5. Структура государственного внешнего долга России на 1

января 2005 г.

Наименование	Млр д. долл. США
Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые РФ)	110.5
Задолженность странам - участницам Парижского клуба	43.1
Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб;	6.6
Коммерческая задолженность	2.9
Задолженность перед международными финансовыми организациями:	9.8
- МВФ	3.5
- Мировой банк	5.7
- ЕБРР	0.4
Еврооблигационные займы (3-5 транши);	35.4
ОВГЗ	7.3
Задолженность по кредитам Внешэконом банка	5.5

Внешние долги России делятся на две части:

• • перешедшие «по наследству» от СССР (около 100 млрд. долл.);

• • задолженность, образовавшаяся после 1991 г. (еще около 50­60 млрд. долл.).

Ежегодные обязательства России по графикам уплаты процентов и основной суммы внешнего долга суммарно выражаются величиной примерно 20 млрд. долл. Для сравнения - это весь бюджет 1998 г. или половина федерального бюджета 2001 г.

Россия одновременно является крупнейшим международным кредитором, т. к. к ней перешли требования по долгам от СССР к 50 странам мира в сумме более 160 млрд. долл. Однако эта задолженность носит скорее формальный характер, т. к. должники - это развивающиеся страны, а природа кредитов - льготы по военно-техническим поставкам из СССР.

В годы перестройки наметились качественно новые тенденции в сфере управления государственным долгом, что было обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания.

6. Система управления государственным долгом должна иметь два режима функционирования:

а) управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса;

б) кризисное управление в условиях дефицита бюджета, спада производства, сокращения возможностей привлечения новых заимствований.

Нормальный режим связан с:

• обеспечением стабилизации долговых параметров;

• наличием бездефицитного бюджета;

• созданием условий для сближения усредненной реальной ставки процента по долгу и темпу прироста ВВП, прекращением роста отношений «долг - ВВП»;

• нормализацией процесса сокращения краткосрочных обязательств по долгу по отношению к среднесрочным и долгосрочным обязательствам.

Кризисное управление государственным долгом связано с функционированием экономики на грани дефолта, что имело место с конца 1998г. в экономике страны.

Проблема долга возникает не тогда, когда он уже образуется и существует, а тогда, когда рост долга становится неуправляемым, а процесс его выплаты начинает затрудняться. В этом случае возникает необходимость в поиске решения следующих проблем:

• общая оценка эффективности политики заимствований государством средств;

• определение предельно допустимых размеров государственного долга;

• анализ и оценка методов финансирования бюджетного дефицита и возможных источников его покрытия;

• определение направлений и мер по стабилизации размеров государственного долга;

• оценка влияния государственного долга на перспективы развития экономики страны.

В период конца 90-х гг. были сделаны позитивные попытки регулирования государственных заимствований. В соответствии с Бюджетным кодексом был установлен предельный объем государственных внешних заимствований РФ, который не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию, погашению государственного внешнего долга РФ.

Государственный долг представляет собой сложное экономико- финансовое образование, особый финансовый механизм, требующий использования системы методов для его регулирования. К ключевым из них можно отнести:

• стабилизационные инструменты в государственном долге, управление динамикой долга;

• уменьшение государственного внутреннего долга;

• реструктуризация задолженностей экономических субъектов бюджету;

• контроль за заимствованиями субъектов РФ;

• сокращение государственного долга путем недофинансирования бюджетной сферы;

• снижение стоимости обслуживания государственного долга.

Основным методом управления государственным долгом является

оптимизация государственных заимствований. Оптимизационный подход касается как формирования долга, так и его обслуживания.

Кризис внутренней задолженности государства, возросший в РФ в результате событий 1998 г., преодолевается путем ее реструктуризации в форме новации (один из приемов), т.е. перевода краткосрочных обязательств в долгосрочные. Проведение новации позволило значительно снизить напряженность платежного графика по государственному внутреннему долгу в тот период.

Приемы управления государственным долгом:

• конверсия - изменение доходности займа в целях снижение расходов государства по государственному долгу;

• консолидация - увеличение срока действия выпущенных займов; конверсия может быть совмещена с консолидацией, что позволит уменьшить расходы по обслуживанию государственного долга;

• унификация - объединение нескольких займов в один;

• обмен облигаций по регрессивному соотношению, в этом случае несколько ранее выпущенных облигаций обмениваются на одну, при этом % по облигациям фактически не выплачиваются;

• отсрочка погашения займа проводится, когда дальнейшая эмиссия не эффективна, поскольку доходы от вновь выпущенных займов фактически направляются на погашение предыдущего;

• аннулирование государственного займа (как правило, государство прибегает в случае кардинальных изменений курса, смены правительства и т. д.).

Для России особое значение имеет также урегулирование внешнего долга из-за его огромного объема. Оно проводится в форме реструктуризации задолженности бывшего СССР отдельно по долгам Парижскому и Лондонскому клубам. Однако методы урегулирования должны быть более разнообразными и эффективными.