Дисциплина «Рынок ценных бумаг»

1. Производные финансовые инструменты: фьючерсы, опционы, свопы.

Производный финансовый инструмент или дериватив — это финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Целью покупки производного финансового инструмента обычно является неполучение базового актива, а хеджирование валютного или ценового риска, а также получение спекулятивной прибыли от изменения цены данного финансового инструмента.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

К производным финансовым инструментам относятся: фьючерс, опцион, своп. Они представляют собой срочные контракты, в основе которых лежат финансовые активы - валюта, процентная ставка, традиционные ценные бумаги.

Фьючерс – срочный биржевой контракт, одна сторона которого обязуется купить, а другая - продать определенное количество базисного актива в установленный срок в будущем по фиксированной цене. Фьючерсные сделки осуществляется с поставкой товара на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом цена исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения. Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли-продажи, то есть продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает свои деньги, для гарантии выполнения обязательств вносится залог, сохраняемый посредником. Главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки вплоть до указанной в нем даты исполнения. Фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться дешевле, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные контракты.

Опцион – двусторонний договор, контракт о передаче права (для получателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Существует 3 типа опциона:

1) опцион на покупку - КОЛЛ – означает право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту или др. актив для защиты от потенциального повышения ее курса, стоимости.

2) опцион на продажу – опцион-ПУТ – дает возможность покупателю опциона, но не обязанность продать акции, валюту, др.актив для защиты от их потенциального обеспечения.

3) опцион двойной – опцион-стеллаж – позволяет покупателю либо купить, либо продать акции, но не купить и продать одновременно по базисной цене.

На опционе указывается срок, срок опциона – это дата или период времени, по истечении которого опцион не следует применять. Существует 2 стиля опциона: европейский (то есть опцион может быть использован только в фиксированную дату) и американский (то есть опцион может быть использован в пределах срока).

Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями.

Цели, с которыми заключаются СВОПы:

• улучшение структуры активов по срокам или качеству;

• снижение (хеджирование) рисков неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов, а также издержек;

• получение прибыли (например, займы в разной валюте и/или под разные процентные ставки, фиксированные или "плавающие");

• перенос позиции при осуществлении спекулятивных операций на валютном и денежном рынках.

Категории СВОП-контрактов:

• Процентный своп - это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе представительной процентной ставки, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осуществить а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на уровне процентных ставок, существующем в момент подписания контракта.

• Валютный своп – это соглашение, в соответствии с которым стороны обмениваются номиналами и фиксированными процентами в разных валютах в течение заранее оговоренного срока по определенному расписанию.

• Товарный своп (commodity swap)– это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе рыночной цены определенного количества товара, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осуществить а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на фиксированной цене того же количества данного товара. В рамках товарного свопа физической поставки товара обычно не происходит.