3.3.2. Інтегральна оцінка інвестиційних якостей облігацій

1. Вид облігацій по характеру емітентів, терміну погашення і формам виплати доходу істотно впливає на всі основні параметри інвестиційних якостей - рівень прибутковості, ризику і ліквідності.

Розподіл облігацій за видами емітентів на облігації внутрішньої державної позики; облігації місцевих позик і корпоративні облігації має істотне значення для інвесторів з позицій рівня їхніх ризиків. Найменш ризиковими є вкладення в облігації внутрішньої державної позики - у ряді країн з розвитий ринковою економікою вони служать еталоном інвестицій без ризику. Найбільшим рівнем ризику серед даного виду цінних паперів відрізняються облігації компаній і фірм (хоча рівень ризику по них значно нижче, ніж по привілейованих акціях тих же емітентів). Відповідно диференціюється і рівень доходу по цих видах облігацій: найменший доход пропонується звичайно по облігаціях внутрішньої державної позики, а найбільший - по облігаціях компаній і фірм.

Розподіл облігацій за терміном погашення на короткострокові, середньострокові і довгострокові визначає ті ж самі їхні інвестиційні особливості, що й у попередньому випадку. Найменш ризикованими є короткострокові облігації, після погашення яких капітал може бути реінвестований у більш вигідні об'єкти. Відповідно до принципу плати за ризик рівень прибутковості цих видів облігацій формується у прямої залежності (за інших рівних умов).

Розподіл облігацій за формами виплати доходу на процентні і безпроцентні (дисконтні або цільові) представляє для інвестора інтерес з погляду цілей вкладення коштів. Якщо такою метою є збільшення капіталу в грошовій формі, то інвестування буде здійснено в процентні облігації. Безпроцентні (цільові) облігації передбачають виплату доходу по них у вигляді визначеного товару чи послуги.

2. Оцінки інвестиційної привабливості регіону (така оцінка проводиться тільки по облігаціях внутрішньої місцевої позики). Розглядаючи інвестиційні якості облігацій внутрішніх місцевих позик необхідно вивчити динаміку сальдо місцевих бюджетів і структуру джерел їх формування.

3. Оцінка фінансової стійкості і платоспроможності підприємства-емітента (така оцінка проводиться тільки по облігаціям підприємств). Головною задачею такої оцінки є виявлення кредитного рейтингу підприємства, ступеня його фінансової стійкості і її прогноз на період погашення облігації, а також наявність викупного фонду по зобов'язанням, що обертаються.

4. Оцінка характеру обігу облігації на фондовому ринку. Основу такої оцінки складає вивчення коефіцієнта співвідношення її ринкової ціни і реальної вартості. Цей показник істотно залежить від ставки відсотка на фінансовому ринку і терміну, що залишається до її погашення .

5. Оцінка умов емісії облігації. Предметом оцінки є: мета й умови емісії; періодичність виплати відсотка і його розмір; умови погашення основної суми і інші показники.

3.3.4. Інтегральна оцінка інвестиційних якостей ощадних сертифікатів

1. Характеристика виду ощадного (депозитного) сертифікату відповідно до вище приведеної схеми класифікації цінних паперів (строкові, до запитання; короткострокові, довгострокові; іменні, на пред’явника).

2. Оцінка надійності банку-емітенту. Така оцінка включає характеристики основних кількісних показників (сума активів, розмір власного капіталу, сума прийнятих депозитів і виданих кредитів, сума прибутку) і окремих коефіцієнтів (зведений коефіцієнт банківського ризику).