0. Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется эффективным созданием и использованием денежных средств, необходимых для нормальной производственной деятельности.

Внешним признаком финансовой устойчивости считается платежеспособность. Платежеспособность – это показатель, оценивающий способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства перед контрагентами, вытекающие из условий хозяйственных договоров, обычаев делового оборота и отдельных хозяйственных операций.

Высокий показатель финансовой устойчивости характеризуется способностью предприятия развиваться за счет собственных источников финансирования. Только в этом случае предприятие имеет гибкую структуру финансовых ресурсов и является кредитоспособным, то есть имеет возможность получения кредитов и способно их возвращать вместе с процентами за использование.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает его развитие преимущественно за счет собственных средств при сохранении кредитоспособности и платежеспособности при минимальном уровне риска.

Анализ показателей финансовой устойчивости происходит на основании данных форм №1 и №5 бухгалтерской отчетности.

Для нормальной хозяйственной деятельности предприятию необходимо постоянно пополнять материально-производственные запасы (МПЗ). Для этого используют собственные оборотные средства, а если их недостаточно – привлекают заемные источники – краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.

Оценка излишка или недостатка собственных средств на пополнение запасов приводит к расчету абсолютных показателей финансовой устойчивости.

1. Излишек (недостаток) собственных средств вычисляется по формуле:

ΔСо = Со – МПЗ, где:

ΔСо – излишек (недостаток) собственных оборотных средств;

Со = Сс – Ав – собственные оборотные средства, определяемые как разность между собственным капиталом и резервами предприятия (стр. 1390 р.ΙΙΙ ф. №1) и внеоборотными активами (стр. 1190 р. Ι ф. №1)

МПЗ – величина материально-производственных запасов, величина которой указывается по стр. 1210 «Запасы» р. ΙΙ ф. №1.

2. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников финансирования МПЗ рассчитывают по формуле:

ΔСод_д = (Со + Дд) – МПЗ, где:

Дд – величина долгосрочных кредитов и займов, определяемая по стр. 1490 р.ΙV ф.№1.

3. Излишек (недостаток) общей величины основных источников финансирования МПЗ определяется по формуле:

ΔСод_дд_к = (Со + Дд + Дк) – МПЗ, где:

Дк – величина краткосрочных источников финансирования, которая представляет собой сумму показателей по стр. 1510 «Заемные средства», 1520 «Кредиторская задолженность», 1540 «Оценочные обязательства» и 1550 «Прочие обязательства» р.V ф. №1 (стр. 1530 «Доходы будущих периодов» не учитываются, т.к. не являются средствами к погашению и по существу относятся к собственному капиталу предприятия).

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования преобразуются в трехфакторную модель:

М = (ΔСо; ΔСод_д;; ΔСод_дд_к).

Эта модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.

Для фабрики ООО «ЭЛЬТ» расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости на начало и конец анализируемого периода представлены в табл. 8.

Таблица 8

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости для ООО «ЭЛЬТ»

Показатели	На 01.01.ХХ	На 31.12.ХХ	Изменения
			В абсолютных величинах	В % к величине на 01.01.ХХ
ΔСо	- 24407	-9244	+15163	+62
ΔСодд	- 24147	-9014	+15133	+62,7
ΔСодддк	34733	31994	-2739	-8
Трехфакторная модель (М)	(0,0,1)	(0,0,1)

Результаты анализа и оценки показателей табл. 8 можно представить следующим образом.

Предприятие характеризуется как на начало, так и на конец периода неустойчивым финансовым положением, так как тип финансовой устойчивости представлен трехфакторной моделью М(0,0,1). Это значит, что материально-производственные запасы финансируются как собственным оборотным капиталом Со, так и долгосрочными (Дд) и краткосрочными обязательствами (Дк).

Для предприятий с подобным типом финансовой устойчивости существует несколько способов улучшения финансового состояния:

- увеличение собственного капитала Сс, что достаточно проблематично, поскольку решение по такому вопросу принимает исключительно общее собрание учредителей;

- снижение величины внеоборотных активов за счет продажи или сдачи в аренду, лизинг неиспользуемых основных средств и нематериальных активов. Однако для такого современного предприятия, как ООО «ЭЛЬТ» данный способ невозможен, поскольку имеющееся оборудование - достаточно новое (амортизационные отчисления составляют половину первоначальной стоимости основных средств согласно данным ф. №5).

- сокращение величины МПЗ до оптимального уровня, что фактически и происходит к концу отчетного периода. Доказательство этому – увеличение абсолютных показателей финансовой устойчивости ΔСо и ΔСод_д более чем на 60%, с одной стороны, и уменьшение показателя финансирования МПЗ за счет краткосрочных обязательств ΔСод_дд_к – с другой.

Относительная финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью системы коэффициентов. Показатели для их расчета берутся из актива и пассива баланса. Анализ показателей относительной финансовой устойчивости сводится к расчету и сравнению отчетных показателей с базисными, к изучению их динамики за отчетный период.

В качестве базисных показателей могут выступать не только собственные показатели за предыдущий период, но и показатели других фирм с подобными видами деятельности, средние показатели по отрасли и т. д.

Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (табл. 9).

Таблица 9

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Формула	Характеристика и диапазон рекомендуемых значений
Коэффициент финансовой независимости	Кфн = Сс/ Вб, где: Сс – собственный капитал; Вб – валюта баланса	Характеризует долю собственного капитала в валюте баланса. Рекомендуемое значение – выше 0,5.
Коэффициент задолженности	Кз = (Дд + Дк)/ Сс, где: Дд, Дк* – соответственно долгосрочные и краткосрочные заимствования предприятия; Сс – собственный капитал	Показывает соотношение заемных и собственного капиталов. Рекомендуемое значение – 0,67.
Коэффициент самофинансирования	Ксф = Сс/ (Дд + Дк)	Указывает на соотношение собственного и заемных капиталов и является величиной, обратной Кз.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Ко = Со/ Ао, где: Со – собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал); Ао – величина оборотных активов предприятия	Определяет долю собственных оборотных средств в общей величине оборотных активов. Рекомендуемое значение ≥ 0,1.
Коэффициент маневренности	Км = Со/Сс	Характеризует долю маневренного (оборотного) капитала в собственном капитале. Рекомендуемое значение – в интервале от 0,2 до 0,5.
Коэффициент финансовой напряженности	Кфн = (Дд + Дк)/ Вб	Определяет долю заемных капиталов (средств) в имуществе предприятия. Рекомендуемое значение – не выше 0,5.
Коэффициент имущества производственного назначения	Кипн = (Ав + МПЗ)/ Вб, где: МПЗ – стоимость запасов.	Рекомендуемое значение ≥ 0,5.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	Кс = Ао/ Ав, где: Ао – величина оборотных активов; Ав – величина внеоборотных активов	Индивидуален для каждого предприятия.

* - При расчете коэффициентов в качестве Дк следует брать сумму строк 1510 «Заемные средства», 1520 «Кредиторская задолженность», 1540 «Оценочные обязательства» и 1550 «Прочие обязательства»

Для предприятия «ЭЛЬТ» расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведен в табл. 10.

Таблица 10

Расчет относительных коэффициентов финансовой устойчивости для

ООО «ЭЛЬТ»

Показатель	Значение показателя на 01.01.ХХ	Значение показателя на 31.12.ХХ
Кфн	0,6	0,7
Кз	0,8	0,5
Ксф	1,3	1,9
Ко	0,5	0,6
Км	0,9	0,8
Кфн	0,4	0,3
Кипн	0,7	0,7
Кс	10,4	6,1

Табл. №10 позволяет сделать оценку относительных показателей финансовой устойчивости и провести анализ их динамики за отчетный период:

1. Следует отметить, что несмотря на определение финансового положения предприятия как «неустойчивого», которое сделано ранее на основании расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости, все относительные показатели этого качества предприятия находятся в пределах рекомендуемых значений.

2. Для всех показателей сохраняется положительная динамика за отчетный период, то есть к концу отчетного периода финансовая устойчивость ООО «ЭЛЬТ» растет, что связано, с одной стороны, с разумным сокращением материально-производственных запасов, а с другой стороны, - с целенаправленным погашением краткосрочных обязательств.

3. Высокая доля собственных оборотных средств в составе оборотных активов, хорошая маневренность собственного капитала, умеренное превышение собственного над заемным свидетельствуют о благополучном финансовом положении предприятия с точки зрения финансовой устойчивости.