2. Приемы и методы проектного анализа.

Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Для их оценки существует проектный анализ (анализ инвестиционных проектов).

Проектным анализом называется анализ доходности капитального проекта на основе составления затрат на проект и выгод, которые будут от него получены.

Анализируя доходность инвестиционного проекта, целесообразно сравнить две будущие альтернативные ситуации: фирма осуществила свой проект. В модифицированном виде этот прием можно представить в виде формулы:

Р_инв = Р_пр - С_пр

где Р_инв – доходность инвестиционного проекта; Р_пр – изменения в выгодах (доходах) благодаря проекту; С_пр – изменения затрат в следствие внедрения проекта.

В инвестиционном анализе говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени, означающим, что денежные средства, полученные раньше, стоят больше, чем денежные средства, полученные позже.

В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Этот технический прием называется дисконтированием.

Дисконтирование является процессом, обратным исчислению сложного процента. Начислением сложного процесса называется процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на которые осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.

FV = PV(1 + r)ⁿ

где FV – будущая стоимость; PV – текущая стоимость; r – ставка процента; n – число лет.

Главными показателями доходности проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности.

Чистая приведенная стоимость (чистая приведенная величина дохода) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни:

где NPV- чистая приведенная стоимость; R_t – доход (выгода) от проекта в году t; C_t – затраты на проект в году t; I – ставка дисконта, n – число лет цикла жизни проекта.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) – это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Вычисление внутренней нормы доходности осуществляется обычно на компьютере по специальной программе.

Наряду с рассмотренными есть и другие показатели эффективности проектов:

1) Показатель наименьших затрат – это величина расходов на проект по наименее дорогому варианту.

2) Рентабельность проекта определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект.

3) Срок окупаемости проекта показывает, за какой период времени окупается проект; он рассчитывается на базе недисконтированных расходов.

3. Капитальные вложения.

Капитальные вложения представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов.

В их состав входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательные работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

Важнейшие направления использования капитальных вложений:

- новое строительство;

- расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

- реконструкция;

- техническое перевооружение действующего предприятия.

Предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно, что часто и происходит на практике. Наиболее важные источники инвестиций и их классификация представлены на рис.

Источники инвестиций

Внутренние источники

Собственные средства

1. Амортизация

2. Прибыль

3. Накопления

4. Средства по

5. страхованию

Заемные средства

Внутренние источники

1. Банковские кредиты

2. Государственные

кредиты

1. От продажи акций

2. Паевые взносы

трудового коллектива

3. Иностранные инвестиции

Структура инвестиционных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности. Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К_с), который определяется следующим образом:

С_с

К_с = -----------------,

Б_а + П_с + З_с

где С_с – собственные средства предприятия, Б_а – бюджетные ассигнования; П_с – привлеченные средства; З_с – заемные средства.

Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60% и более общего объема финансирования инвестиционных затрат.