35. Определить порядок экспертизы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Под экспертизой понимается анализ, исследование, проводимое с целью предотвращения создания проектов, использование которых либо может привести к нарушению прав физических и юридических лиц, а также интересов государства, либо не отвечает требованиям утвержденных стандартов, норм и правил. Экспертизе подлежит, помимо чисто технических аспектов, убедиться:

в правильности расчета эффективности проекта;

в правильности оценки воздействия на окружающую среду;

в рыночной привлекательности продукции или услуг;

в добросовестности экономического анализа общих последствий проекта для национальной экономики;

в надежности оценки социальных последствий проекта;

в организационных возможностях реализации проекта.

Основные этапы проведения экспертизы инвестиционных проектов.

1. Описание общей схемы реализации проекта.

2. Подготовка исходной информации для расчетов.

3. Проведение расчетов.

Таким образом, инвестиционная экспертиза - это система оценочных, поисковых или аналитических действий и выводов, проводимых по заявке заинтересованных лиц для получения независимого заключения с целью повышения уровня обоснованности принимаемых решений по вопросам регулирования и осуществления инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики.

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников. Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели: — индекс рентабельности инвестиций (PI);

— чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

— внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— срок окупаемости проекта (РР);

— коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Корректная оценка эффективности в условиях риска – необходимый элемент как привлечения, так и реализации инвестиций.

42. Раскрыть формирование и выбор портфеля международных инвестиций.

Портфель международных инвестиций, как правило, начинают формировать институциональные инвесторы путем покупки финансовых инструментов инвестирования (акции, облигации и пр.), эмитированных иностранными субъектами хозяйствования. Обычно такой тип портфеля имеет цель обеспечить минимизацию уровня инвестиционных рисков. При формировании портфеля международных инвестиций могут быть использованы активный и пассивный подходы. Пассивный подход заключается в формировании портфеля, структура которого соответствует структуре рыночной капитализации. Капитализация рынка - это показатель, который отображает рыночную стоимость всех компаний, что входят к листингу (рыночная стоимость компании = курсовая стоимость акций, умноженная на количество акций, находящихся в o6ороте). Основным аргументом в пользу пассивного подхода является отсутствие необходимости в предсказании будущего поведения различных рынков и их отдельных сегментов, а также движений курсов валют, поскольку такое предсказание связано с дополнительными издержками и не дает требуемой точности. Активный подход предусматривает выбор конкретных стран, видов ценных бумаг или других инвестиций и конкретных инструментов с точки зрения наивысшей доходности или более низкого риска. На каждом этапе формирования структуры портфеля международных инвестиций может быть использован как активный, так и пассивный подход. Если использование пассивного подхода предусматривает лишь знание и отслеживание структуры капитализации соответствующих рынков, то при активном подходе инвестор должен прогнозировать будущее качество инвестиций на каждом национальном рынке, а также изменение курсов валют инвестиций к своей валюте.

Доходность портфеля международных инвестиций в целом и его отдельных сегментов и их частей целесообразно оценивать, определяя следующие показатели: общую доходность портфеля; структуру доходности по доходу на капитал, приросту капитала и изменению курса валют инвестиций к валюте инвестора; структуру доходности по странам (валютам), классам активов и индивидуальным активам в данном классе; соответствие доходности планировавшимся или некоторым стандартным значениям; полезность принятых мер по хеджированию по сравнению с затратами на них.

Одновременно с анализом доходности портфеля международных инвестиций обычно оценивается и его риск. Общий риск портфеля измеряется среднеквадратическим отклонением его доходности или коэффициентом “бета”.