14.2. Банковское финансирование. Инвестиционный капитал.

Под методами финансирования инвестиционной деятельности понимаются совокупность приемов и способов финансирования инвестиций в целях повышения эффективности хозяйствующих субъектов.

Основные методы финансирования:

1. государственное. Осуществляется в виде прямого (через казначейство на возвратной или безвозвратной основе) или косвенного (путем предоставления налоговых, таможенных и пр. льгот и преференций) финансирования;

2. внебюджетное. Осуществляется из средств инновационных, отраслевых страховых, пенсионных и пр. фондов, целевых банковских кредитов под государственные гарантии, за счет иностранных инвестиций;

3. самофинансирование. Для стран с развитой экономикой уровень самофинансирования считается нормальным, если удельный вес собственных средств предприятий в общем объеме финансирования инвестиционной деятельности составляет не менее 60%, у нас – не менее 30%. Снижение уровня самофинансирования рассматривается как признак неблагополучия, а стимулирование инвестиций мерами денежно-кредитной политики позволяет ускорить оборот капитализированных средств и повысить конкурентоспособность экономики в целом;

4. иностранное кредитование. Осуществляется, как правило, под гарантии правительства или крупных иностранных страховых компаний;

5. банковское кредитование. В инвестиционной практике для финансирования инвестиционных проектов используются, как правило, долгосрочные кредиты на капиталовложения;

6. ипотечное кредитование. Данный вид кредитования осуществляется под залог недвижимости и регулируется специальным законодательством, а ипотечный договор подлежит обязательной регистрации;

7. проектное финансирование. Это особая форма кредитования (обычно – долгосрочного и международного) объекта от стадии проектирования до его ввода в эксплуатацию, когда все этапы инвестиционного цикла взаимоувязаны и являются предметом деятельности определенного банковского сообщества (консорциума), которое возглавляет банк-менеджер. Основные отличия проектного финансирования от обычного банковского кредитования:

   • кредитуется не существующая и известная банку организация со своей кредитной историей, репутацией, финансовыми результатами, а созданная исключительно для реализации проекта венчурная (проектная) фирма;

   • привлечение инвестиций в больших объемах, что недоступно обычным средним и мелким компаниям;

   • учредители инвестируемой компании не несут в одиночку все возможные риски, а переносят часть из них на других участников проекта;

   • появляется возможность одновременно использовать несколько источников заемных инвестиций. При этом может быть получен доступ к более выгодным кредитам;

8. аренда. По договору аренды арендодатель обязуется предоставить арендатору имущество за плату во временное владение и пользование или во временное пользование. Плоды, продукция и доходы, полученные арендатором в результате использования арендованного имущества в соответствии с договором, являются его собственностью. В аренду может передаваться и предприятие в целом как имущественный комплекс;

9. лизинг или финансовая аренда. Лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество (кроме земельных участков и других природных объектов) у указанного им продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Лизингодатель и лизингополучатель выступают по отношению к продавцу как солидарные кредиторы. Выделяют оперативный лизинг (до 3-5 лет, неполная амортизация) и финансовый лизинг (долгосрочный, полная или значительная амортизация), включающий в себя лизинг с обслуживанием (лизингодатель оказывает услуги по обслуживанию и содержанию оборудования), леверидж-лизинг (привлекаются финансы третьей стороны) и пакетный лизинг (здания и сооружения – в кредит, оборудование – в аренду);

10. венчурный капитал. Образуется из финансовых ресурсов внешних инвесторов. Венчурный капитал предоставляется инвесторами в обмен на высокую норму прибыли в будущих доходах для разработки и реализации перспективных долгосрочных инновационных проектов со сроком окупаемости 3-6 лет, высокой степенью инвестиционного риска и с возможностью продажи венчурной компании (ее акций) полностью или частично;

11. франчайзинг. Это соглашение крупной корпорации с небольшими компаниями или отдельными предпринимателями. Корпорация-франчайзер предоставляет свой фирменный знак, товары, ноу-хау. В ответ на это компании и бизнесмены обязуются продавать франчайзеру свои услуги в области маркетинга и менеджмента, а также инвестировать часть своего капитала. При этом они ведут свой бизнес только с франчайзером и организуют финансово-хозяйственную деятельность согласно его правилам и предписаниям. Примеры - Макдональдс, Панасоник, Адидас;

12. инвестиционный налоговый кредит. Это такое изменение срока уплаты налога, при котором предприятию дается право на определенный срок и в определенных пределах уменьшать сумму налоговых платежей с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Такой кредит предоставляется, как правило, на налог на прибыль (доход) и (или) местные налоги на срок от 1 года до 5 лет при условии проведения НИОКР для технического перевооружения, создания новых технологий, материалов, оборудования, либо для создания рабочих мест, либо для охраны окружающей среды, либо при выполнении особо важного госзаказа. Ставка по кредиту обычно увязана со ставкой рефинансирования Нацбанка. Сумма кредита накапливается от платежа к платежу за счет недоплат, пока не станет равной договорной. Уровень недоплат также фиксируется в договоре. Погашение кредита происходит по согласованному в договоре графику.

Приведенный список методов не является исчерпывающим, существует и ряд других. Кроме того, на практике часто одновременно используется несколько методов финансирования инвестиционных проектов.