18. Визначення обсягів необхідних інвестиційних ресурсів.
Прогнозування потреби в загальному обсязі інвестиційних ресурсів здійснюється в такій послідовності:
На першій стадії визначається необхідний обсяг фінансових коштів для реального інвестування. У цих цілях у розрізі передбачених напрямами інвестиційної стратегії галузей підбираються необхідні об'єкти-аналоги, за якими розраховується вартість нового будівництва або придбання.
Вартість будівництва нових об'єктів може бути визначена за фактичними витратами на будівництво аналогічних об'єктів (з урахуванням фактора інфляції) або за питомими капітальними вкладеннями на одиницю потужності:
КВК = М · УКХ + П, де
КВК - загальна потреба в капітальних вкладеннях для будівництва нового об'єкта;
М - передбачена потужність об'єкту у відповідних виробничих чи будівельних одиницях;
УКХ - середня сума будівельних витрат на одиницю потужності об'єктів даного профілю;
П - інші витрати, пов'язані з будівництвом об'єкта.
На другій стадії прогнозування потреби визначається необхідний обсяг інвестиційних ресурсів для здійснення фінансових інвестицій:
де ІРф - потреба в інвестиційних ресурсах для здійснення фінансових інвестицій;
ИРр - потреба в інвестиційних ресурсах для здійснення реальних інвестицій;
Уф - питома вага фінансових інвестицій у передбаченому прогнозному періоді;
Ур - питома вага реальних інвестицій у відповідному прогнозному періоді.
Розрахунок потреби у фінансових інвестиціях заснований на встановлених раніше співвідношеннях різних форм інвестування в прогнозованому періоді. По кожному з таких періодів визначається потреба в інвестиційних ресурсах для здійснення фінансових інвестицій за формулою (вище). Загальна потреба в інвестиційних ресурсах для здійснення фінансових інвестицій визначається шляхом підсумовування потреби в них у першому (початковому) періоді і розмірів приросту цих ресурсів у кожному наступному періоді.
На третій стадії прогнозування потреби визначається загальний обсяг необхідних інвестиційних ресурсів. Він розраховується шляхом підсумовування потреби в інвестиційних ресурсах для реального інвестування, потреби в цих ресурсах для здійснення фінансових інвестицій та суми резерву капіталу (резерв капіталу передбачається звичайно в розмірі 10% від сукупної потреби в коштах для реального та фінансового інвестування).
19. Концепція вартості капіталу та її використання у визначенні вартості інвестиційних ресурсів.
В інвестиційному менеджменті проблемі визначення вартості капіталу та аналізу його структури компанії надають першочергового значення та приділяють велику увагу. Концепція вартості капіталу є однією з базових у теорії капіталу. Крім визначення відсотків, які необхідно сплатити власникам фінансових ресурсів, вона також характеризує норму рентабельності інвестованого капіталу, яку необхідно забезпечити компанії (підприємству), щоб не зменшити своєї ринкової вартості. Вартість капіталу є ключовим фактором стосовно оренди або купівлі основних засобів, рефінансування облігацій та в питаннях, пов'язаних із використанням боргу порівняно з акціонерним капіталом. Зміна структури капіталу буде впливати на ризикованість загального фонду компанії, який вона використовує для фінансування своїх активів.
Вартість капіталу виражається у вигляді відсоткової ставки від суми інвестованих засобів, яку необхідно сплатити інвестору протягом року за використання його капіталу.
Таким чином, вартість капіталу є ключовим елементом теорії та практики інвестиційного менеджменту. Основна галузь застосування вартості капіталу — оцінювання економічної ефективності інвестицій. Ставка дисконту, що використовується в методах оцінювання ефективності інвестиційних проектів, є середньозваженою вартістю капіталу, що вкладається в підприємство.Отже, інвестиційному аналізові передує розрахунок середньозваженої вартості капіталу (WACC), яка є мінімальною нормою дохідності, що очікується інвесторами та кредиторами від своїх вкладень, і розраховується як середнє з вартостей окремих компонентів, зважених за їхньою часткою в загальній структурі капіталу.