2.5 Анализ и оценка ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия

Платежеспособность предприятия означает его возможность и способность своевременно и в полном объеме выполнять финансовые обязательства перед контрагентами. Этот показатель влияет на формы и условия сделок предприятия, возможность получения им кредитов.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальными финансовыми потерями переводить свое имущество в денежные средства.

На практике эти показатели тесно связаны между собой, поскольку ликвидность баланса предприятия подтверждает его способность своевременно погашать свои обязательства.

Для оценки ликвидности и платежеспособности используют следующие методы:

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных потоков.

При анализе ликвидности баланса происходит сравнение активов, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности помогает установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств самыми ликвидными активами.

Основной целью анализа денежных потоков является оценка способности предприятия формировать денежные средства в необходимых объемах и в нужные сроки для осуществления расходов и платежей.

Практически платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Основная задача аналитика при расчете ликвидности баланса заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами. При этом срок превращения активов в денежные средства в идеале должен соответствовать сроку погашения обязательств.

При анализе активы и пассивы баланса группируются по степени убывания ликвидности и по степени срочности оплаты обязательств соответственно. Группировку удобно проводить в аналитической таблице (табл. 11).

Таблица 11

Группировка актива и пассива баланса при оценке ликвидности

Актив	Условное обозначение степени ликвидности	Пассив	Условное обозначение срочности погашения обязательств
Наиболее ликвидные активы: денежные средства и денежные эквиваленты (стр. 1250) и финансовые вложения (стр. 1240)	А1	Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (стр. 1520)	П1
Быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность (стр. 1230)	А2	Краткосрочные обязательства: все обязательства из раздела V баланса за исключением стр. 1520	П2
Медленнореализуемые активы: Запасы (стр. 1210), налог на добавленную стоимость (стр. 1220), прочие оборотные активы (стр. 1260)	А3	Долгосрочные обязательства: раздел IV рабаланса	П3
Труднореализуемые активы: внеоборотные активы (стр. 1100 – итог раздела I баланса)	А4	Постоянные пассивы: капитал и резервы – раздел III баланса	П4

Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих условиях:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 < П4

Первые два неравенства характеризуют текущую ликвидность предприятия, а последние два – перспективную.

Результаты расчета ликвидности баланса приведены в табл. 12

Таблица 12

Результаты расчета ликвидности баланса ООО «ЭЛЬТ»

Актив	на 01.01.ХХ	на 31.12.ХХ	Пассив	На 01.01.ХХ	На 31.12.ХХ	Платежный излишек (+), Платежный недостаток (-)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1	1487	4451	П1	6021	2175	-4534	2276
А2	31828	26246	П2	52859	38833	-21031	-12587
А3	91207	72631	П3	260	230	90947	72401
А4	11966	16892	П4	77348	78982	-65382	-62090
Баланс	136488	120220	Баланс	136488	120220

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итого по каждой группе активов и пассивов.

На начало отчетного периода выполняются следующие соотношения:

А1< П1

А2 < П2

А3 > П3

А4 < П4

Соотношения подтверждают отсутствие текущей ликвидности у предприятия на начало отчетного периода и наличие перспективной ликвидности. Является ли такая ликвидность баланса удовлетворительной для ООО «ЭЛЬТ» покажет анализ относительных коэффициентов ликвидности.

Можно утверждать, что к концу отчетного периода выше указанные соотношения приобрели вид:

А1 > П1

А2 < П2

А3 > П3

А4 < П4

Первое соотношение показывает, что предприятие за один день может погасить все свои наиболее срочные обязательства: перед персоналом по оплате труда, по налогам и сборам и т.д. Но при этом его дебиторской задолженности не хватает для погашения срочных обязательств перед поставщиками и подрядчиками. При этом третье соотношение подтверждает, что медленно реализуемых активов достаточно, чтобы расплатиться по срочным обязательствам.

Теоретически нехватка средств в одной группе активов может быть скомпенсирована избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут быть заменены более ликвидными. Поэтому, если любое из трех неравенств имеет другой знак, чем в оптимальном варианте, ликвидность баланса считается нарушенной.

Что же касается данного конкретного предприятия, то поскольку в этой части ликвидности баланса определяющими будут сроки выполнения обязательств перед контрагентами, указанные в конкретных договорах с ними, то финансовый менеджмент организации должен быть направлен на планирование и строгое соблюдение графика погашения кредиторской задолженности.

Наконец, четвертое соотношение свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала Со или собственных оборотных средств (это показатель иногда называют «чистый оборотный капитал»), поскольку внеоборотные (иммобилизованные) активы Ав (А4) предприятия значительно меньше величины его собственного капитала Сс (П4). Рост Со отражает повышение ликвидности баланса предприятия, ведь оборотные средства – это сумма средств, оставшаяся после покрытия всех краткосрочных обязательств, что следует из уравнения баланса:

Со = Сс – Ав = Ао – Дк.

Эти соображения подсказывают, что поскольку собственные оборотные средства к концу отчетного периода уменьшились (предпоследние строки в стб. 7 и 8 табл. 12), то и ликвидность баланса ООО «ЭЛЬТ» снизилась. Последнее связано с приобретением предприятием в отчетном году новых основных средств.

Для всестороннего изучения финансового положения предприятия целесообразно рассчитать несколько финансовых коэффициентов. Это позволит оценить соотношение каждого вида оборотных активов с краткосрочными обязательствами с точки зрения возможности их дальнейшего погашения. Расчет основан на различной степени ликвидности каждого вида активов – от абсолютно ликвидных денежных средств до запасов. Поскольку эти показатели постоянно изменяются, их следует рассчитывать несколько раз внутри отчетного периода, например, на конец каждого месяца или квартала. В результате появляется возможность построения динамических рядов по показателям ликвидности и платежеспособности. Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (табл. 13).

Таблица 13

Расчет финансовых коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Показатель	Формула	Характеристика и диапазон рекомендуемых значений
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал = А1/(П1 + П2),	Определяет часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить на ближайшую дату составления баланса. Рекомендуемое значение от 0,15 до 0,2.
Коэффициент промежуточной ликвидности	Кпл = (А1 + А2)/(П1 + П2)	Показывает прогнозируемые платежные способности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение – в интервале от 0,5 до 0,8.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	Ктл = (А1 + А2 + А3)/ (П1 + П2) Или Ктл = Итог раздела II баланса / Итог раздела V баланса	Указывает на достаточность оборотных средств предприятия для покрытия краткосрочных обязательств. Характеризует запас финансовой прочности в результате превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рекомендуемое значение - в диапазоне от 1 до 2.
Коэффициент собственной платежеспособности	Ксп = Со/ (П1 +П2), где Со – величина собственного оборотного капитала (чистого оборотного капитала) Со = (А1 + А2 + А3) – (П1 + П2) или Со = Итог раздела II баланса – Итог раздела V баланса	Определяет долю собственного оборотного капитала в краткосрочных обязательствах предприятия. Показатель индивидуален для каждого предприятия.

Результаты расчетов показателей приведены в таблице (табл. 14).

Таблица 14

Результаты расчетов относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Показатель	Значение показателя на 01.01.ХХ	Значение показателя на 31.12.ХХ
Кал	0,03	0,11
Кпл	0,57	0,75
Ктл	2,11	2,52
Ксп	1,11	1,06