Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках

4.1. Причини зміни вартості грошей у часі

4.2. Компаундирування і дисконтування: базові формули

4.3. Фінансова рента (ануїтет)

4.1. Причини зміни вартості грошей у часі

Перехід до ринкової економіки супроводжується появою но­вих для підприємств України видів діяльності. До них можна віднести вибір варіантів вкладання грошових коштів, оцінку ефе­ктивності інвестицій.

Відкрито нові можливості використання капіталу; участь у різ­номанітних ризикованих проектах, придбання цінних паперів, нерухомості; вкладання грошей на депозитні рахунки комерцій­них банків. Розміщуючи капітал в один з обраних проектів, фі­нансовий менеджер планує не тільки з часом повернути вкладені гроші, а й отримати бажаний економічний ефект. Таким чином, гроші набувають такої об'єктивно існуючої характеристики, як часова вартість, що була невідомою широкому колу людей за умов адміністративної системи управління економікою.

Зміну вартості грошей у часі можна пояснити таким чином. Грошова одиниця в попередньому році була такою самою, як і в поточному. Але наслідки інфляції чітко ілюструють, що купіве­льна спроможність грошей змінюється з плином часу.

Розглядаючи реальну вартість грошей, підприємці повинні брати до уваги не тільки руйнівні дії інфляції, а також здатність інвестування, адже мета фінансового менеджменту — це можли­вість з грошей робити додаткові гроші. Багато підприємств ма­ють кілька варіантів вкладення грошей, їх мета на цей час — обрати з цих варіантів найприбутковіший.

Основними причинами втручання вартості грошей є: інфляція, наявність ризику і віддавання підприємцями переваги наявним грошам.

Інфляція пов'язана із загальним підвищенням цін у країні. Ко­ли зростають ціни, падає вартість грошової одиниці. Враховуючи те, що в майбутньому ціни зростатимуть, вартість грошової оди­ниці в наступні роки буде ще нижчою, ніж у попередні. Таким чином, купівельна спроможність грошової одиниці сьогодні ви­ща, ніж виявиться завтра.

Як відомо, темпи інфляції вимірюються за допомогою індексів цін, які характеризують середні зміни рівня цін за певний період. Для обчислення індексів використовують співвідношення між сукупною вартістю товарів і послуг певного набору у цінах того часового періоду, який підлягає аналізу, та сукупною вартістю ідентичної групи товарів та послуг у цінах базового періоду.

Виражається індекс цін (індекс інфляції) у відсотках та має наступний вигляд:

сукупна вартість товарів й послуг

у цінах аналізованого періоду

Індекс цін

за аналізований період =-------------------------------------------------------------------- *100

сукупна вартість аналогічних товарів й послуг

у цінах базового періоду

Негативно впливаючи на весь відтворювальний процес, інфляція неоднаково відображається на різних видах діяльності підприємства та його грошово-розрахункових операціях. Стосовно конкретного підприємства, її вплив на фінансові результати є різноспрямованим. Так, наявні грошові кошти і дебіторська заборгованість за мірою знецінення грошової одиниці частково втрачають свою вартість, що призводить до реальної втрати підприємством частини своїх оборотних коштів. У той же час підприємство „виграває” за своїми грошовими зобов’язаннями, тобто за різними видами кредиторської заборгованості, оскільки одержує право погасити боргові зобов’язання грошима, купівельна спроможність яких знижена.

Ризик, або невпевненість у майбутньому, також зменшують вартість грошей. Через невпевненість у майбутньому ризик з часом зростає. Більшість підприємців прагне уникнути ризику, тому виїде цінує гроші, які є сьогодні, ніж ті, що мають бути в майбутньому. Ті суб'єкти підприємницької діяльності, які погоджуються віддати свої наявні гроші сьогодні в обмін на їх більшу кількість у далекому майбутньому, жадають вищої компенсації у вигляді певної винагороди за цей ризик.

Отже, всі суб'єкти господарювання віддають перевагу наяв­ним грошам, ніж очікуваним у майбутньому, тобто симпатизують високій ліквідності. Втіленням ліквідності і є наявні гроші. Якщо підприємець інвестує ці гроші, сподіваючись на доходи у майбут­ньому, тобто міняє гарантовані «живі» гроші на ризикованіше до­ходи у майбутньому, то цей «обмін» можливий за умови, що майбутні доходи повинні бути достатньо високі. Це необхідно, щоб виправдати ризик, на який погоджується інвестор, оскільки він сподівається на високу винагороду як компенсацію за втрату ліквідності.