51. Типи валютних опціонів.

У світовій практиці залежно від характеру валютообмінної операції розрізняють:

• опціон «колл» (саll);

• опціон «пут» (рut).

Опціон колл — контракт, що надає покупцеві опціону право купити стандартну кількість базового активу. Продавець опціону зобов'язаний продати цей актив. Тобто тут можливі дві операції купівлі/продажу. Перша — придбання опціону колл, друга — придбання базового активу у продавця опціону згідно з його умовами. Але друга операція не є обов'язковою, а здійснюється за бажанням покупця опціону.

Опціон пут — це контракт, що надає покупцеві опціону право продати стандартну кількість базового активу. Тобто тут також можливі дві операції купівлі/продажу. Перша — придбання опціону пут, друга — продаж базового активу продавцеві опціону. Але друга операція також не є обов'язковою, а здійснюється за бажанням покупця опціону.

Опціони «кол» використовують переважно:

• з метою хеджування короткої валютної позиції;

• в разі, коли валютний курс має стійку тенденцію до підвищення;

• для перепродажу з метою одержання прибутку.

До використання опціонів «пут» переважно вдаються:

• з метою хеджування довгої валютної позиції;

• тоді, коли валютний курс має стійку тенденцію до зниження;

• з метою хеджування очікуваних надходжень і продажу валюти.

Відповідно можливі чотири види операцій з опціонами:

• купити Опціон Call

• виписати Опціон Call

• купити Опціон Put

• виписати Опціон Put

51. Стилі валютних опціонів.

Відомі 4 основні стилі виконання опціонів, які впливають на розрахунки за контрактами:

1. Американський опціон – опціонний контракт може бути виконаний власником упродовж усього часу з моменту купівлі. Дуже поширені на біржах. Американський опціон може бути погашений в будь-який день до експірації (закінчення терміну дії). Тобто для такого опціону задається строк, під час якого покупець може виконати даний опціон.

2. Європейський опціон – опціонний контракт може бути виконаний тільки після закінчення терміну. Більшість позабіржових опціонів є европейськими. Європейський опціон може бути погашений тільки в одну вказану дату (дата експірації, дата виконання, дата погашення).

3. Екзотичні опціони – опціони зі складнішою структурою, ніж звичайні опціони, вони містять спеціальні елементи або обмеження. Їхнім різновидом є азійський опціон.

4. Азійський опціон – опціон виконується за середньозваженою ціною за весь час дії опціону упродовж усього часу з моменту купівлі. Операції з такими опціонами провадяться на позабіржових ринках, звичайні для валютних ринків і ринків металів і сировини.

51. Розрахунок вартості валютного опціону.

Для продавця опціону дуже важливо правильно визначити та спрогнозувати динаміку ціни базового активу та, відповідно, премію опціону.

Премія опціону складається з внутрішньої та тимчасової вартості:

Премія = внутрішня вартість + тимчасова вартість

Внутрішня вартість опціону (Intrinsic Value – IV) – різниця між ціною базового інструменту та ціною виконання. Є мірою виграшу за опціоном.

Внутрішня вартість опціону вказує на можливість отримати прибуток при його негайному виконанні і визначається за наведеними нижче формулами.

Внутрішня вартість опціону кол=max(0, ціна базового активу під час виконання опциону – ціна виконання)

Справді, якщо ціна базового активу на ринку вища за ціну виконання опціону, то виконання опціону колл (тобто придбання базового активу за ціною, нижчою від ринкової) приносить прибуток. Інакше виконання опціону колл не має сенсу, отже, його внутрішня вартість дорівнює нулю.

Внутрішня вартість опціону пут=max(0, ціна виконання - ціна базового активу під час виконання опциону )

Часова вартість опціону (Time Value – TV) – додатковий показник, який зумовлює перевищення премії над внутрішньою вартістю. Покриває ризик продавця, пов'язаний з можливістю отримання власником опціону виграшу до закінчення терміну.

З наближенням дати закінчення тимчасова вартість зменшується та дорівнює нулю на момент закінчення терміну опціону.