1.4. Денежная масса и денежная база
Денежный оборот характеризуется следующим денежными параметрами:
денежная масса;
денежная база;
денежный мультипликатор;
скорость оборота денег.
Денежная масса – совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предприятиями, организациями, населением.
При разработке денежно – кредитной политики и определении количественных ориентиров роста денежной массы используются денежные агрегаты – агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы. Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью ликвидности (т.е. способности быть истраченными как покупательное и платежное средство).
В статистике Центрального банка РФ информация об объеме, структуре и динамике денежной массы и ее отдельных компонентов представлена в следующих таблицах:
«Аналитические группировки счетов органов денежно – кредитного регулирования»;
«Денежный обзор»;
«Денежная масса (национальное определение)»;
«денежная база в широком определении».
Методологической основной их построения является схема денежного обзора, разработанная МВФ в качестве стандарта аналитического представления данных денежно – кредитной статистики.
Эта схема предусматривает формирование основных денежно-кредитных агрегатов на основе бухгалтерских данных об операциях и запасах Банка России. Минфина России и кредитных организаций России.
Предварительная оценка денежных агрегатов публикуется Банком России в сети Интернет в сроки. Установленные специальным стандартом распространения данных МВФ. Окончательные данные публикуются в ежемесячном издании банка России «Бюллетень банковской статистики» и статистическом издании МВФ «Inernatonal Finansical Statistics».
Основные денежные агрегаты:
М0 – «Наличные деньги в обращении» - наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства.
М0=банкноты+монеты в обращении (за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций)
М0=показатель «Деньги вне банков»
М1 «Деньги» = М0+депозиты до востребования =М0+расчетные, текущие и прочие счета+вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке России
М1 – денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа
М2 «Денежная масса в национальном определении» =М1+депозиты срочные = М1+ срочные вклады в коммерческих банках и Сбербанке России = М1 + «Безналичные средства»
В показатель денежной массы М2 в национальном определении не включаются депозиты в иностранной валюты.
Депозиты в иностранной валюте включаются в широкий показатель М2Х, исчисляемый по методологии денежного обзора
М2Х «Денежная масса (по методологии денежного обзора)» = М2 + депозиты в иностранной валюте
М3 = М2 + депозиты и сберегательные сертификаты и облигации госзаймов
М0 «Наличные деньги в обращении» |
М1 «Деньги» |
М2 «денежная масса (национальное определение)» |
М2Х «Денежная масса (по методологии денежного обзора)» |
Банкноты и монеты вне банков |
|
|
|
М0 + депозиты до востребования |
|
|
|
М1 + депозиты срочные |
|
||
М2 + депозиты в иностранной валюте |
|||
В таблице «Аналитические группировки счетов денежно – кредитного регулирования» представлены показатели:
«Деньги вне банков» (М0)
«Резервные деньги» = выпущенные в обращение банком России наличные деньги (исключая остатки средств в кассах Банка России) + остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России + остатки на корреспондентских счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России + остатки средств по другим операциям кредитных организаций с банком России + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в бнке России
В таблице «Денежный обзор» отражены три денежных показателя:
«Денежная масса (по методологии денежного обзора)» (М2Х);
«Деньги» (М1);
«квазиденьги»
«Квазиденьги» = депозиты банковской системы (срочные и сберегательные депозиты в рублях и депозиты в иностранной валюте), которые не используются как средство платежа и менее ликвидны чем «Деньги»
«Денежная масса (по методологии денежного обзора» (М2Х) = «Деньги» (М1) + «Квазиденьги»
Показателями ускорения (замедления) процесса долларизации экономики являются:
Динамика объема депозитов в иностранной валюте
Динамика коэффициента долларизации, который определяется по формуле:
где К$ - коэффициент долларизации экономики, %;
Дв – депозиты в иностранной валюте (валютные депозиты).
В таблице «Денежная масса (национальное определение)» представлена информация об объеме, структуре и динамике агрегата М2.
М2 – один из важнейших денежных агрегатов, который используется при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций.
М2 = «наличные деньги в обращении» + «Безналичные средства»
«Безналичные средства» - остатки средств нефинансовых организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования ( в т.ч. счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, открытых в действующих кредитных организациях (а также начисленные проценты по ним)
В таблице «Денежная база в широком определении» представлена информация об объеме, структуре и динамике денежной базы
Денежная база – это часть пассивов Центрального банка РФ, поддающася наибольшему контролю и регулированию с его стороны. В современной экономической литературе сформировалась общепризнанная концепция л необходимости выделения вреди разнообразных видов функциональных форм денег так называемых «наиболее сильных денег», под которыми понимается сумма обязательств центрального банка по отношению к частному сектору, отражаемая в его балансе Совокупность тех обязательств центрального банка по отношению к частному сектору, которые они имеет возможность контролировать, называют денежной базой. Компонентами денежной базы являются банкноты и монеты, находящиеся у населения и в кассах банков, денежные средства коммерческих банков, депонированные в центральном банке в форме обязательных резервов.
Показатель «денежная база» характеризует денежно – кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы.
«Денежная база» не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также «Деньгами повышенной активности».
Денежная база = наличные деньги в обращении, в т.ч. в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Центральном Банке РФ + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Центральном банке РФ
При формировании денежной программы Основных направлений единой государственной денежно – кредитной политики Банк России использует денежную базу в узком определении (узкую денежную базу)
Денежная база (узкая) = наличные деньги в обращении вне банка России (М0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в банке России (резервы по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте)
Денежная база (широкая) = денежная база (узкая) + средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России + иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в рублях
Резервные деньги = денежная база (широкая) + депозиты организаций до вотребования, обслуживающихся в Банке России
А – наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (включая банки)
Б – средства коммерческих банков – обязательные резервы, корреспондентские счета в ЦБ РФ
В – наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (включая банки)
Г – остаток средств на расчетных, текущих счетах и депозитах предприятий и организаций, вклады населения в банках
Связь денежной базы и денежной массы осуществляется через механизм банковского мультипликатора. Управляя механизмом банковского мультипликатора, Центральный банк расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым он оказывает воздействие на объем денежной массы в обращении. Банк России ежегодно в рамках денежно –к кредитной политики устанавливает ориентиры роста денежной массы, которые рассчитываются с учетом динамики ВВП и возможного денежного предложения. В течение последних лет в РФ ориентиры роста денежной массы (агрегат М2) являлись промежуточной целью денежно –к кредитной политики. Они определяются с помощью таких макроэкономических показателей, как рост ВВП и прогнозируемый рост потребительских цен в предполагаемом периоде.
Статистические данные показывают, что уровень расхождения темпов роста денежной массы и номинального ВВП в последние годы не был постоянным, что говорит о неустойчивости эластичности М2 по отношению к ВВП и отражает нестабильность скорости обращения денег. По мере замедления инфляции краткосрочная статистическая взаимосвязь между ежемесячными изменениями агрегата М2 и индекса потребительских цен снижается. Поэтому в настоящее время Банк России рассматривает темпы роста денежной массы лишь как расчетный ориентир денежно – кредитной политики, т.е. на ставит перед собой цель безусловного соблюдения прогнозного диапазона роста М2, а предусматривает возможность корректировки последнего в течение года в зависимости от динамики спроса на деньги.