3.3. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів інвестування

Вище були розглянуті загальні особливості фондових інструментів інвестування. Головною задачею в процесі фінансового інвестування є оцінка інвестиційних якостей конкретних видів цінних паперів, що обертаються на фондовому ринку.

3.3.1. Інтегральна оцінка інвестиційних якостей акцій

1. Характеристика виду акцій за ступенем захищеності розміру дивідендних виплат. Розподіл акцій по характеру зобов'язань емітента на привілейовані і прості має найбільш істотне значення для інвестора з позицій принципового розходження їхній інвестиційних якостей.

Характеризуючи ці розходження в цілому, можна відзначити, що рівень безпеки інвестування в привілейовані акції значно вище, ніж у прості в зв'язку з їх преферентивним правом на одержання заздалегідь передбаченого рівня дивідендів і частки майна при ліквідації акціонерного товариства. По ступеню надійності вкладень привілейовані акції займають проміжне значення між простими акціями й облігаціями компанії (вони не мають чіткого терміну погашення як облігації, а також настільки надійного забезпечення майном акціонерного товариства при його ліквідації).

У той же час за критерієм прибутковості більш кращими для інвестора можуть виявитися прості акції. Крім того, власники простих акцій можуть брати безпосередню участь у розробці дивідендної політики акціонерної компанії.

2. Оцінка галузі, у якій здійснює свою операційну діяльність емітент, передбачає вивчення стадії її життєвого циклу і передбачуваних термінів перебування в цієї стадії. Доход інвестора по акціях забезпечується двома основними результатами: а) зростанням курсової вартості акції (основним фактором тут виступає приріст капіталу на одну акцію); б) сумою дивідендів по акціях (обумовленою розміром чистого прибутку емітента).

3. Оцінка основних показників господарської діяльності і фінансового стану емітента диференціюється в залежності від того, чи пропонуються акції вперше, чи вони вже тривалий період обертаються на фондовому ринку. У першому випадку проводиться оцінка інвестиційної привабливості підприємства з використанням системи показників рентабельності, фінансової стійкості, платоспроможності, оборотності капіталу й активів. У другому випадку ця оцінка доповнюється аналізом наступних показників: рівень віддачі акціонерного капіталу, балансова (“книжкова”) вартість однієї акції, коефіцієнт дивідендних виплат, коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій чистими активами, коефіцієнт покриття дивідендів по привілейованих акціях.

4. Оцінка характеру обігу акції на фондовому ринку пов'язана з показниками її ринкового котирування і ліквідності. Серед цих показників найбільш важливу роль грають наступні:

а) рівень виплати дивідендів. Цей показник характеризує співвідношення суми дивіденду і ціни акції;

б) коефіцієнт співвідношення ціни і прибутковості. Цей показник характеризує зв'язок між ціною акції і доходом по ній;

в) коефіцієнт ліквідності акції на фондовій біржі. Він характеризує можливості швидкої ліквідності акції у випадку необхідності її реалізації;

г) коефіцієнт співвідношення цін пропозиції та попиту акцій;

д) коефіцієнт обігу акцій. Він показує швидкість обігу випущених акцій і є непрямим показники її ліквідності.

5. Оцінка умов емісії акції є заключним етапом вивчення її інвестиційних якостей. Предметом такої оцінки є: цілі емісії, умови і періодичність виплати дивідендів, ступінь участі окремих власників акцій в управлінні й інші цікавлячі інвестора дані, що містяться в емісійному проспекті.