Основні питання теми:

8.1. Структура капіталу і ризик, їх взаємозв’язок та прогнозування.

8.2. Політика стратегії розвитку капіталу.

8.3. Аналіз структури капіталу відповідно до стратегії його розвитку і показників, зумовлених нею.

Література:

[2 c.79-94], [3 c.372-382].

Після опрацювання теми студент повинен:

1. Знати:

а) зміст наступних економічних категорій:

Структура капіталу; підприємницький ризик; операційний леверидж; фінансовий ризик; капітал; фінансовий леверидж; ефект фінансового левериджу; коефіцієнт структури капіталу; диференціал фінансового левериджу; податковий коректор; стратегічна політика структури капіталу; структура активів підприємства, консервативна політика фінансування активів, агресивна політика фінансування активів, компромісна політика фінансування активів, оренда, фінансова оренда.

2) вміти:

а) розв’язувати проблемні завдання

Завдання 1.

Приклад.

Розрахуємо вплив фінансового левериджу на рівень доходності підприємства в залежності від структури капіталу. Сума функціонуючого капіталу дорівнює 5000 грн. у всіх варіантах. Сума власного капіталу відповідно 5000, 4000, 2500 грн. сума залученого капіталу для 2 і 3 варіантів відповідно 1000 і 2500 грн. сума прибутку однакова і складає 1000 грн. Рівень доходності активі – 20%. Рівень відсотків за кредит 12%. Вихідні і розрахункові дані представлені в таблиці 1.

Таблиця 1

Прогнозування впливу фінансового левериджу

№ рядка	Показники та алгоритми їх розрахунків	Варіанти структур капіталу
		І	ІІ	ІІІ
1	Сума функціонуючого капіталу у прогноз­ному періоді	5000	5000	5000
2	Сума власного капіталу	5000	4000	2500
3	Сума залученого капіталу	—	1000	2500
4	Сума прибутку	1000	1000	1000
5	Рівень дохідності активів	0,2	0,2	0,2
6	Рівень відсотків за кредит	0,12	0,12	0,12
7 :	Сума відсотків за кредит (р. 3 * р. 6)	—	120	300
8	Сума прибутку за вирахуванням суми від­сотків за кредит (р. 4 - р. 7)	1000	880	700
9	Рівень податку на прибуток	0,3	0,3	0,3
10	Сума податку на прибуток (р. 8 * р. 9)	300	264	210
11	Сума прибутку за вирахуванням податку (р.8-р. 10)	700	6)6	490
12	Коефіцієнт дохідності власного капіталу (р. 11 : р. 2)	0,14	0,154	0,196
13	Вплив фінансового левериджу	—	0,014	0,056

Аналіз даних табл. 2 показує, що у першому варіанті ефект фінансового левериджу відсутній, оскільки він не передбачає використання залученого капіталу. У другому варіанті вплив фінансового левериджу, пов'язаний з використанням залученого капіталу в сумі 1000 гри. (20%), становить 0,014 (1,4%). У третьому варіанті залучений капітал дорівнює 50%, ефект фінансового левериджу зростає до 0,056 (5,6 %).

Аналіз показників таблиці свідчить, що ефект фінансового ле­вериджу зростає, тобто зі збільшенням у структурі капіталу залу­чених джерел фінансування підвищується рівень дохідності вла­сного капіталу.