2) Сравнительный подход

Сравнительный подход подходит для оценки в том случае, если на рынке имеется несколько объектов, с которыми можно сравнить оцениваемый бизнес. На точность определения рыночной стоимости объекта напрямую влияет достоверность собранных оценщиком сведений о продажах аналогов.

Методы

1) Компаний-аналогов (рынка капитала) - использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена одной акции ОАО. В чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного (неконтрольного) пакета акций.

2) Метод сделок – Оценка бизнеса производится исходя из данных сделкам купли-продажи сопоставимых предприятий. Ориентирован на цены приобретения предприятия в целом, либо его контрольного пакета акций. Стоимость компании рассчитывается путем корректировки стоимости продажи сопоставимых компаний на основе ценовых мультипликаторов.

3) Доходный подход

Если оценка осуществляется доходным подходом, основное внимание уделяется доходам от бизнеса, поскольку именно этот показатель является основным фактором, от которого будет зависеть, сколько стоит объект. St оцениваемого предприятия = сумма CF будущих лет, генерируемых предприятием и скорректированных с учетом фактора времени.

Два метода:

1) предприятие вышло на запланированную мощность, и его денежные потоки носят стабильный характер применяется метод капитализации, при котором выбранный показатель доходности за один финансовый период напрямую пересчитывается (с помощью ставки капитализации) в величину стоимости.

2) В случае, когда предприятие динамично развивается и предполагает нестабильные денежные потоки в реальном будущем, применяется метод дисконтированных денежных потоков, при котором прогноз потоков денежных средств на выбранный период приводится (с помощью ставки дисконтирования) к текущей стоимости бизнеса.

Ставки капитализации и дисконтирования призваны, в первую очередь, отразить риск, связанный с вложением средств в анализируемое предприятие. Сильной стороной доходного подхода является то, что он максимально отвечает концепции рыночной стоимости. Слабой стороной доходного подхода может являться его высокая субъективность.

43. Банкротство и финансовое оздоровление компании

В соответствии с ФЗ № 127 «О несостоятельности (банкротстве):

Банкротство (несостоятельность) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. (Состояние неплатежеспособности трансформируется в банкротство только после констатации арбитражным судом признаков неплатежеспособности должника.)

Признаки

-должник не исполняет свои обязательства в течении 3 месяцев.

-сумма обязательств не менее 100тр.

Предупреждение банкротства: досудебная санация - учредителями, кредиторами или иными лицами мб предоставлена фин помощь должнику для восстановления платежеспособности.

Процедуры банкротства:

1) Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества, проведения анализа фин. состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов. Процедура вводится арбитраж судом по требованию заявителя. Назначается временный управляющий. Руководитель и иные органы управления продолжают свою работу, но ряд сделок они могут совершать только с письменного согласия временного управляющего. Кроме того, в период наблюдения они не могут принимать ряд решений (о реорганизации, ликвидации юридического лица, создании филиалов и представительств и др.). Не более 7 мес.

2) Финансовое оздоровление - обязательное погашение долгов перед кредиторами (план фин оздоровления, график погашения задолженности), Мб введена собранием кредиторов либо арбитражным судом по ходатайству учредителей (участников). Назначается административный управляющий, который осуществляет свои полномочия до окончания процедуры финансового оздоровления либо до его отстранения арбитражным судом. Управление должником в период финансового оздоровления должно проводиться с рядом ограничений. Должник не вправе без согласия административного управляющего совершать сделки, связанные с задолженностью, займами, имуществом должника. На 18 мес, мб продлено на 6 мес.

3) Внешнее управление - до 2х лет. Вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов в случае установления реальной возможности восстановления платежеспособности должника. Передача полномочий по управлению должником внешнему управляющему. Помимо внешнего управления имуществом должника, указанным законом предусматривалась процедура санации. Процедура санации предполагала оказание финансовой помощи предприятию-должнику. С момента введения внешнего управления всегда отстраняется от должности руководитель должника — юридического лица. При этом управление делами должника возлагается на внешнего управляющего.

4) Конкурсное производство – 1 год, мб продлено на 6 мес. Ликвидационная процедура (все остальные – сохранение деят-ти п/ия). процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Порядок расходования конкурсной массы (ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»)

Вне очереди за счет конкурсной массы погашаются следующие текущие обязательства:

- судебные расходы должника, вознаграждение арбитражному управляющему;

- требования кредиторов, возникшие после принятия заявления о признании должника банкротом и до признания должника банкротом, а также требования кредиторов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства;

- задолженность по з/п, возникшая после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и по оплате труда работников должника, начисленная за период конкурсного производства;

Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

-в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни;

-во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам; -в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

5) Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Меры по восстановлению платежеспособности должника:

закрытие нерентабельных производств;

взыскание дебиторской задолженности;

продажа части имущества должника;

уступка прав требования должника.

Экспресс-анализ банкротства: офиц методика

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

а. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2.

Kтекущ ликвидности = Оборотные активы/ Текущие обязательства.

б. Коэффициент обеспеченности собственными средствами менее 0,1.

=   собственные оборотные средства / оборотные активы. 

При неудовлетв структуре баланса (Ктл < 2, Косс < 0,1) для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 мес. Если к п/сп больше 1, то у организации существует реальная возможность восстановления платежеспособности. Если же он меньше 1, то в ближ время организация не см восстановить платежеспособность.