лизинга организациями нефтесервиса, что обусловлено необходимостью предоставления оборудования и извлечения нефти. С учетом увеличения месторождений с трудно извлекаемой нефтью растет спрос на высокотехнологичные решения по ее добыче с помощью дорогостоящего оборудования. Малые нефтесервисные предприятия вынуждены прибегать к использованию лизинга. При этом расходы по лизинговому имуществу нефтесервисная организация несет в текущем периоде, а выручка поступает в течение срока обслуживания нефтяной скважины, как правило, в течение трех лет. В связи с этим, показатель средневзвешенной стоимости капитала на графике WACC после прохождения точки с наименьшим значением снова начинает расти, что является негативным фактором для предприятия.
Дороговизна кредитов, в частности лизинга, приводит к замораживанию инвестиционных проектов, связанных с модернизацией, повышением эффективности производства, освоением новых месторождений. Установление на законодательном уровне порядка расчета ставок экспортных пошлин на нефтепродукты стимулирует приток инвестиций в нефтяную отрасль, в том числе и в область нефтесервиса.
Потребность в кредитах возникает в связи с проблемой тендерного ведения бизнеса в нефтесервисной отрасли. Тендерные контракты в России, как правило, заключаются на один год. Инвестиции же на обслуживание и строительство скважин могут иметь длительный срок окупаемости. Это говорит о том, что нефтесервисные контракты должны заключаться на длительные сроки, чтобы гарантировать предприятиям стабильный доход на долгосрочную перспективу.
Малые нефтесервисные организации вынуждены кредитоваться под огромные проценты (18-19%) с целью технической модернизации, на которую у самих предприятий собственных средств не хватает. Для сравнения: в Норвегии и Китае организации кредитуются под 3-5%. Российские нефтесервисные компании рискуют, оформляя кредиты, поскольку сроки заключаемых договоров не позволяют им рассчитать, выиграют или проиграют компании в долгосрочной перспективе.
Высокая закредитованность нефтесервисных предприятий объясняется также наличием большого количества «плохих дебиторов». Нефтесервисные организации устанавливают кредитную линию в зависимости от статуса надежности контрагента. Однако субъективность определения статуса надежности часто приводит к невозврату сумм по товарным кредитам. В подобных случаях нефтесервисным предприятиям необходимо пользоваться услугами коллекторских агентств.
Риск ликвидности и платежеспособности возрастает за счет существующей тенденции перехода к наиболее капиталоемким проектам. Риск платежеспособности сервисных организаций проявляется за счет существующей на многих нефтедобывающих предприятиях практики оплаты услуг сервисным компаниям с отсрочкой в несколько месяцев, что крайне негативно сказывается на их финансово-хозяйственной деятельности.
Вместе с тем современная политическая ситуация в России и мире усиливает ограниченность рынка капитала. К основным факторам, ограничивающим использование рынка капитала можно отнести высокую волатильность мировых цен на нефть, падение курса рубля к доллару США, высокий уровень инфляции и уровень налоговой нагрузки на нефтесервисные предприятия.
Риск роста расходов на предприятиях нефтесервисной отрасли является одним из основных видов финансовых рисков в силу природы бизнеса, строящегося на основе тендерной политики, рассчитанной на один год, что является тормозящим фактором, ставящим предприятия в рамки невозможности планирования поступлений и расходов, которые, как правило, рассчитываются на период до трех лет.
Данный вид риска проявляет себя в ходе технологического процесса. Наиболее рисковым видом деятельности для сервисных компаний является строительство скважин. При отклонении от графика строительства компания начинает нести незапланированные расходы, тем самым уменьшая свою ликвидность и платежеспособность.
Еще одним фактором, тормозящим развитие малых предприятий нефтесервиса, является фактурная основа договоров: заключаются краткосрочные контракты сроком до одного года, оплата которых производится в течение 90 дней с момента подписания. По сути, исполнитель кредитует заказчика (которыми выступают нефтяные компании, имеющие лучшее финансовое положение). При таком положении предприятиям довольно сложно просчитать конечную прибыль. При этом необходимо вовремя и в полном объеме оплачивать расходы по аренде, заработной плате, налогам и др. В то же время организациям нефтесервиса необходимо выделять средства на модернизацию техники, чтобы быть конкурентоспособными на рынке.
Компании, занятые в нефтесервисе, управляют данным видом риска, используя фьючерсные контракты или контракты на опционы через биржу, защищая тем самым свои обязательства, зафиксировав цены на них. Но, как было указано выше, из-за проблемы краткосрочного планирования компании нередко не способны предвидеть цены расходной части на перспективу.
Основными видами затрат для нефтесервисных предприятий являются:
1) стоимость сервисного оборудования и комплектующих;
2) аренда оборудования (лизинг);
3) транспортные расходы;
4) расходы на оплату труда.
Риск банкротства. Специфика риска банкротства для нефтесервисных предприятий находится в прямой зависимости от наличия природных недр в необходимой географической точке для нефтяных компаний, растущих проблем экологического и политического характера.
В связи с этим сегодня приоритетным направлением на предприятиях нефтяной отрасли сегодня должна быть разработка новых альтернативных видов топлива, перестроение и создание условий для перехода на новый вид топлива. Для нефтесервисных компаний переход на другие виды топлива означает перестроение бизнеса под обслуживание производства альтернативного топлива.
В последние годы степень влияния финансовых рисков на финансовые показатели организации возрастает, что связано с быстрой изменчивостью конъюнктуры финансового рынка, появлением новых форм финансовых отношений и другими факторами. Деятельность нефтяного сектора является самой крупной экспортной нишей для России, которая сильно зависит от мировой конъюнктуры, еще больше увеличивает значение и актуальность вопроса управления финансовыми рисками на предприятиях нефтяной промышленности.
Переход к наиболее капиталоемким проектам и современная политическая ситуация в России повлекут за собой усиление ограниченности финансирования и рынка капитала.