39. Что такое норматив дисконтирования?

НОРМА ДИСКОНТА [discount rate] — 1. То же, что ставка дисконта, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к начальному периоду расчета (базовому году и т. п.). В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется Н. д., равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. При расчетах эффективности инвестиционных проектов различаются Н. д.:

коммерческая (с учетом альтернативной эффективности использования капитала),

Н. д. участника проекта (выбирается самими участниками);

социальная (общественная);

бюджетная (с учетом альтернативной стоимости бюджетных средств).

Н. д. может быть постоянной и переменной (для разных этапов расчета своя).

При постоянной Н. д. приведение указанных величин на t-м шаге расчета к начальному периоду производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования ai. Если она принимается постоянной, коэффициент дисконтирования равен

аt= 1/(1+Е)t,

где t — номер шага расчета (года); Е — норма дисконта.

При переменной Н. д. формула вычисления аt сложнее

40. Как рассчитать экономический эффект от внедрения инвестиций с учетом дисконтирования?

Идея дисконтирования исходит из того, что для предпри¬ятия предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра. Бу¬дучи инвестированы, завтра они уже могут принести определен¬ный дополнительный доход. В то же время отложить получение денег на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятель¬ствах они принесут меньший доход, чем можно было ожидать. 

Приведение получаемых в будущем величин затрат и ре¬зультатов к текущему моменту времени предполагает их умно¬жение на коэффициент дисконтирования, который всегда меньше единицы и рассчитывается по формуле сложных процентов

АТ = 1—-, (10.7)

Т (1 + ЕН)Т У ’

где Т - период времени приведения (дисконтирования), лет;

ЕН - норматив дисконтирования.

В финансовых операциях в качестве норматива ЕН применя¬ется процентная ставка. В этом случае дисконтный множитель примет вид

АТ = —Цт, (10.8)

(1 + и)

где и - ставка процента.

С учетом дисконтирования экономический эффект от вне¬дрения планируемого мероприятия определяется по формуле

Э = (Р - З)АТ = (Р - КВ - ОС - С)АТ. (10.9)

Суммарный результат экономического эффекта (чистой прибыли) за весь расчетный период инвестирования и эксплуата¬ции основных производственных фондов рассчитывается по формуле

Эсум = £ (Р - З) Ат =£ (Р - КВ - ОС) Ат . (10.10)

Т =1 Т =1

В условиях рыночной экономики предприятие само выбира¬ет нормативный размер коэффициента дисконтирования, ориен¬тируясь на ставку банковского процента и доходность ценных бумаг как альтернативы инвестирования денег по отношению к инвестициям. С учетом конкретной ситуации расчеты экономи¬ческого эффекта могут производиться как без учета инфляции (номинальная чистая прибыль), так и с ее учетом (реальная чис¬тая прибыль). В последнем случае производят корректировку процентной ставки с учетом уровня инфляции, а расчет дисконт¬ного множителя выполняют по формуле

АТ = ^' (1011)

(1 + и + И у

где И - процент инфляции.