Цели оценки и применимость подходов к оценке стоимости предприятия
Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью. Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости и выбрать метод оценки.
Цели оценки:
1. Повышение эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
2. Купля-продажа;
3. Инвестирование;
4. Реструктуризация;
5. Кредитование;
6. Страхование;
7. Налогообложение.
Оценку бизнеса проводят с помощью трех подходов: доходного, сравнительного и затратного.
Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости, с целью определения текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и/или дальнейшей ее продажи.
Доходный подход: метод капитализации доходов, метод дисконтирования денежных потоков.
Преимущества:
учитывает будущие условия деятельности предприятия.
Отражает потенциальную доходность бизнеса
Учитывает риск инвестиций, возможные темпы инфляции, ситуацию на рынке через ставку дисконта и определения экономического устаревания предприятия.
Недостатки:
Умозрительный и вероятностный характер
Трудоемкий
Сложность определения ставки дисконта и ставки капитализации
Практически не применим для оценки быстро растущих компаний
Сравнительный подход (рыночный)– совокупность методов оценки стоимости, основанных на сравнении с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними, после внесения соответствующих корректировок на имеющиеся различия.
Сравнительный подход: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов.
Преимущества
Отражает реальную практику хозяйствования
Полностью рыночный метод, т.е отражает спрос и предложение на данный объект.
Недостатки:
Метод основан на прошлых событиях, поэтому не учитывает будущего развития предприятия
Сложность получения информации
Сложные корректировки и поправки
Затратный подход (имущественный) – совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа. Каждый подход предполагает использование присущих ему методов.
Затратный подход: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости.
Преимущества:
Основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия.
Дает достоверную оценку вновь созданным предприятиям, холдингам, а также предприятиям, обладающих значительными нематериальными и финансовыми активами.
Недостатки:
Не учитывает перспективы развития предприятия, нет учета будущего дохода.
В теоретическом плане все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости, но по многим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости. Окончательная оценка стоимости предприятия (бизнеса) может быть определена по формуле
где Vi – оценка стоимости предприятия (бизнеса) i-м методом (все применимые методы нумеруются произвольно);
i = 1…n – множество применимых в данном случае методов оценки;
Z i – весовой коэффициент метода номер i.
Этапы оценки предприятия:
1. Определение задачи.
2. Составление плана оценки.
3. Сбор и проверка информации.
4. Выбор уместных подходов к оценке.
5. Согласование результатов и подготовка итогового заключения.
6. Отчет о результатах оценки стоимости.
7. Представление и защита отчета.