3. Спекуляция и ее роль в экономике

Верны ли следующие утверждения?

686. Да. Ценные бумаги приобретаются с целью продажи по более высокой цене.

687. Нет. Хеджеры на фьючерсном рынке пытаются за­страховать себя от резких колебаний рынка.

688. Да. В некоторой степени она отражает динамику из­менения цен, что является своеобразным прогнозом состояния рынка.

689. Нет. Данная операция имеет спекулятивный харак­тер.

690. Да. Так как спекуляция приводит к сдвигу потребле­ния во времени.

Выберите единственно правильный вариант ответа

686. г. Перечислены характеристики фьючерсного кон­тракта.

687. б. Один из видов срочного контракта.

688. б. Распределение потребления во времени как один из принципов спекуляции.

689. а. Фермер страхует свой урожай от резких колеба­ний рынка — это позиция хеджера.

Решите задачи и ответьте на вопросы

686. Цена фьючерсного контракта не должна быть ниже затрат на его обслуживаниё. Все расходы равны: 10 6 100 + + 100 100 = 16 000 руб.

687. Первоначальная маржа = 0,1 200 100 — 2000 руб. В слу­чае если цена поднимется до 210 руб. за 1 т, то стоимость кон­тракта возрастет до 21 000 = (210*100) руб., увеличится на 1000 руб. В таком случае в активе фермера будет 1000 руб.

В случае если цена снизится до 150 руб. за тонну, то сто­имость контракта упадет до 15 000 = (150-100) руб., уменьшится на 5000 руб. В таком случае в активе фермера будет 7000 руб.

686. Первоначальная маржа = 0,05 50 1000 = 2500 руб. В случае если цена поднимется до 1200 руб. за 1 т, то стоимость контракта возрастет до 60 000 = (50-1200) руб., увеличится на 10 000 руб. В таком случае в активе покупателя будет 12 500 руб.

Когда цена снизится до 950 руб. за 1 т, то покупатель потеряет 50(1200 - 950) = 12 500. В таком случае баланс поку­пателя будет нулевым.

686. Р*_ц = rnax{0, P*_R - Р_опц}, =» Р£_д = 100 + 30 = 130.

Если Р_с'_д^> 130, то выгодно купить опцион за 30 долл., ис­полнить его и продать полученные акции. В результате при­быль составит: Р_с'_д-Р_ОПЦ-Р_сац- В случае Р^_л< 130 нет смысла приобретать опцион.

686. 71= шах{0, Р_опц - Р*_д} - Рг; =>

71 = шах{0, 100 - 120} - 2 = 0 - 2 = -2.

Так как цена акции выше цены исполнения, то опцион не имеет стоимости (нет смысла его исполнять, цена исполнения ниже стоимости акции). В результате покупатель несет поте­ри только по цене опциона.

686. R_p= ocR_m+ (1 - x)R_f\ следовательно, самый доходный портфель состоит из рискового актива с доходностью 8% и стандартным отклонением 2%, соответственно портфель с наи­меньшим риском состоит из безрискового актива с доходнос­тью 3%.

R_m - R_f

R_p = R_f + o_p, коэффициент при a_p не что иное

как цена риска, так"как является коэффициентом пропорци­ональности между риском и доходом при выборе оптимальной структуры портфеля.

R -R, 8-3

¹⁷¹ ° г» г-

I - - ²-⁵-

12.2.4. Риск инвестиционных решений Верны ли следующие утверждения?

686. Нет. Рисковый актив приносит более высокий доход из-за своей низкой стоимости.

687. Да. В случае если одни ценные бумаги становятся высокодоходными по сравнению с другими, то они, естествен­но, будут пользоваться повышенным спросом, цена на них будет расти, а доходность падать.

688. Да. Как правило, чем более высокая доходность, тем выше риск.

689. Нет. Предпочтение отдается акциям с отрицательной обратной связью, принадлежащим предприятиям различных отраслей.

Выберите единственно правильный вариант ответа

686. г. Перечислены характеристики данного экономичес­кого термина.

687. г. Различные интерпретации определения данного процесса.

688. а. Норма отдачи — это отношение всех денежных по­ступлений к цене приобретения. Из перечисленного при рас­чете будет использоваться лишь первоначальная цена.

689. б. Эти ценные бумаги наиб(5лее рискованные, следо­вательно, чтобы привлечь инвесторов R_m, должны иметь наи­большую доходность.

Решите задачи и ответьте на вопросы

686. R_p = ocR_m + (1 - х), где х — доля рискового актива в портфеле.

Rp-R/ 2

^{х =} о d~” ⁼ q > следовательно, стандартное отклонение

т ” **/ ^

портфеля: ст_р = ха_т = 2/3-2 = 1,3%.

686. Согласно модели ценообразования на капитальные активы (САРМ) ожидаемая норма доходности на акции компа­нии “Норд” равна:

т*= ту +p(r_m“^r/)= 3 + 2(12 ~ 3) = 21. В действительности

Р. — Р_п

ожидаемая норма доходности равна 9%, так как г. = —■* ,

_ Ро

где Р₀— текущая цена, Р₁ — ожидаемая стоимость. Следова­тельно, текущая цена на акции компании “Норд” будет па­дать.

686. г₍ - г, + P(r_m - ту) = 2 + 1,5 (12 - 2) = 17%;

П = 5_ZA; => _Pj = (_r. +1)р_о = 1Д7 • 50 = 58,2.

М)

2. Дискуссии, исследования и другие формы активной работы

Исследуйте проблему и предложите решение

686. Основные тезисы. Среди основных причин уклонения от уплаты налогов следует отметить ответную реакцию нало­гоплательщиков на усиление налогового бремени, повышение налоговых ставок (моральный фактор), несовершенство форм и методов контроля со стороны налоговых органов (техничес­кие причины) и сравнение экономических последствий упла­ты и неуплаты налогов (экономические причины). Сопоставле­ние выгод и преимуществ, получаемых от неуплаты налогов, с затратами добросовестных взаимоотношений с бюджетом является главным побудительным мотивом к совершению на­логовых правонарушений. Чем выше ставка налога и ниже размер санкций, тем выше экономический эффект уклонения от налогообложения.

Здесь мы также можем применить формулу Г. Беккера для ожидаемой полезности от совершения правонарушения: EU = (1 - p) U(Y) + pU(Y - р/), где EU — ожидаемая полезность (expected utility) от преступ­ления; р — вероятность осуждения правонарушителя; Y — доход от преступления; U — функция полезности (utility) пре­ступника; / — наказание за преступление (его “стоимость” для преступника).

Принимая решение о совершении преступления, потенци­альный преступник сравнивает эту ожидаемую полезность с ожидаемой полезностью легальных доходов, и, чем меньше средние легальные доходы в экономике, тем сильнее будут стимулы к совершению преступления. Но в случае с неупла­той налогов вступают в силу и другие побудительные мотивы. Это, с одной стороны, сравнительная техническая легкость совершения такого рода преступления, а с другой — набор моральных оправданий для такого поступка: предприниматель ведь не крадет чужие деньги или имущество, как в случае кражи со взломом или мошенничества, и не посягает на чу­жую жизнь. Исходя из этих рассуждений можно предложить и соответствующие пути решения проблемы^хотя, очевидно, что теперь уже общество должно сопоставить затраты на предотвращение преступления с возможным ущербом, кото­рый оно принесет экономике.