Оценка экономической эффективности инвестиций

Цель занятия

Получить практические навыки по расчету экономической эффективности инвестиций.

Краткие теоретические сведения

Экономическая эффективность оценивается путем сравнения предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Эти показатели относятся к разным периодам времени, поэтому главной задачей оценки эффективности инвестиций является прямая сопоставимость этих показателей.

Существует много методов оценки экономической эффективности инвестиций

Наиболее распространенными являются: срок окупаемости инвестиций; годовая и среднегодовая рентабельность инвестиций; учетная норма прибыли; чистая текущая стоимость; внутренняя норма рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций является самым простым методом оценки инвестиций. Срок окупаемости – время, необходимое инвестору для возмещения суммы его первоначального вложения капитала (инвестиций). Он определяется как отношение суммы вложения капитала к величине чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся после уплаты налогов), полученной от данных инвестиций.

,

где – срок окупаемости инвестиции, лет;

К – сумма инвестиций, $;

П – чистая прибыль, $.

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложение капитала.

Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением чистой прибыль t-го года к сумме инвестиций.

Целесообразно использовать значение чистой прибыли с добавлением к ней суммы амортизационных отчислений t-го года. Ведь амортизационные отчисления остаются в распоряжении инвестора и, по существу, представляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к реинвестированию

где - рентабельность инвестиций в году t, %;

- чистая прибыль в году t, $;

- амортизационные отчисления в году t, $;

К – сумма инвестиций, $.

Если вложения капитала в создание объекта осуществляются в годы, предшествующие началу его функционирования, то определяют среднегодовую рентабельность инвестиций

где - среднегодовая рентабельность инвестиций, %;

Т – число лет расчетного периода.

Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала.

Учетная норма прибыль оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли

где У – учетная норма прибыли, %;

П - чистая прибыль, $;

А – годовая сумма обесценения капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений), $;

К – сумма инвестиций, $.

Чем больше учетная норма прибыли, тем эффективнее вложения капитала.

Чистая текущая стоимость называется также чистым приведенным эффектом, представляет собой разницу между текущей стоимости будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала.

Текущая стоимость – стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах.

Текущая стоимость будущего денежного потока рассчитывается с использованием стоимости капитала или минимально необходимой нормы прибыли в качестве процентной (учетной) ставки. При годовой серии равновеликих периодических поступлений денег текущая стоимость определяется по формулам:

где С – текущая стоимость, т. е. оценка величины Д с позиции текущего момента, $;

Д - доход, планируемый к получению в году t, $;

n - коэффициент дисконтирования (т.е. стоимость капитала, норма доходности, процентная ( учетная) ставка), доли единицы;

Т – общее число лет;

t – фактор времени (число лет или количество оборотов капитала);

- дисконтирующий множитель, ед.

Дисконтирующий множитель позволяет определить текущую стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложенных процентов. На практике обычно используют таблицы с заранее исчисленными значениями. Чистая текущая стоимость равна

Ч = С – К,

где Ч – чистая текущая стоимость, $;

С – текущая стоимость, $;

К - сумма инвестиций, $.

Инвестиция является эффективной, если величина текущей стоимости положительная

Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения за счет различных эффектов, возникающих в процессе использования средств.

Внутренняя норма рентабельности определяется как ставка процента, которая уравнивает сумму первоначальных инвестиций у текущей стоимостью будущего денежного потока

К = С или Ч = 0.

Инвестиции являются эффективными, когда внутренняя норма рентабельности превышает сумму инвестиций.

Порядок выполнения работы

1. Проставить дату выполнения работы, № практической, тему, цели занятия.

2. Переписать исходные данные своего варианта.

3. Произвести расчеты в соответствии с заданиями 1, 2, 3, 4.

Задание

1. Определить срок окупаемости капитальность вложений.

2. Определить годовую рентабельность инвестиций.

3. Определить учетную норму прибыли.

4. Определить текущую стоимость и чистую текущую стоимость капитала.

5. Сделать вывод о целесообразности вложения инвестиций, используя расчеты по внутренней норме рентабельности.

Содержание отчета по практической работе

В расчетах при выполнении задание должны быть приведены расчетные формулы с обозначением символов.

Выполнением задания № 1 производить по формуле (3.1). Чиста прибыли организации определяется как разница между доходами без НДС, суммой затрат на производство и суммой налогов (формулу написать самостоятельно, используя исходные данные п.п. 1- 4).

Выполнение задания № 2 производится по формула (3.2) и (3.3). Годовую сумму амортизации рассчитать самостоятельно, используя исходные данные (п.п. 1 – 5).

Выполнение задания № 3 производится по формуле (3.4), используя исходные данные (п.п. 1 – 5).

Для выполнения заданий № 4 и № 5 используются формулы: (3.5), (3.6), (3.7), (3.8). Исходные данные п.п. 6 – 9.

Таблица 3.1 – Исходные данные для практической работы № 3

Показатели	Номер вариантов
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1 Сумма инвестиций (К), $	2 400	1 440	2 880	1 680	3 120	1 920	3 360	2 160	2 640	1 320
2 Годовая сумма доходов без НДС (Д), $	1 800	1 080	2 160	1 260	2 340	1 440	2 520	1 620	1 980	990
3 Годовая сумма затрат на производство (Э), $	1160	696	1392	812	1508	928	1624	1044	1276	638
4 Сумма налогов за счет финансовых результатов (ΣH), $	154	92	185	108	200	123	216	139	169	85
5 Годовая норма амортизации ( ), %	10	12	10	12	10	12	10	12	10	12
6 Сумма вложения капитала (К), $	1350	1080	990	1260	1440	1170	1100	1000	1300	1500
7 Продолжительность вложения капитала (Т), лет	6	5	4	6	6	5	5	4	6	6
8 Годовой приток денежных средств (Д), $	450	360	330	420	480	390	380	340	460	540
9 Процент ставка (n),%	15	12	11	14	16	13	12	11	14	16

Контрольные вопросы

1. Как определяется срок окупаемости инвестиций?

2. Как определяется прибыль чистая?

3. Как определяется годовая сумма амортизации?

4. Как определяется годовая рентабельность инвестиций?

5. Как определяется учетная норма прибыли?

6. Что такое чистая текущая стоимость и как она определяется?

7. Что такое внутренняя норма рентабельности инвестиций?

8. В каком случае вложение инвестиций является эффективным?

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА