Работа № 4 оценка эффективности инвестиций при реконструкции тепловой сети

Цель работы - ознакомиться с основными технико-экономическими показателями, влияющими на стоимость транспортировки теплоты и эффективность инвестиционных проектов; рассчитать параметры, необходимые для анализа эффективности инвестиций при реконструкции тепловой сети; провести сравнительный анализ результатов расчета и дать рекомендации о целесообразности проведения реконструкции тепловой сети на основе графического представления результатов анализа.

Р абота выполняется в течение 2-х академических часов.

Введение

На стоимость теплоты, транспортируемой потребителю, по мере увеличения периода эксплуатации теплосети влияют растущие удельные потери тепла в окружающую среду из-за ухудшения свойств теплоизоляции, потери энергоносителя из-за коррозии теплопроводов и нарушения их герметичности и как следствие этого - возрастание числа ремонтов на один километр в год. Отмеченная тенденция качественно показана на рис.12.

q, Вт/м; w, м³/км; n_r, ремонт/(км^.год)

Рис. 12. Изменение удельных потерь тепла (q), энергоносителя (w) и ремонтов (nr) от времени эксплуатации тепловой сети

Все перечисленные факторы приводят к росту эксплуатационных затрат, что отражается на стоимости теплоты. В итоге наступает момент, когда необходимо принимать решение или о продолжении эксплуатации существующей системы теплоснабжения, или о проведении реконструкции тепловой сети для снижения потерь тепла и повышения ее надежности.

Оценка целесообразности проведения реконструкции системы теплоснабжения проводится на основе анализа эффективности капитальных вложений в инвестиционный проект. Эффективность инвестиционных проектов может проводиться на основании общих, коммерческих и бюджетных показателей. Общие показатели могут оцениваться:

-по периоду (сроку) окупаемости;

-по учетной норме прибыли;

-по чисто текущей ценности (дисконтированному доходу);

-по внутренней норме рентабельности (доходности);

-по индексу рентабельности (доходности).

Первые два показателя легки в понимании, но не учитывают временную ценность денег. Другие показатели учитывают временную ценность денег и являются более точными и реалистичными. Однако ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвестиционного проекта. Окончательное решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Для предварительного анализа эффективности инвестиционного проекта при реконструкции тепловой сети используются показатели учетной нормы прибыли (УНП) и индекса рентабельности (ИР).

Метод анализа

Решение о долгосрочных инвестициях на реконструкцию системы транспортировки тепла является решением на обновление, предусматривающим замену устаревших теплопроводов на высокотехнологичные. Например, замену теплопроводов в непроходных каналах на предварительно изолированные в заводских условиях с прямой укладкой в грунт.

Данный инвестиционный проект на первоначальном этапе связан со значительными затратами денежных средств, что может сказаться на прибыльности. Поэтому денежные затраты должны быть обоснованы по соотношению затраты-поступления.

В течение реализации инвестиционного проекта следует ожидать притока денег за счет снижения потерь тепла и энергоносителя, уменьшения количества ремонтных работ. При этом надо учитывать, что деньги имеют разный стоимостный эквивалент во времени и характеризуются временной ценностью денег.

При инвестиционной деятельности происходит приток П и отток О денежных средств. Потоки денежных средств соответствуют годовой сумме поступлений П₁ и годовой сумме амортизационных отчислений О₁ за землю, здания и сооружения, машины, оборудование и материалы, а также за нематериальные активы. Полученный эффект в виде чистой прибыли составляет

Э₁ = П₁-О₁. (15)

Отношение эффекта от инвестиционной деятельности к первоначальным инвестициям И представляет собой учетную норму прибыли

(16)

УНП с точки зрения бухгалтерского учета представляет собой обычный показатель прибыльности. При оценке эффективности альтернативных проектов на основе УНП выбирается вариант с наибольшей нормой прибыли по проекту. Фактически в данном критерии вместо реальных потоков денежных средств используются учетно-расчетные показатели.

Реализация инвестиционного проекта может составлять длительный промежуток времени. Учет временной ценности денег проводится путем дисконтирования (приведения) разновременных показателей к ценности в начальном периоде. Расчет проводится на основании минимального потребления нормы прибыли (нормы дисконта) r. На практике норма дисконта выбирается на основании депозитного процента по вкладам и принимается большей его значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями.

Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов осуществляется умножением их на коэффициент дисконтирования, который для постоянной нормы дисконта равен:

, (17)

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2, ..., Т); Т - максимальный период расчета.

В простейшем случае текущая ценность ТЦ будущих поступлений, когда денежные средства поступают равномерно, составляет:

, (18)

где П - готовой объем поступлений.

Отношение всей ТЦ будущих денежных поступлений к величине первоначальных инвестиций называется индексом рентабельности или индексом доходности

ИР = ТЦ / И. (19)

Этот показатель служит для расположения проектов по рейтингу эффективности в порядке убывания. Если ИР>1, проект эффективен, если ИР<1 - неэффективен.

Рассмотренные показатели экономической эффективности инвестиционных проектов используются для анализа реконструкции системы централизованного теплоснабжения. При этом учитываются инфляционные процессы, стоимость энергии и теплоносителя воды и их изменения с течением времени. Эффективность реконструкции также определяется снижением тепловых потерь, уменьшением удельных потерь теплоносителя и числа ремонтов.