2.8 Финансовый план и финансовая стратегия
Целью разработки финансового плана является определение эффективности предлагаемого бизнеса.
Общая потребность в инвестициях определена в разделе 6 и составляет 25 528 тыс. грн., в том числе: в 2014 г — 9 765,8 тыс. грн.
Источниками инвестирования являются:
- средства стороннего инвестора в размере 8 000,0 тыс. грн.;
- собственные средства предприятия в сумме 17 528,0 тыс грн., в том числе в 2014 г. — 1 765,8 тыс грн. (за счет реинвестирования части прибыли и амортизационных отчислений).
Расчет чистой прибыли на планируемый период представлен в табл. 10.
Таблица 10 - План доходов н расходов, тыс. грн.
Наименование показатель
|
2014 г |
2015 г |
2016г |
2017 г |
||||||
II KB |
III KB |
IV KB |
IKB |
II KB |
III KB |
IV kb |
І П/Г |
II П/Г |
|
|
1.Выручка от реализации |
1 705 |
4 188 |
5983 |
6 853 |
9289 |
14614 |
15 688 |
33033 |
49 550 |
126 738 |
2.Затраты на производство реализованной продукции , |
2 185 |
3282 |
4 105 |
5482 |
7 431 |
11 691 |
12 550 |
26426 |
39640 |
101 391 |
3.Валовая прибыль |
-390 |
906 |
1 878 |
1 371 |
1 858 |
2923 |
3 138 |
6 607 |
9 910 |
25347 |
4.Налоги на прибыль |
57 |
129 |
183 |
186 |
247 |
382 |
409 |
794 |
1 174 |
28v, |
5.Чистая прибыль |
-447 |
777 |
1 695 |
1 185 |
1 611 |
2541 |
2729 |
5 813 |
8736 |
22506 |
Он показывает, что производство медицинской техники будет убыточно в течение одного квартала с момента инвестирования. Со II квартала года возможно получение чистой прибыли в размере 18,6 % от объема продаж. Баланс денежных расходов и поступлений представлен в табл. 11, где
Таблица 11 - Баланс денежных расходов и поступлений по производству медицинской техники, тыс. грн.
Статья затрат |
2014г |
2015г |
2016г |
2017г |
|||||||||
|
II KB |
IIIKB |
IVKB |
IKB |
II KB |
IIIKB |
IVKB |
I П/Г |
IIП/Г |
|
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|||
Денежная наличность на начало периода |
0 |
-302 |
-98 |
178 |
14 |
20 |
6 |
14 |
42 |
3 148 |
|||
Приток наличности — всего |
9922 |
4315 |
6 164 |
7048 |
9484 |
14809 |
15 883 |
33423 |
49 940 |
127 518 |
|||
В том числе выручка от реализации |
1 795 |
4 188 |
5983 |
6853 |
9289 |
14614 |
15 688 |
33 033 |
49 550 |
126 738 |
|||
инвестиционный кредит |
8000 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
|||
амортизация |
127 |
127 |
181 |
195 |
195 |
195 |
195 |
390 |
390 |
780 |
|||
Отток наличности — всего |
10224 |
4 111 |
5888 |
7212 |
9478 |
14823 |
15875 |
33 395 |
46834 |
111 202 |
|||
В том числе производственные издержки |
2 185 |
3282 |
4 105 |
5482 |
7431 |
11691 |
12 550 |
26426 |
39 640 |
101 391 |
|||
инвестиционные издержки |
4392 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
|||
покупка оборудования, оснастки, специнструмента |
2058 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
|||
реконструкция производства |
2 188 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
|||
прочие инвестиционные издержки |
146 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
|||
пополнение оборотного капитала |
3590 |
700 |
1 000 |
1 105 |
1 600 |
1 200 |
1 000 |
2500 |
3500 |
4500 |
|||
проценты по инвестиционному кредиту |
— |
— |
600 |
200 |
200 |
200 |
166 |
245 |
120 |
— |
|||
возврат инвестиционного кредита |
— |
— |
— |
— |
— |
1 350 |
1 750 |
2500 |
2400 |
— |
|||
гарантированный доход инвестора |
— |
— |
— |
239 |
— |
— |
— |
930 |
— |
2470 |
|||
налоги из прибыли |
57 |
129 |
183 |
186 |
247 |
382 |
409 |
794 |
1 174 |
2 841 |
|||
Денежная наличность на конец периода |
-302 |
-98 |
178 |
14 |
20 |
6 |
14 |
42 |
3 148 |
19464 |
|||
произведена оценка синхронности поступлений и расходования денежных средств. Расчеты выполнены в неизменных ценах на 01.01.2014 г.
Нехватка денежной наличности во II и III кварталах 2014 г будет покрываться предприятием из собственных источников. Потребность в оборотном капитале представлена в табл. 12.
Расчет произведен исходя из планируемых нормативов оборотных средств по элементам с учетом прогнозируемого ускорения оборачиваемости средств.
Оценка эффективности инвестиций произведена на основе модели дисконтированных денежных потоков (табл. 13). Период расчета определен в 4 года с момента начала инвестирования. Расчет производился с учетом полученного инвестиционного кредита в сумме 8 000 тыс. грн. при ставке
10 % годовых. При этом в расчет чистого денежного потока включены
Таблица 12 - Расчет потребности в оборотном капитале, тыс. грн.
Элементы оборотного капитала |
2014г |
2015г |
2016г |
2017г |
1.Текущие активы — всего |
7 195 |
15 599 |
28011 |
43477 |
2.В том числе сырье и материалы |
317 |
1 254 |
2262 |
3617 |
3.готовая продукция |
399 |
1 548 |
2752 |
4224 |
4.дебиторская задолженность |
4786 |
9 289 |
16 516 |
25348 |
5.денежные средства |
1 445 |
2580 |
4830 |
7753 |
6.незавершенное производство |
248 |
928 |
1 651 |
2 535 |
7.Текущие пассивы — всего |
1 905 |
5404 |
11 816 |
22782 |
8.В том числе |
|
|
|
|
кредиторская задолженность |
1 905 |
5404 |
11 816 |
22782 |
9.Оборотный капитал — всего |
5290 |
10 195 |
16 195 |
20695 |
10.Изменение оборотного капитала |
5 290 |
4905 |
6 000 |
4 500 |
11.Коэффициент оборачиваемости стр.1 Табл. 11: стр.9 Табл.13 |
2,26 |
4,56 |
5,1 |
6,12 |
амортизационные отчисления как собственный источник финансирования капитальных вложений.
Анализ модели дисконтированных денежных потоков показывает, что при 10 %-ной ставке инвестиционного кредита в сумме 8 000 тис. грн. возможно его погашение во II полугодии 2016 г.
При этом инвестор получает проценты на вложенный капитал в сумме 1 731,0 тыс. грн.
Таблица 13 - Модель дисконтированных денежных потоков по производству медицинской техники, тыс. грн.
Наименование показателя
|
2014г |
2015г |
2016г |
2017г |
||||||||||
II KB |
III KB |
IV kb |
I KB |
II KB |
III KB |
IV kb |
I П/Г |
II П/Г |
|
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
||||
1.Чистый денежный поток — |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
всего(стр.2+стр.3+стр.4-стр.5-стр.6 -стр.7-стр.8-стр.9) |
-502 |
4 |
676 |
- 164 |
6 |
-20 |
0 |
0 |
3150 |
16 316 |
||||
В том числе |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
2.чистая прибыль |
-447 |
777 |
1695 |
1185 |
1611 |
2541 |
2729 |
5813 |
8736 |
22 506 |
||||
3.амортизация |
127 |
127 |
181 |
195 |
195 |
195 |
195 |
390 |
390 |
780 |
||||
4.инвестиционный кредит |
8000 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
||||
5.инвестиционные издержки |
4392 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
||||
6.прирост оборотного капитала |
3590 |
700 |
1000 |
1105 |
1600 |
1200 |
1000 |
2500 |
3500 |
4500 |
||||
7.проценты за кредит |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
166 |
245 |
118 |
— |
||||
8.возврат инвестиционного кредита |
|
|
|
|
|
1356 |
1758 |
2528 |
2358 |
— |
||||
9.гарантированный доход инвестора |
— |
— |
— |
239 |
— |
— |
— |
930 |
— |
2470 |
||||
10.Остаток наличности на начало периода |
0 |
-502 |
-498 |
178 |
14 |
20 |
0 |
0 |
0 |
3 150 |
||||
11.Накопленная денежная наличность на конец периода (стр.10+стр.1) |
-502 |
-498 |
178 |
14 |
20 |
0 |
0 |
0 |
3 150 |
19466 |
||||
12.Коэффициент текущей (дисконтированной) стоимости |
1 |
0,988 |
0,964 |
0,940 |
0,917 |
0,895 |
0,873 |
0,813 |
0,785 |
0,716 |
||||
13.Текущая (дисконтированная) стоимость денежных потоков (стр.1 Х стр.12) |
-502 |
4 |
652 |
- 154 |
5,5 |
- 18 |
0 |
0 |
24725 |
11682 |
||||
14.Сумма текущих (дисконтированных) стоимостей денежных потоков (стр.14 пред. + стр.13текущ.) |
-502 |
-498 |
154 |
0 |
5,5 |
-12,5 |
-12,5 |
-12,5 |
2460 |
14142 |
||||
15.Остаточная стоимость денежных потоков за пределами планируемого периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
58275 0,275 |
88996 0,203 |
||||
16.Текущая (дисконтированная) стоимость остаточной стоимости за пределами планируемого периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
16 026 |
18511 |
||||
17.Чистая текущая (дисконтированная) стоимость — NPV (стр.14+стр.16) |
|
|
|
|
|
|
|
|
18 486 |
32 653 |
||||
18.Коэффициент внутренней нормы прибыли -IRR (ст.14:ст.2 х ст.12) |
|
|
|
|
|
|
|
|
42% |
87 % |
||||
Дисконтный срок окупаемости проекта 25 месяцев с начала инвестирования при ставке 10% годовых.
Оценка эффективности проекта проведена в соответствии с международной практикой по показателям чистой текущей стоимости (NPV) и коэффициенту внутренней нормы прибыли (IRR). В соответствии с расчетом NPV положительна, начиная со II полугодия 2016 г. Внутренняя норма прибыли по проекту составит 1,42 во II полугодии 2016 г. и 1,87 — в 2017 г.
Отчет по прибыли представлен в табл. 14.
Таблица 14 - Отчет по прибыли, тыс. грн.
Наименование показателя |
2014г |
2015г |
2016г |
2017г |
Валовая прибыль |
2394 |
9290 |
16 517 |
25347 |
Налоги из прибыли |
369 |
1 224 |
1 968 |
2841 |
Чистая прибыль |
2025 |
8066 |
14549 |
22 506 |
Возврат кредита и проценты за кредит |
600 |
3866 |
5265 |
— |
Прибыль, направленная на развитие производства |
1 203,8 |
3961* |
5370 |
3870 |
Распределяемая прибыль |
221,2 |
239 |
3 914 |
18636 |
То же, нарастающим итогом |
— |
239 |
4 153 |
22789 |
Дивиденды — всего то же, нарастающим итогом |
— |
239 239 |
3 100 3 339 |
8233 11 572 |
В том числе, дивиденды инвестору (гарантированные) то же, нарастающим итогом |
— |
239
239 |
930 1 169 |
2470 3639 |
Остаток прибыли |
221,2 |
— |
814 |
10403 |
*221,2 тыс. грн. - переходящий остаток прибыли
Прибыль от реализации медицинской техники позволит осуществить финансирование развития производства, а также погашение кредита и процентов по кредиту, выплату дивидендов всем участникам проекта, начиная с 2016 года. График погашения инвестиционного кредита и процентов за кредит показан в табл. 15.
По проекту рассчитаны:
- норма кредитного покрытия инвестиций — 0,32; ( 8000 : 25528);
- норма самофинансирования инвестиций — 0,7;[ (25528-8000) : 25528];
- коэффициент покрытия финансово-эксплуатационных расходов - 1,02;
25528 : (700 + 358 + 82 + 134 + 2183 +20695) = 1,02
Таблица 15 - График погашения инвестиционного кредита, тыс. грн.
Наименование показателя
|
2014г |
2015г |
2016г |
2017г
|
Всего
|
||||||
II KB |
III KB |
IV kb |
I KB |
II KB |
III KB |
IV kb |
I П/Г П/Г |
II П/Г |
|||
Проценты за кредит |
— |
— |
600 |
200 |
200 |
200 |
166 |
245 |
120 |
— |
1 731 |
Возврат основного долга (тела кредита) |
— |
— |
— |
— |
— |
1 350 |
1 750 |
2 500 |
2400 |
— |
8000 |
Всего |
_ |
— |
600 |
200 |
200 |
1 550 |
1 916 |
2 745 |
2520 |
— |
9731 |
Таким образом, обеспечивается полное покрытие финансово-эксплуатационных потребностей.
Анализ безубыточности проводится в целях определения объема продаж, при котором ПАО «Пневмомолот» покрывает свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков (точка безубыточности (рисунок), или порог рентабельности). Расчет безубыточности приведен в табл. 16 на основе сметы затрат на производство. Расчет показывает, что порог рентабельности в 2014 г. составляет:
6 570 тыс. грн.; в 2015 г. — 60110 тис. грн.
Таблица 16 - Расчет безубыточности и запаса финансовой прочности
Наименование показателя |
2014г |
2017г |
Объем продаж, тыс. грн. |
14500 |
167 500 |
Условно-постоянные расходы, тыс. грн. |
4087 |
37028 |
Удельный вес условно-переменных расходов в объеме продаж, % |
37,8 |
38,4 |
Точка безубыточности тыс. грн. |
9568 |
101348 |
Запас финансовой прочности, тыс. грн. |
4932 |
66152 |
Расчет показывает, что порог рентабельности в 2014 г. составляет
6 570 тыс. грн.; в 2015 г. — 60110 тис. грн. Запас финансовой прочности —
7 930 тыс. грн. и 107 390 тыс. грн. соответственно.
Объем продаж. Объем продаж
З
атраты
1
67,5
Условно-переменные
расходы в 2017
г.
Порог рентабельности
в 2017г.
Условно-переменные
Расходы в
2014г.
Порог рентабельности
в 2014г.
Условно-постоянные
расходы в 2017г.
3
7,0
Условно-постоянные
расходы в 2014г.
4 ,1
0 9,5 101,348 167,5 (2017)
График определения безубыточности проекта производства медицинской
техники
На графике определения безубыточности проекта производства медицинской техники видно, что абсолютное увеличение запаса финансовой прочности наступает в 2017 году в сравнении с 2017 годом. Это связано с увеличением планируемого сбыта продукции. Но это еще не говорит о финансовой устойчивости проекта. Поэтому следует рассчитать относительное выражение запаса финансовой прочности.
2014 г. - (14500-9568) :14500 х 100% = 34,014%
2017 г. – (167500-101348) :167500 х 100% = 39,5%
Отсюда следует, что предлагаемый бизнес-проект является рентабельным, приносящим стабильно увеличивающуюся прибыль, что позволит предприятию рассчитываться по своим обязательствам с кредиторами и выплачивать дивиденды.