1.5. Оцінка інфляції

При інвестуванні слід враховувати фактор інфляції, який з часом знецінює вартість коштів. Це пов'язано з тим, що інфляція викликає зниження купівельної спроможності грошей. З урахуванням інфляції використовуються два поняття - номінальна і реальна вартість грошей.

Номінальна вартість грошей - обсяг грошової маси, що буде отримана інвестором у майбутньому через визначений термін за умови, що норма прибутковості за контрактом складає і. Номінальна сума коштів являє собою оцінку її зміни без урахування зміни купівельної вартості грошей.

Реальна вартість грошей - це величина грошової маси, що була б одержана інвестором у припущенні, що ціни не змінюються, і темп інфляції дорівнює 0. Реальна сума коштів являє собою оцінку її суми з урахуванням зміни купівельної спроможності грошей у зв'язку з процесом інфляції.

В інвестиційній діяльності інфляція враховується в наступних випадках:

1) при коректуванні нарощеної вартості коштів ;

2) при формуванні ставки відсотка, що використовується для нарощення і дисконтування;

3) при прогнозі рівня доходів від інвестицій.

У процесі оцінки інфляції використовується два основних показники:

а) темпи інфляції (Tі ), що характеризує приріст середнього рівня цін у розглянутому періоді (n) і виражається десятковим дробом;

б) індекс інфляції (Іі) у розглянутому періоді (n), що дорівнює (1+Ті).

Коректування нарощеної вартості грошей з урахуванням інфляції здійснюється по формулі:

FV_np=FV_n/I_in

FV_np - реальна майбутня вартість грошей,

FV_n - номінальна майбутня вартість грошей.

Якщо і - номінальна ставка відсотка, що враховує інфляцію, то розрахунок реальної суми грошів робиться за формулою:

FV_np=FV_n/(1+Tі)ⁿ=PV(1+і)ⁿ/(1+Tі)ⁿ

тобто номінальна сума грошей знижується в (1+Т)ⁿ раз у відповідності зі зниженням купівельної спроможності грошей.

Можливі три випадки впливу інфляції на інвестиційну діяльність:

1) і = T_і - нарощення реальної вартості грошей не відбувається, тому що приріст їхньої майбутньої вартості поглинається інфляцією. Інфляція “з'їдає” тільки доход; інвестувати безглуздо, краще вкласти гроші в реальні активи, що зберігають свою вартість;

2) і > T_і - реальна майбутня вартість грошей зростає незважаючи на інфляцію;

3) і < T_і - реальна майбутня вартість грошей знижується, тобто процес інвестування стає збитковим. Інфляція “з'їдає” і доход і основний капітал, необхідно вкладати гроші в нерухомість.

Формування реальної процентної ставки відбувається наступним чином:

1. Інвестор вкладає PV під і_р відсотків річних, очікуючи одержати через рік: FV₁= PV(1+i_p)

2. Якщо темп інфляції складає T_i відсотків на рік, то майбутнє значення коректується: FV₁= PV(1+i_p)(1+Т_і)

3. Таким чином, номінальна процентна ставка прибутковості (ставка “неочищена” від інфляції) складає: і= i_p+Т_і+і_рТ_і

4. Реальна процентна ставка прибутковості (доходність від фінансової операції) дорівнює: i_p = (i-T_i)/(1+T_i)

Питання для самоконтролю

1. Дайте визначення “iнвестицiй” i пояснiть мотиви вкладення коштiв.

2. Опишiть економiчне значення iнвестування.

3. Назвіть основні фактори, що визначають обсяги інвестицій.

4. Як класифiкуються iнвестицiї за окремими ознаками?

5. У чому полягає сутність концепцiї майбутньої вартостi грошей.

6. Дайте визначення “дійсної вартостi грошей” і “майбутньої вартостi грошей” i покажiть методику їх розрахунку.

7. Як відбувається корегування нарощеної вартості грошей з урахуванням інфляції.