50. Розрахунок форвардного курсу.

Форвардний курс не є прогнозованим курсом спот, а лише відображенням валютних курсів та процентних ставок на ринку на дату укладення форвардної угоди.

Форвардні контракти є похідними інструментами ринку депозитів. В основі форвардного валютного курсу, який фіксується при укладенні контракту, лежить валютний курс спот на дату укладення угоди, скоригований на форвардні пункти, що називаються «премія» (рт) чи «дисконт» (dis).

Форвардний курс встановлюється шляхом додавання до курсу спот премії (репорту) або вирахування із нього дисконту (депорту). Премія/дисконт розраховується за формулою:

Pm/dis=S*∆R*D/(B*100)+(R_b*D)

Де S – курс спот;

∆R — різниця процентних ставок (процентна ставка валюти котирування — процентна ставка бази котирування);

D — кількість днів періоду;

В — базова кількість днів у році (360 або 365);

Rь — процентна ставка бази котирування.

Якщо процентна ставка за валютою, яка є базою котирування, вища за процентну ставку за валютою котирування, то курс форвард буде нижчим за курс спот, відповідно форвардні пункти будуть відніматися від курсу спот (валюта буде котируватися на форвардному ринку з дисконтом).

Якщо процентна ставка за валютою, яка є базою котирування, нижча за процентну ставку за валютою котирування, то курс форвард буде вищим за курс спот (валюта буде котируватися на форвардному ринку з премією).

Якщо процентні ставки валюти бази і валюти котирування збігаються, то форвардний курс дорівнюватиме курсу спот на дату укладення угоди.

Форвардний курс складається з курсу спот та процентної різниці. Ця різниця є ніщо інше, як різниця між доходом від валюти, що купується за курсом спот та вкладається на депозит на певний термін, та процентними витратами за валютою, що взято в позику та продано за курсом спот.

Як валютні курси, так і процентні ставки мають дві сторони котирування — bid та offer, отже, зрозуміло, що розраховувати двостороннє котирування форвардного курсу необхідно із застосуванням відповідних сторін котирування валютного курсу та процентних ставок:

Pm/dis_bid=S_bid*(R_Cbid-R_Boffer)*D/(B*100)+(R_Boffer*D),

Pm/dis_offer=S_offer*(R_Coffer-R_Bbid)*D/(B*100)+(R_Bbid*D),

де S— курс спот (відповідно bid та offer);

R_C – процентна ставка валюти котирування (відповідно bid та offer);

R_B - процентна ставка бази котирування (відповідно bid та offer);

D – кількість днів у періоді;

B – 360 або 365.

51. Курс аутрайт для угод з датою валютування до споту.

Курс аутрайт - невідкладний курс, в якому враховані премія чи знижка. У разі наявності премії валюта на строк дорожча, ніж готівковий курс, за наявності знижки - дешевша.

Якщо є значення премії і дисконту, можна розрахувати курс аутрайт. Термін "аутрайт" вживається для запобігання плутанини в розумінні умов форвардної операції, коли йдеться про одиничну форвардну угоду (на відміну від операції форвард, яка є частиною операції своп, що являє собою поєднання купівлі на умовах спот з одночасним форвардним продажем). Форвардні пункти - це абсолютні пункти даного валютного курсу (в одиницях валюти котирування), на які коригується курс спот при проведенні форвардних операцій. Відображають різницю у процентних ставках за конкретні проміжки часу між валютами (процентний диференціал). Форвардні пункти також називають своп-пунктами, форвардною різницею або своп-різницею.

Фіксовані угоди „аутрайт" — це контракти, в яких дата виконання твердо обумовлена між банком та клієнтом і не може бути змінена (крім випадків, коли дата валютування припадає на вихідний або святковий день). Такі контракти укладаються, коли клієнту відома точна дата платежу за експортною чи імпортною угодою.

Перераховані правило розрахунку форвардного курсу аутрайт діють для форвардних термінів (термінів більших, ніж спот).

Для операцій з датою валютування «завтра» (value tomorrow або val-tom) або навіть «сьогодні» (value today або val-tod), які ближче, ніж дата спот, застосовуються зворотні правила розрахунку курсу аутрайт:

-Якщо форвардні пункти ростуть зліва направо, то для знаходження курсу аутрайт для дати валютування раніше, ніж спот, форвардні пункти міняються місцями і віднімаються з курсу спот.

-Якщо форвардні пункти убувають зліва направо, то для знаходження курсу аутрайт до споту форвардні пункти міняються місцями і додаються до курсу спот.