Тема 3. Методы ускорения оборачиваемости активов предприятия.

1. Ускорение оборота операционных активов

2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств как способ снижения текущих финансовых потребностей

3. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

1. Ускорение оборота операционных активов

Ускорение оборота операционных активов оказыва­ет как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Прямое воздействие ускорения оборота операционных активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота активов в соответствии с ранее рассмотренной Моделью Дюпона приводит к про­порциональному возрастанию (при прочих равных ус­ловиях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме используемых операционных активов и коэффи­циенте рентабельности реализации продукции сумма опера­ционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операционных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота операцион­ных активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих активов приводит к со­ответствующему снижению потребности в них. А умень­шение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных условиях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли. В этом случае влияние ускоре­ния оборота активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Размер сокращения объема используемых операци­онных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле:

где Э_опа — размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота; ПОАф — период оборота операционных активов пред­приятия в предплановом периоде, в днях; ПОАф—планируемый период оборота операционных активов, в днях; ОР₀ —планируемый однодневный объем реализации продукции. Высокая роль ускорения оборота операционных активов в формировании операционной прибыли опре­деляет необходимость постоянного управления этим процессом. В целях эффективного управления оборо­том операционных активов их принято подразделять на предприятии на следующие три группы:

а) высокооборачиваемые операционные активы. К ним относятся производственные запасы, с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования страховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользующейся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолженность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;

б) операционные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относят прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют преимущественную часть оборотных операционных активов предприятия;

в) низкооборачиваемые операционные активы. К ним относятся внеоборотные операционные активы — производственные основные фонды и нематериальные активы, используемые в операционном процессе. Вопреки своему названию внеоборотные операционные активы осуществляют постоянный стоимостной кругооборот (как и оборотные активы), хотя продолжительность этого оборота во времени довольно большая и во много раз превышает продолжительность операционного цикла (период оборота оборотных операционных активов).

Как видно из приведенного рисунка внеоборотные операционные активы в процессе стоимостного кругооборота проходят три основные стадии. На первой стадии сформированные предприятием внеоборотные операционные активы (основные фонды и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа от­дельных видов внеоборотных операционных активов. На второй стадии в процессе реализации продукции износ внеоборотных операционных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда. На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или приобретение аналогичных новых видов (инвестиции) внеоборотных операционных активов. Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости конкретных видов внеоборотных операционных активов, характеризует срок их службы. Он рассчитывается по следующей формуле:

где ПО_ва — период времени полного оборота (срок службы) конкретных видов внеоборотных опера­ционных активов, лет; Н_а — годовая норма амортизации соответствующего вида активов, %.

Таким образом, управление ускорением оборота опе­рационных активов рассматривает в качестве объекта этого управления как оборотные, так и внеоборотные их виды. Это управление осуществляется по следующим этапам:

На первом этапе проводится анализ оборачиваемости операционных активов предприятия. В этих целях рас­считываются и анализируются следующие основные показатели:

а) коэффициент оборачиваемости всех операционных активов. Он определяется по формуле:

где К0_0па — коэффициент оборачиваемости всех опера­ционных активов; ОР —годовой объем реализации продукции; ОПА— среднегодовая стоимость операционных активов;

б) период оборачиваемости всех операционных ак­тивов. Он рассчитывается по следующим формулам:

где П0_0па — период оборачиваемости всех операционных активов в днях; ОПА —среднегодовая стоимость операционных ак­тивов; ОР₀ — среднедневной объем реализации продукции на протяжении года; КО_0па — коэффициент оборачиваемости всех опера­ционных активов.

Аналогичные показатели рассчитываются по оборотным операционным активам в целом и в разрезе отдель­ных их видов — запасов товарно-материальных ценно­стей, дебиторской задолженности, денежных активов.

На втором этапе изыскиваются резервы и разраба­тываются мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных операционных активов на предприятии. К числу основных из таких мероприятий относятся:

а) сокращение размера страховых и сезонных запасов сырья и материалов;

б) прекращение закупок сырья и материалов до полного вовлечения в производство продукции сверхнормативных их размеров;

в) сокращение производственного цикла за счет уменьшения размеров незавершенного производства;

г) осуществление активной маркетинговой политики с целью ускорения реализации запасов готовой продукции;

д) ускорение инкассации дебиторской задолженности, предотвращение формирования просроченных ее видов;

е) рефинансирование дебиторской задолженности с целью ускорения ее перевода в денежные активы путем операций факторинга, форфейтинга, учета векселей;

ж) корректировка потока предстоящих платежей с целью уменьшения страхового остатка денежных активов;

з) ускорение периода инкассации платежных документов за реализованную готовую продукцию;

и) нормирование размеров оборотных активов и обеспечение постоянного контроля за соблюдением норм.

На третьем этапе рассматриваются возможности ускорения оборота внеоборотных операционных акти­вов на предприятии. К числу основных мероприятий, обеспечивающих это ускорение, относятся:

а) реализация излишне закупленных или неиспользуемых в операционном процессе видов машин, механизмов, оборудования;

б) повышение доли активной части производственных основных фондов в общей сумме используемых внеоборотных активов предприятия (эти виды внеоборотных активов имеют наименьший период обращения, поэтому с ростом их удельного веса повышается общий коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов);

в) использование метода ускоренной амортизации активной части производственных основных фондов. Этот метод позволяет сократить период стоимостного оборота этих активов за счет повышенных норм амортизации. На первый взгляд представляется, что ускоренная амортизация оказывает негативный эффект на формирование операционной прибыли, т.к. ее сумма снижается с ростом размера амортизационных отчислений, входящих в состав операционных затрат. Однако этот негативный эффект полностью погашается следующими преимуществами использования метода ускоренной амортизации:

во-первых, он способствует ускорению инновационного процесса в операционной деятельности предприятия, так как позволяет быстрее обновлять парк машин и обо­рудования, обеспечивающих производство продукции;

во-вторых, ускоренная амортизация активов явля­ется одним из эффективных способов противодействия негативному влиянию инфляции на реальную стоимость накапливаемого амортизационного фонда;

в-третьих, ускоренная амортизация актива замед­ляет процесс его морального износа, который наиболее активно проявляется на заключительных стадиях исполь­зования машин и механизмов при прямолинейной их амортизации;

в четвертых, ускоренная амортизация позволяет снизить сумму уплачиваемого налога на операционную прибыль, так как сокращает валовой ее размер (т.е. в определенной мере она уменьшает ту фиктивную часть прибыли, которая формируется из-за заниженной оценки стоимости производственных основных фондов);

г) ускорение амортизации нематериальных активов, используемых в операционном процессе. Хотя по отношению к этим активам использование метода ускоренной амортизации законодательно не предусмотрено, такая возможность определяется тем, что полезный срок использования этих активов (а соответственно и размер норм их амортизации) предприятие устанавливает самостоятельно.

Использование рассмотренных резервов позволяет ускорять оборот операционных активов и соответственно повышать размер операционной прибыли, генерируемой этими активами.