10.4. Окупаемость инвестиций.

Окупаемость инвестиций – это возврат инвестору вложенных средств с запланированной доходностью.

Наиболее важным положением при анализе инвестиций является следующий основной принцип: рубль сейчас стоит больше, чем рубль, который будет получен в будущем, например через год, так как он может быть инвестирован, и это принесет дополнительную прибыль. На этом принципе основан подход к оценке финансово-экономической эффективности инвестиционных проектов.

Очевидно, что в этом случае деньги рассматриваются только как мера стоимости инвестиционных ресурсов, направляемых на образование или увеличение капитала – источника прибыли или дохода для его владельца.

Будущая стоимость - это та сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент средства через определенный период времени с учетом некоей процентной ставки.

Расчет будущей стоимости связан с про­цессом наращения (compounding) начальной стоимости, пред­ставляющий собой поэтапное увеличение вложенной суммы пу­тем присоединения к первоначальному ее размеру суммы про­центных платежей. В инвестиционных расчетах процентная став­ка платежей применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.

Формула наращения – это не что иное, как формула сложных процентов, которая имеет вид:

,

где Р - настоящее значение вложенной суммы денег; F_n - бу­дущее значение стоимости; n - количество периодов вре­мени, на которое производится вложение; г - норма доходно­сти (прибыльности) от вложения.

Настоящая (современная) стоимость денег - это сумма бу­дущих денежных поступлений, приведенных к настоящему мо­менту времени с учетом определенной процентной ставки.

Рас­чет настоящей стоимости денег называется дисконти­рования (discounting) будущей стоимости, и представляет собой операцию, обратную наращению.

Формула дисконтирования имеет вид:

Поскольку процесс инвестирования, как правило, имеет боль­шую продолжительность, в практике анализа эффективности инвестиций обычно приходится иметь дело не с еди­ничными денежными суммами, а с потоками денежных средств.

Однако сравнивать различные разновременные денежные потоки можно, только приведя их к одному моменту времени. А это делается путем наращения (приведение к будущему моменту времени) или дисконтирования (приведение к настоящему моменту времени). Вычисление наращенной и дисконтированной оценок сумм денежных средств в этом случае осуществляется путем исполь­зования соответствующих формул для каждого элемента денежного потока.

Тогда формула наращения для денежного потока будет иметь вид:

,

где FV - бу­дущее значение денежного потока; n - количество периодов вре­мени, за которое рассматривается поток; г - норма доходно­сти.

Дисконтирование денежного потока описывается формулой:

,

где PV – современное значение денежного потока, r - ставка дисконта.