4. Определения срока окупаемости.

Срок окупаемости инвестиций - это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Данный метод является одним из наиболее существенных и широко распространенных.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием накопленного (кумулятивного) денежного потока. Это поток, накопленное сальдо (накопленный эффект) которого, определяется на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги. Как только накопленный денежный поток становится положительным – инвестиционный проект окупается, а данный шаг расчета и будет показывать срок окупаемости инвестиций.

Рассмотрим применение основных методов на конкретном примере.

Пример 5. Определите показатели эффективности инвестиционного проекта: величину интегрального эффекта (чистого дисконтированного дохода), индекс доходности инвестиционного проекта и срок окупаемости по данным таблицы 4.

Таблица 4 – Показатели реализации инвестиционного проекта

Показатели	Шаги расчета, годы
	1	2	3	4
Чистая прибыль, тыс. руб.	800	2100	3500	3500
Амортизация, тыс. руб.	200	400	400	400
Капиталовложения, тыс. руб.	5000	1000	-	-
Норма дисконта	0,2	0,2	0,2	0,2

Решение.

1. Определим денежный поток для каждого шага расчета как сумму чистой прибыли и амортизации (так как это собственные средства предприятия):

CF₁=800+200=1000 тыс. руб.

CF₂=2100+400=2500 тыс. руб.

CF₃=3500+400=3900 тыс. руб.

CF₄=3500+400=3900 тыс. руб.

2. Интегральный эффект будет определяться в соответствии с формулой 30:

3. Индекс доходности PI определяем по формуле 33:

Таким образом, проект эффективен и его стоит реализовать, поскольку NPV > 0 и PI > 1.

4. Определение срока окупаемости.

Потребуется расчет накопительного денежного потока по шагам реализации проекта, что всего удобнее сделать в форме таблицы 5.

Таблица 5 – Определение срока окупаемости проекта

Шаг расчета, год	Приток денежных средств, тыс.руб.	Отток денежных средств, тыс.руб	Денежный поток накопительным итогом (кумулятивный), тыс. руб.
1	+ 833,3	- 4166,67	+ 833,3 - 4166,67 = -3333,37
2	+ 1736,11	- 694,44	-3333,37 + 1736,11- 694,44= -2291,7
3	+ 2256,94	-	-2291,7+ 2256,94 = -34,76
4	+ 1880,78	-	-34,76 + 1880,78 = 1846,02

Кумулятивный денежный поток меняет знак с минуса на плюс между третьим и четвертым годом реализации проекта, именно на четвертом году проект становится окупаемым.