7.4.Инвестиционные риски, их виды и способы снижения. Отбор проектов для реализации

Инвестиционный процесс всегда связан с риском и чем длительнее срок окупаемости затрат, тем рискованнее про­ект. Поэтому важнейшим критерием при отборе проектов для реализации является величина риска, которую согласен принять на себя инвестор, решившийся на вложение капита­ла в проект.

Под инвестиционным риском понимают вероятность воз­никновения в ходе реализации проекта непредвиденных фи­нансовых потерь, вызванных наступлением неблагоприят­ных событий. Такими потерями могут быть утрата вложен­ного капитала, неполучение ожидаемой прибыли, обесцене­ние вложений.

Виды инвестиционных рисков довольно многообразны. Наиболее существенные из них:

– риск, связанный с неопределенностью политической ситуации и возможностью возникновения неблагоприятных социально–экономических изменений в регионе или стране;

– риск, связанный с нестабильностью экономического за­конодательства и текущей экономической ситуации, усло­вий инвестирования и использования прибыли, включая вве­дение административных ограничений на инвестиционную деятельность, в том числе на вывоз прибыли и капитала из страны; непредвиденный существенный рост цен на инвестици­онные товары, энергоносители, увеличение заработной платы;

– непредвиденное ухудшение системы на­логообложения;

– внешнеэкономический риск: возможность введения ог­раничений на торговлю и поставки, на валютно–денежные операции, ухудшения таможенных условий, закрытия гра­ниц или, наоборот, как, например, создание Таможенного союза и свободной таможенной зоны и т.д.;

– возможность экологических катастроф и стихийных бедствий (землетрясений, пожаров, наводнений, других неблагоприятных природно–климатических условий);

– конкурентные риски продукции (колебания цен, платежеспособного спроса, ошибки в оценке емкости рынка, вхождения на новые рынки или предложении новых товаров и т.п.;

– неполнота или неточность информации о технико–экономических показателях будущего предприятия, о возможностях новой техники и технологии; о стоимости и условиях реализации проекта, вызванных как ошибками в расчетах, так и изменением экономической среды;

– производственно–технологический риск (дефекты и не­доделки построенного объекта, возможность аварий и отка­зов оборудования, производственного брака; сбои при испо­льзовании новой технологии и т.п.);

– риски реализации проекта исполнителями (возможность неплатежей, банкротств, срывов до­говорных обязательств, недостаточная компетентность);

– прочие риски (неудачное месторасположение объекта, хищение имущества, обман со стороны партнеров, рэкет и т.п.).

Большинство рисков очень трудно оценить количествен­но, особенно по долгосрочным и капиталоемким проектам. Используются различные методы измерения риска: расчет среднеквадратического отклонения, коэффициента вариа­ции, бета–коэффициента, экспертный метод, метод примене­ния аналогов и др.

Обычно уровень рисков учитывается при расчете нормы дисконта в виде надбавки (премии) за риск. Она представляет собой дополнительный доход, требуемый инвестором сверх уровня, который могут принести безрисковые инвестиции.

Минимизация риска достигается также путем распределения риска между участниками проекта: инвесторами, заказчиками, строительными организациями, поставщиками, путем диверсификации инвестиционных проектов с различной доходностью, путем создания резервных фонды, путем страхования инвестиций.