3. Индекс доходности инвестиций (pi)

Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.

Индекс доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле: PI=1+(NPV/TIC), где TIC - полные инвестиционные затраты проекта.

Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV.

Таким образом, критерий РI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

PI > 1 — проект следует принять

PI < 1 — отвергнуть

PI = 1 — ни прибыли, ни убытков

Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.

Показатель PI наиболее целесообразно использовать для ранжирования имеющихся вариантов вложения средств в условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

4. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций в целом аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако свободен от одного из недостатков последнего, а именно - от игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.

Автосумма сверху DPBP, снизу i=0 от NCFi/(1+RD)ⁱ,где DPBP - дисконтированный срок окупаемости, NCFi - чистый эффективный денежный поток на i-ом интервале планирования, RD - ставка дисконтирования (в десятичном выражении).

Достоинства: простота расчета, простота понимания и традиции применения, соответствие общепринятым методам бух учета и как следствие доступность исходной информации. Недостатки: 1) Привязка к учетным данным (обычно доход определяют не по денежным потокам, а по данным бух учета. 2) Инвестици производят для получения выгод, не превышающих затраты. Критерий окупаемости показывает, когда инвестор сможет вернуть все свое, и ничего не говорит о том какую выгоду принесет проект за пределами срока окупаемости. В результате инвестиционное решение с меньшим сроком окупаемости может показаться более предпочтительным, чем вариант способный принести больший суммарный доход. 3) Риск учитывается лишь косвенно. НЕ учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных,кадровых,информационных), неаддитивность (окупаемость проекта не равна сумме окупаемости его этапов)

Важнейшим из возможных вариантов интерпретации расчетной величины дисконтированного срока окупаемости является его трактовка как минимального срока погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования