Раздел 1. Финансовый рынок
Тема 1. Финансовый рынок и его роль в экономике
1.1. Теоретическая часть
1.1.1. Сущность рынка финансовых услуг: структура и функции
1.1.2. Участники финансового рынка
1.1.3. Государственное регулирование финансового рынка
1.1.1.Сущность рынка финансовых услуг: структура и функции
Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Финансовый рынок – механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками на основе спроса и предложения на капитал.
Одни экономисты рассматривают рынок как отношения по поводу купли-продажи, другие на первое место выдвигают наличие определенных институтов, которые сводят покупателей и продавцов. И если относительно этой трактовки понятия можно примирить обе стороны, понимая рынок и как взаимоотношения по обмену, и как структуры, помогающие его осуществлять, то с финансами дело обстоит сложнее. Одни исследователи склонны рассматривать их как приемы и методы для максимизации общей стоимости фирмы, другие – как систему отношений в обществе, складывающихся в процессе распределения и перераспределения стоимости валового национального продукта. Таким образом, суть и роль финансового рынка трактуются в специальной литературе по-разному и даются различные определения финансового рынка:
совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно;
механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения;
рынок денег;
денежные отношения, которые складываются в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на ссудный капитал;
общее обозначение рынков, где проявляются спрос и предложение на различные платежные средства.
Многие авторы определяют подход к финансам как системе кругооборота и перераспределения финансовых активов между поставщиками и потребителями капитала с помощью специализированных посредников на основе спроса и предложения на капитал.
Следовательно, финансовый рынок – это совокупность социально-экономических отношений в сфере трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал через кредитно-финансовые институты на основе спроса и предложения.
Рынок финансовых услуг – это совокупность отношений по перераспределению инвестиционного капитала между поставщиками и потребителями, которое осуществляется с участием финансовых посредников.
Рынок финансовых услуг – сфера деятельности участников рынков финансовых услуг с целью предоставления и потребления финансовых услуг.
С институциональной точки зрения рынок финансовых услуг – совокупность финансово-кредитных организаций, осуществляющих движение денежных средств от собственников к заемщикам.
Сущность и роль финансового рынка в экономике страны наиболее полно раскрывается через выполняемые им функции. Среди основных, можно назвать следующие:
трансформация свободных накопленных средств в ссудный или инвестиционный капитал, что обеспечивает их перераспределение между отраслями, регионами и обеспечивает финансирование развития субъектов хозяйствования;
мобилизация средств для экономического развития, т.е. объединение, консолидация мелких, разрозненных денежных сбережений населения, юридических государственных и негосударственных структур (резидентов и нерезидентов) и создание крупных денежных фондов (пулов). Это обеспечивает накопление средств, которые определяют экономический рост;
финансирование государства, предприятий, населения. Рынок финансовых услуг делает фонды денежных средств равнодоступными для всех его участников;
страхование финансовых и коммерческих рисков. Хеджирование стало возможным благодаря появлению производных ценных бумаг;
ускорение оборота капитала, что приводит к активизации экономических процессов в стране;
обеспечение перелива капитала не только внутри страны, но и за рубеж, т.е. купля-продажа финансовых активов на различных финансовых рынках мира;
уменьшение расходов и снижение различных рисков для участников рынка благодаря наличию большого количества финансовых посредников;
повышение ликвидности финансовых активов за счет эффективности функционирования рынка финансовых услуг.
Финансовый рынок помогает встретиться продавцам и покупателям особого товара – финансовых обязательств (обещаний заплатить деньги в будущем за деньги, получаемые сегодня). Фундаментальная роль финансового рынка в модели кругооборота доходов и продуктов выражается уравнением:
S+(M-X)=I+(G-T), (1.1)
где:
S – сбережения;
M – импорт;
X – экспорт;
I – инвестиции;
G – государственные закупки;
T – чистые налоги.
Финансовый рынок занимает важное место на рынке ресурсов, так как способствует обмену денег будущих на деньги настоящие.
Финансовый рынок играет ведущую роль в стабилизации денежной единицы, ибо рыночная экономика требует нормального денежного обращения (через регулирование спроса и предложения на деньги).
Значение финансового рынка в системе рыночных отношений состоит в предоставлении возможности отложить сегодняшнее потребление, накопить сбережения и направить их в сферу предпринимательского приложения.
В экономической литературе нет единого мнения относительно того, по каким признакам можно классифицировать финансовый рынок.
Представим классификацию рынка финансовых услуг следующим образом:
По сроку обращения финансовых активов, выступающих товаром на рынке, финансовый рынок делится на:
денежный рынок;
рынок капиталов.
Рисунок 1.1.1 – Структура рынка по сроку обращения финансовых активов
2. Структуру финансового рынка по основным группам финансовых активов можно представить следующим образом:
Рисунок 1.1.2 – Структура финансового рынка по основным группам финансовых активов
На денежном рынке обращаются средства, обеспечивающие движение краткосрочных ссуд сроком до одного года.
Денежный рынок включает:
учетный рынок обеспечивает оборот финансовых активов путем выпуска краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг;
межбанковский рынок, на котором временно свободные ресурсы привлекаются и размещаются в форме межбанковских кредитов и депозитов;
валютный рынок - рынок, обслуживающий расчеты в наличной и безналичной иностранной валюте. На валютном рынке обращается валюта и обязательства в иностранной валюте.
На рынке капиталов происходит движение долгосрочных накоплений путем средне- и долгосрочного кредитования и выпуска долгосрочных ценных бумаг. Рынок капиталов - главный источник долгосрочных финансовых ресурсов для корпораций, правительства и банков, состоит из кредитного рынка и рынка ценных бумаг.
Кредитный рынок – это отношения по предоставлению кредитором заемщику финансового кредита на условиях возвратности, срочности, платности, не связанные с оформлением специальных документов, которые могут самостоятельно обращаться на рынке.
Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут самостоятельно обращаться на рынке, т.е. продаваться, покупаться и погашаться. Объектом торговли выступают капитальные и долговые ценные бумаги.
Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые отражают связанные с ними имущественные права, могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, дают право на получение процентного или дивидендного дохода и возможность передачи вытекающих из них прав третьим лицам, выступают разновидностью денежного капитала.
Страховой рынок охватывает отношения относительно финансового перевода индивидуальных рисков в коллективные.
3. По условиям эмиссии и механизму обращения финансовых активов:
международный (мировой, глобальный);
национальный;
региональный (местный) рынок.
Некоторые авторы, берущие в качестве характерного признака классификации понятие глобальности, делят финансовые рынки на международные и национальные. Последние, в свою очередь, на рынки резидентов и нерезидентов. В любом случае, посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой и международный перелив капиталов.
4. По уровню удовлетворения спроса клиентов:
универсальный (спрос удовлетворяется полностью и быстро);
неуниверсальный (проблемы с поиском и размещением капиталов).
К универсальным можно отнести развитые финансовые рынки таких стран как США, Великобритания, Япония, на которых широко представлены различные активы, а также финансовые посредники и инфраструктурные участники, осуществляющие операции с ними.
Как известно, финансовые рынки таких стран как Украина, Россия, Белоруссия могут удовлетворить лишь незначительную часть спроса своих клиентов, поэтому их можно отнести к неуниверсальным.
5. По степени организованности:
организованный рынок (биржевой и внебиржевой);
неорганизованный (внебиржевой или уличный).
Организованный рынок функционирует регулярно, его участники руководствуются нормативно-законодательными актами и внутренними положениями, установленными специальными финансовыми институтами: банками, ломбардами, биржами (универсальной, фондовой, валютной, сырьевой, драгоценных металлов). Деятельность таких организаций юридически оформлена, лицензирована и контролируется государством и саморегулируемыми организациями.
Неорганизованный рынок функционирует стихийно, нерегулярно, но в рамках требований, установленных нормативно-законодательными актами. На этом рынке осуществляются операции с ценными бумагами и валютой вне биржи: это и первичное размещение ценных бумаг, и перепродажа ценных бумаг тех эмитентов, которые не смогли или не захотели попасть на биржу, и значительная часть кредитных, страховых и валютных операций.
6. По видам собственности на финансовые ресурсы:
рынок государственных финансовых ресурсов;
рынок корпоративных финансовых ресурсов.
7.По сроку реализации соглашений, заключенных на финансовых рынках:
рынок со срочной реализацией условий контрактов (рынок «спот»);
рынок с реализацией условий контрактов в будущем (рынки фьючерсных, форвардных и опционных сделок).
8. По условиям передачи финансовых ресурсов в пользование:
рынок долговых обязательств (рынок заемного капитала);
рынок инструментов собственности (рынок акционерного капитала).
9. По цвету:
белый (официальный);
серый (продажа дефицита);
«черный» (неофициальный).
10. По количественному признаку:
монопольный;
олигопольный;
полипольный.
11. По уровню конкуренции:
чистой конкуренции;
олигополистический;
чистой монополии;
монополистической конкуренции.
Финансовый рынок можно оценить с помощью следующих показателей:
Емкость рынка – потенциально возможный годовой объем продаж определенного финансового продукта при сложившемся уровне цен на него.
Конъюнктура рынка – это не только соотношение спроса и предложения на финансовые активы в определенный момент времени, но и условия купли-продажи, уровень цен и деловой активности. То есть, по сути, это субъективный показатель, зависящий от знаний и аналитических способностей специалиста, а также от информационной базы, которой он обладает.
Группы факторов, влияющие на состояние рынка финансовых услуг:
экономические, т.е. любые экономические изменения в деятельности субъекта рынка, общества в целом или его сегментов;
нормативно-правовые;
политико-экологические, т.е. события, которые нельзя спрогнозировать заранее: отставка первых лиц государства, военные конфликты, политические кризисы, неожиданности предвыборных компаний, стихийные бедствия, природные катаклизмы.
В структуре мировых финансовых активов (см. таблицу 1.1) доля ценных бумаг составляет около 80%, т.е. рынок ценных бумаг является основой финансового рынка. США принадлежит более трети общего объема мирового рынка ценных бумаг. Быстро развиваются восточноазиатские финансовые рынки и рынки восточноевропейских государств.
Украинский финансовый рынок относится к таким, которые только формируются (5% от стоимости обращающихся на фондовых биржах акций корпораций). Одна из причин заключается в относительно коротких сроках существования национального финансового рынка.
Таблица 1.1.1 – Структура мирового инвестиционного богатства
Структура мирового инвестиционного богатства 100% |
||||
Финансовое богатство 57,7% |
Материальное богатство 42,3% |
|||
наличность |
акции |
облигации |
недвижимость |
металлы |
8,1 % |
23% |
26,6% |
35,6% |
6,7 % |