4.3. Система показателей эффективности и интенсивности использования собственного капитала

Анализ эффективности использования собственного капитала организации представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т. е. использование собственного и заемного капитала;

• обосновать возможные и применимые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

• выявить доступные источники средств, оценить разные способы их мобилизации;

• спрогнозировать положение организации на рынке капиталов.

Анализ проводится с помощью различных типов моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Наиболее приемлемыми для анализа собственного капитала являются следующие методы: структурный, динамический и коэффициентный.

Коэффициентный анализ ‑ ведущий метод анализа эффективности использования собственного капитала организации, применяемый различными менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами.

Известно множество различных коэффициентов, используемых в анализе собственного капитала. Основные из них можно объединить в четыре группы (табл. 3.2).

Таблица 3.2. Финансовые коэффициенты в анализе собственного капитала

Показатели	Формула расчета	Норматив		Характеристика показателя
1. Коэффициенты движения
1. Коэффициент поступления собственного капитала	СКп / СКк	-		Показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного года составляет вновь поступивший
2. Коэффициент выбытия собственного капитала	СКи / СКн	-		Показывает, какая часть собственного капитала была использована в отчетном году
2. Коэффициенты обеспеченности
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	СОС/ ОА	>0,1		Характеризует обеспеченность всех оборотных активов организации собственными оборотными средствами, необходимыми для его финансовой устойчивости. Рост в динамике считается положительным
2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	СОС/ З	0,6 - 0,8		Означает, в какой мере запасы покрыты собственными оборотными средствами и не нуждаются в привлечении заемных
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС/ СК	0,5		Показывает, какая часть оборотных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими
3. Коэффициенты финансовой структуры
1. Коэффициент автономии	СК/А	≥0,5	Определяет удельный вес источников собственных средств в общей величине итога баланса, отражает степень независимости организации от заемных источников и возможность использования привлеченных средств для повышения эффективности деятельности
2. Коэффициент финансовой устойчивости	(СК+ДО) / Б		Применять можно для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые, по сути, являются долгосрочными обязательствами
3. Коэффициент финансирования	СК/ЗК		Коэффициент показывает, какая часть активов финансируется за счет собственных источников, а какая за счет заемных
4. Коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочных обязательств	СК / КО	1,0	Дополняет коэффициенты автономии и финансовой зависимости. Он отражает количество заемных рублей, которые приходятся на один рубль собственных средств
5. Индекс постоянного актива	ВА/СК		Измеряет долю собственного капитала, отвлеченного во внеоборотные активы
6. Коэффициент инвестирования	СК/ВА		Показывает размер собственного капитала на один рубль внеоборотных активов
7. Коэффициент финансовой зависимости	Б/СК		Является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до единицы, это означает, что владельцы полностью финансируют свою организацию
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага)	ЗК/СК	≤1	Дополняет коэффициент автономии и указывает, сколько заемных средств привлекла организация на один рубль вложенных в активы собственных средств. Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала. Вместе с тем при высокой оборачиваемости материальных оборотных активов и дебиторской задолженности этот коэффициент может значительно превышать 1
9. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных источников	ДО/А		Данный коэффициент показывает, в какой степени организация зависит от долгосрочных кредитов и займов
10. Коэффициент концентрации заемного капитала	ЗК/ А		Характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость организации от внешних источников финансирования
4. Коэффициенты эффективности использования
1. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Выр/CK		Показывает скорость оборота собственных средств в течение производственного цикла: сколько рублей выручки приходится на один рубль вложенного собственного капитала
2. Период оборота собственного капитала	СК/ ВСД		Показывает, за какой промежуток времени оборачивается собственный капитал, в днях
3. Коэффициент рентабельности собственного капитала	ЧП / СК		Выявляет прибыль, которую получает организация с каждого рубля собственных средств
4. Коэффициент роста собственного капитала (экономического роста)	Рнак / СК		С его помощью оцениваются возможности организации по расширению основной деятельности. Он показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал организации

Условные обозначения, приведенные в табл. 3.2:

СКп, СКи ‑ поступивший и использованный собственный капитал;

СКн, СКк ‑ собственный капитал на начало и конец года;

СОС ‑ собственные оборотные средства;

А ‑ всего активов (итог баланса);

З ‑ стоимость запасов;

ДО ‑ долгосрочные обязательства;

Б ‑ итог баланса (всего пассивов);

ЗК ‑ заемный капитал;

КО ‑ краткосрочные обязательства;

ВА, ОА ‑ внеоборотные и оборотные активы;

Выр ‑ выручка от продажи;

ВСД ‑ среднедневная выручка от продажи;

ЧП, Р_нак ‑ чистая прибыль и прибыль на накопление.

Рассмотрим практическое применение этих финансовых коэффициентов по каждой группе на материалах условной организации.

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления выше, значит, в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Для определения доли участия собственного капитала в формировании оборотных активов анализируются показатели второй группы: коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности. Данные коэффициенты оцениваются в динамике, сравниваются с установленными нормативами и могут быть использованы при проведении комплексной оценки финансового состояния организации.

Эффективность использования собственного капитала характеризуется, прежде всего, показателями оборачиваемости (в оборотах и днях), коэффициентами рентабельности и роста. Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема выручки от продажи к среднегодовой стоимости собственного капитала. Этот показатель характеризует различные виды деятельности с точки зрения:

• коммерческой ‑ отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность;

• финансовой ‑ скорость оборота вложенного капитала;

• экономической ‑ активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.

Если коэффициент оборачиваемости значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники организации. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи, с чем организация может иметь серьезные затруднения, обусловленные изменением доходов. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала можно рассчитывать в днях. Для этого количество дней в году делят на рассчитанный коэффициент оборачиваемости в оборотах. Рост его в динамике считается отрицательным, поскольку увеличивается количество дней, требуемых для осуществления одного оборота собственного капитала.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет установить зависимость между величиной инвестированных собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

В учетно-аналитической практике возможности организации по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств определяются с помощью коэффициента роста собственного капитала или устойчивости экономического роста. Он определяет, какими темпами увеличивается экономический потенциал организации.