22. Расчет стоимости предприятия методом ценовых мультипликаторов

Мультипликатор - коэффициент, который показывает соотношение между рыночной ценой компании или акции и ее финансовыми или экономическими показателями. В качестве таких показателей можно использовать: выручку, прибыль предприятия аналога, дивидентные выплаты, стоимость активов и др.

Оценочный мультипликатор - цена продажи предприятия аналога.

Виды мультипликатора:

Моментные мультипликаторы - для расчета которых используется информация о состоянии финансовой базы на конкретную дату. Например цена-чистая стоимость.

Интервальные - тот, в котором в качестве финансовой базы используются показатели, формирующиеся в течении определенного времени.

Разновидности:

1)Цена обыкновенной акции/прибыль после налогообложения(чистая)=сколько средств мы готовы заплатить

2)Цена/денежный поток = для нестабильно работающих компаний либо имеющих незначительную величину прибыли.

3)Цена/дивиденды = рассчитывается на основе потенциальных выплат и фактических выплат

4)... данный мультипликатор применяется редко

5)Цена/выручка=популярный коэффициент, применяется для однородных отраслей, где устойчивые темпы роста объемов реализации и выручки, для оценки компаний сферы услуг. Достоинство мультипликатора-простота.

6)Цена/балансовая стоимость=редко применяется, т.к до вхождения в сделку балансовая стоимость не раскрывается.

7)Цена/чистая стоимость активов=можно применять, если компания имеет ценные вложения в собственные активы, ценные бумаги.

Значения мультипликаторов меняются со временем с изменениями внутренних и внешних факторов.

23. Расчет стоимости предприятия методом рынка капитала (компании-аналога)

Метод рынка капитала - основывается на основах данных фондового рынка, например по ценам акций схожих компаний.

Этапы:

1.Исследование рынка. Сбор и оценка информации об аналогичных предприятиях.

2.Определить параметры аналогии, доказать схожесть либо найти отличия.

3.Определить цены на аналогичные компании, желательно фактические цены реализации.

4.Определение стоимости оцениваемого предприятия. Сначала определяем базовую затем корректируем на различные особенности. Корректировка: качество, ассортимент и тп.

24. Расчет стоимости предприятия методом сделок

Метод сделок - частный случай метода аналога, исходит из необходимости определения стоимости бизнеса через определение соответствующих мультипликаторов по компаниям аналогам реализованным на рынке.

Метод аналогии - определяем стоимость за каждый параметр а в методе сделок сравнивается все через мультипликатор (вся целиком информация по движению капитала на рынке за 5 лет)

25. Расчет стоимости предприятия методом отраслевых коэффициентов

Метод отраслевых коэффициентов - определение ориентировочной стоимости предприятия с использованием соотношений/показателей, основанных на данных о продажах компании по отраслям.

Данный метод заключается в использовании типичных соотношений по видам бизнеса: машиностроительные предприятия. Цена продажи 150-250% от суммы чистый доход+запасы. Страховые компании: цена 120-150% от годовых комиссионных. Предприятия розничной торговли: в интервале 0,75-1,5 величины суммы чистого годового дохода+стоимости оборудования и запасов, которыми располагает предприятие. Кафе и бары: цена=объем продаж за пол года+стоимость лицензий. Пиццерии/кофейни: цена = месячная прибыль * 4 + стоимость запасов. Рекламные агенства: 75% годовой выручки. Хлебопекарни: 15% годового объема продаж+товарные запасы+стоимость оборудования. Аптека: 75% годовой прибыли + стоимость запасов + стоимость оборудования. Продажа новых автомобилей: 50% годовой выручки+стоимость... Автомастерская:... Туристические агенства: от 4% валовой выручки. Рестораны: 25-50% валовой выручки. Бухгалтерские фирмы: 50-70% годовой выручки.

Виды поправок:

1) Денежные - суммы, прибавляемые к продажной цене каждого сопоставимого объекта недвижимости. Относительная (изменяет цену лишь одной единицей сравнения, стоимость оцениваемого объекта будет равна цене продажи аналога, увеличенной на величину относительной денежной поправки) и абсолютная денежная поправка (относится к цене продажи аналога в целом и изменяет на определенную величину цену всего объекта. Например: парковка возле магазина)

2) Процентные - применяются, когда сложно определить точные денежные поправки. Применяются на объекты в целом и иногда частично.

Рекомендации о последовательности внесения поправок (корректировки):

1. Состав имущественных прав

2. Условия финансирования сделки

3. Условия продажи отражает нетипичные для рынка отношения м/у продавцом и покупателем

4. Время

5. Местоположение: экологическая привлекательность, доступ к автомагистралям и др

6. Физические характеристики объекта: качество строительства, удобство и состояние в целом