Финансовая реструктуризация

Реструктуризация структуры капитала, или финансовая реструктуризация, предполагает проведение конкретных действий, направленных на оптимизацию финансовых потоков в краткосрочном (оперативная финансовая реструктуризация) и долгосрочном (стратегическая финансовая реструктуризация) периодах.

Оперативная реструктуризация предполагает реструктуризацию материальных активов и долговых обязательств (для восстановления платежеспособности компании в текущий момент времени), в результате которой предприятие переходит из зоны убытков в зону получения стабильных положительных денежных потоков.

К важнейшим направлениям деятельности на этом этапе относится проведение мониторинга необходимых финансовых показателей, направленных на повышение инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта:

• анализ и оценка финансово-экономического состояния (расчет основных финансовых коэффициентов, критических показателей, проведение анализа чувствительности прибыли при изменении анализируемых факторов);

• финансовая оценка основных направлений деятельности (затраты, прибыль, рентабельность, валовая маржа, запас финансовой прочности по товарным группам);

• формирование наиболее прибыльного варианта ассортиментной политики (состав ассортимента и объем продаж по номенклатуре производимой продукции);

• формирование центров финансовой ответственности (ЦФО), внедрение системы бюджетирования и финансового контроля;

• планирование и контроль финансовых потоков (движение денежных средств);

• анализ, планирование и контроль изменения структуры баланса (структуры капитала);

• расчет необходимого объема дополнительного финансирования.

Проведение реструктуризации активов предприятия предполагает:

• консервацию, продажу, сдачу в аренду материальных активов;

• продажу объектов незавершенного строительства;

• продажу излишнего оборудования, материалов, комплектующих изделий и готовой продукции на складе;

• передачу или продажу муниципальным органам социальных объектов и т. д.

В результате проведения стратегической реструктуризации ожидается рост рыночной стоимости собственного капитала, что означает для инвестора получение устойчивого потока доходов в будущем.

Реструктуризация долговых обязательств направлена на погашение, списание, рассрочку или отсрочку обязательств перед бюджетом, внебюджетными фондами, банковскими структурами, предприятиями топливно-энергетического комплекса.

Типовой программой реформы предусмотрен ряд направлений в области управления финансами, которые на данном этапе являются стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия:

• оптимизация прибыли предприятия;

• оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

• создание эффективного механизма управления предприятием;

• достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия для собственников, инвесторов, кредиторов.

Инвестиционная привлекательность АО с долей государства определяется более широким кругом показателей, так как в этом случае необходимо учитывать влияние последствий реструктуризации на общее социально-экономическое развитие, уровень занятости трудоспособного населения, влияние на смежные отрасли и т. д.

Государственное регулирование реструктуризации осуществляется в следующих формах:

1. Административные методы - расширение доли государства в уставном капитале хозяйствующих субъектов базовых отраслей, разработка и принятие законодательных документов, определяющих политику проведения реструктуризации.

2. Экономические методы - проведение налоговой и денежно-кредитной политики государства.

Государственное участие в консолидированных структурах при условии сохранения контрольного пакета:

• придает финансовому рынку значительно большую финансовую устойчивость;

• обеспечивает защиту национального капитала в стратегических отраслях;

• способствует привлечению иностранных инвестиций на взаимовыгодных условиях;

• сдерживает рост цен в базовых отраслях, что способствует стабилизации розничных цен;

• обеспечивает социальную защиту работников предприятия.