4. Ценная бумага и ее классификация.

ЦБ – это документ имущественного содержания, осуществление или передача этого имущественного права возможны только при его предъявлении. Ценным бумагам присуща строгая формализация: для каждой ценной бумаги законодательно устанавливаются перечень удостоверяемых ею прав, обязательные реквизиты, форма и иные требования.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т.п.;

• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

• обеспечивает получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала и др.

Существуют следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, ГКО, векселя, чеки, ко-носаменты, банковский сертификат, варрант, опцион, фьючерсный контракт.

Свойства ценных бумаг следующие: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность.

Классифицировать ценные бумаги можно по таким признакам, как:

• Права вкладчиков - в зависимости от выраженных на бумаге прав вкладчика цб подразделяются на:

1) бумаги, закрепляющие права участия в каком-либо АО (акции, сертификаты на акции)

2) денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства)

3) товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (свидетельство собственности, купчая, имущественный лист) или право залога на товар (залоговые свидетельства, закладная) или и то, и другое одновременно (варрант, коносамент)

• Информация о вкладчике: ценная бумага на предъявителя, именная, названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо (ордерная). Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на право предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Лицо, передавшее право на ценные бумаги, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

• Товарная характеристика:

1) цб как потребительский товар – это бумаги, которые не могут свободно переходить от одного держателя к другому (именные цб, чеки, страховые свидетельства, мед полис и т.д)

2) цб как рыночный товар – бумаги, которые могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли продажи и иных сделок, а также служить источником получения регулярных и разовых доходов.

• форма выпуска: документарная и бездокументарная

• По эмитентам. Эмитентом может выступать: государство; акционерное общество;

банки; частные компании; частные лица.

Дисциплина «Оценка стоимости предприятия»

1. Доходный подход к оценке стоимости предприятия.

Дох.подход - совокупность методов оценки стоимости доходной недвижимости, имущества предпр-я, его бизнеса, в кот. стоимость определ-ся путем конвертации ожидаемых экон-их выгод. Теория ДП убедительна: ст-ть инвестиций рассчи-ся как тек.ст-ть буд. выгод, дисконтированных по норме доходности, отражающей рискованность инвестиций. Это весьма разумно и в целом подходит почти для любого используемого в бизнесе имущ-ого объекта действующего пред-я, его бизнеса, генерирующего полож-ую прибыль. Однако успешной применение ДП оказывается трудным делом, т.к. следует оценить каждую ключевую ст-ти: прибыль и норму доходности. При выполнении этих оценок необх-мо тщательно анализ-ть их ключ.переменные, в т.ч. цены, товарооборот, влияющие на прибыль затраты, а также риски, созд-ые каждым из этих элементов. Выделяют 3 осн.метода ДП:

1)М.капитализации ден-х потоков опред-ет стоимость пред-я, фокусируясь исключ-но на ден-х потоках, генерируемых имущественным потенциалом пред-я. Под ден.потоком следует понимать разность м/у всеми притоками и оттоками ден.средств за расчетный период. Под ставкой капитализации поним-ся разность м/у стоим-ю дисконтирования и стоим-ю долгосрочного ожидаемого роста.

2)М.дисконтированных ден-х потоков фокусир-ся исключ-но на ожидаемых ден-х потоках, генерируемых предприятием. Его осн.отличие заключ-ся в том, что для получения оценки ст-ти необх-мо определить репрезентативный уровень ден.потока. этот метод вкл-ет 3 группы моделей: -дисконтир-ых дивидендов(в качестве показателя ДП испол-ся величина выплат по акциям); -остаточного дохода(в качестве показ-ля ДП выступает разница м/у факт.прибылью и величиной прибыли,кот.прогнозир-ли акционеры в момент покупки компании или её акций).

3)М.опционного ценообразования, он использ-ся для оценки различных активов и основан на идее, что любой актив, кот.разделяет основные характеристики опционов, может быть оценен как опцион.