34. Анализ инвестиционной и инновационной деятельности.

Инвестиции – это дол/срочное вложение средств в а-вы п/п-я с целью увел-я прибыли и наращивания СК.

К методам, прим-мым в а-зе инвест дея-ти относ: чистая приведенная ст-ть - NPV; индекс рентаб-ти инв-ций - PI;

внутр-я норма прибыли - IRR; срок окуп-ти инв-ций - PP;

1) Метод чистой приведенной стоимости (NPV): основан на сопостав-и вел-ны исходной инв-ции (IC) с общей суммой дисконтир-ых чистых ден-х поступ-й (в течение прогнозируемого срока). Поск-ку приток ден ср-тв распределен во времени, он дисконт-ся с помощью коэф-та r, устанав-ого аналитиком (инвестором) самост-но исходя из ежегодного %-а возврата, кот-й он хочет или м-т иметь на инвест-мый им кап-л.

А) опред-ся текущая ст-ть инв-ций (IC) – т.е. ск-ко н-но зарезервировать инв-ций для проекта,

Б) Р_k – доход, к – год.

В)рассчит-ся вел-на дисконт-ых д-дов (PV) – д-ды за кажд год приводятся к текущей дате и чистый приведенный эффект (NPV) рассчится по ф-лам: , .

NPV > 0, проект принять; NPV < 0, - отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Этот пок-ль аддитивен во времени, т. е. NPV различ-х проектов м-но суммир-ть.

2) Метод рентабельности инвестиций (PI) – явл-ся следствием м-да чистой приведенной стоим-ти. Индекс

рентаб-ти (PI) рассчит-ся по ф-ле . РI > 1, проект принять; РI< 1- отвергнуть

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Он харак-ет д-д на ед-цу затрат. Предпочтителен в сл-е огранич-ти сверху общего объема инв-ций.

3) Метод внутренней нормы рентабельности (IRR) - предполаг опред-е такой ставки дисконта, при кот знач-е

ЧПД=0. (IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0).

- показ макс-но допустимый относит-й ур-нь р-дов оценив-го проекта (инвестиц затрат).

А) Для опред-я эфф-ти инвест-го проекта исп-ся срав-е IRR с базовой ставкой %-а, хар-щей эфф-ть альтер-го исп-ния фин ср-тв. Проект счит-ся эфф-ным, если выпол-ся нер-во: IRR > i, где i - базовая ставка %-а.

Этот критерий показ-ет не абсол-ю эфф-ть проекта (для этого было бы достат-но неотриц-ной ставки IRR), а относ-ную - по срав-ю с опер-ми на фин р-ке.

Б) На прак-ке любое п/п-е фин-ет свою дея-ть, в т.ч. и инвест-ю, из разл-х ист-ов (т.е. несет некот-е обоснов-е р-ды на поддерж-е своего экон-го потенц-ла. Пок-ль, хар-щий относ-ный ур-нь этих р-дов, м-но назв "ценой" авансир-го к-ла (CC) - отраж сложившийся на п/п-и мин-м возврата на влож-ый в его дея-ть к-л, его рентаб-ть и рассч-ся по ф-ле ср.арифм-й взвешенной. Экон-й смысл этого пок-ля: п/п-е м-т принимать любые реш-я инвестиц хар-ра, ур-нь рент-ти (IRR) кот-х не ниже текущего знач-я пок-ля CC.

IRR > CC. то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Прак-кое прим-е данн м-да ослож-но, если в распор-и аналитика нет спец-го фин кальк-ра. Далее прим-ют ф-лу

,

где r₁ — знач-е табулированного ко-та диск-я, миним-щее полож-ое знач-е пок-ля NPV, т.е. f(r₁)=min_r{f(r)>0};

r₂ — знач-е табулированного ко-та диск-я, макс-щее отриц-ое знач-е пок-ля NPV, т.е. f(r₂)=max_r{f(r)<0}.

4) Метод срока окупаемости инвестиций (PP). Если д-д распред-н по годам равном-но, то РР рассч-ся дел-ем единоврем-х затрат на вел-ну год д-да, обуслов-го ими. При получ-и дробн числа оно округл-ся до ближайш целого. РР = ИнвестЗатр / ЧДП (дисконт-й)

Если д-д распред-н неравном-но, то РР рассчит-ся прямым подсчетом числа лет, в теч-е кот-х инв-ция б-т погашена д-дом. РР_{MIN (MAX)} = инвестиц затр / max (min) ден поток.

Прим-ся м-д, кгд рук-во п/п-я озабочено реш-ем проб-мы ликвид-ти, а не прибыль-ти проекта - чтобы инв-ции окупились как м-но скорее (чем короче РР, тем менее риск-нным явл-ся проект.

А-з проводится на основе поэтапных расчетов и выводов сделанных в рез-те этих р-тов:

1. Опред-е потока пл-жей каждого временного интервала;

2. Устан-е ко-а дисконт-я на осн-нии ставки дисконт-я ( ; ,;

3. Нахождение дисконтированного денежного потока;

4. Устан-е суммы капит затрат, потреб-ти в обор-х -ах и общих инв-ций по проекту;

5. Опред-е ЧПД (показ реальн д-д, кот м-т получить п/п-е в будущем с учетом риска и инфляции; приведенная – т.е. мы приводим настоящ ст-ть к ст-ти в будущем с учетом инфл и риска) ,

срока окупаемости (показ миним-й или макс-ный пер-д времени, необ-мый для возмещ-я затрат из чист ден потоков) , индекса доходности (показ д-д на ед-цу затрат), внутр нормы рент-ти (показ макс-но допустимый относит ур-нь р-дов (или цена авнсированного кап-ла), кот м/б ассоц-ны с данн проектом).

Инновационный а-з. Инновационная дея-ть – дея-ть по доведению научно-технических идей, изобрет-й, разработок до рез-та, пригодного в практическом исп-нии. Инновация – конечный рез-т инновац дея-ти, получивший воплощение в виде нового или усовешенствованного продукта, исп-мого в практич дея-ти.