39. Методология функционально-стоимостного анализа (фса). Особенности применения фса в логистике.

Анализ уровня и динамики финансовых результатов

Показатели финансовых результатов характеризуют эффективность хозяйствования предприятия в абсолютной оценке. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности. В связи с этим анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение как для самого предприятия в целом, так и для разных групп лиц, заинтересованных в деятельности предприятия. Так, для руководства такой анализ позволяет определить перспективы развития предприятия, так как прибыль является одним из важнейших источников финансирования текущей и инвестиционной деятельности.

Пример формирование прибыли от продажи товаров, продукции, работ, услуг

Показатель	Предыдущий год		Отчетный год		Изменения
	в тыс. руб.	%	в тыс. руб.	%	в тыс. руб.	в %
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	155117	100	226390	100	71273	45,95
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	120241	77,52	168689	74,51	48448	40,29
Валовая прибыль	34876	22,48	57701	25,49	22825	65,45
Коммерческие расходы	9950	6,41	11180	4,94	1230	12,36
Управленческие расходы	10325	6,66	18428	8,14	8103	78,48
Прибыль (убыток) от продаж	14601	9,41	28093	12,41	13492	92,4

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в себя:

1) горизонтальный анализ — изучение изменений по каждому показателю за анализируемый период;

2) вертикальный анализ — анализ структуры показателей прибыли и их структурной динамики;

3) оценку динамики показателей рентабельности.

4) факторный анализ — выявление источников и факторов роста прибыли и их количественную оценку.

На основе горизонтального и вертикального анализа можно сделать следующие выводы.

В отчетном периоде при росте выручки на 45,94% прибыль от продаж выросла на 92,4% и составила 28 093 тыс. руб.

Положительным моментом является тот факт, что темпы прироста выручки (45,94%) значительно опережали темпы прироста себестоимости проданных товаров (40,29%) и коммерческих расходов (12,36%). В отчетном году наблюдается повышение рентабельности продаж, так, если в предыдущем году с одного рубля выручки организация получала около 9 коп. прибыли, то в отчетном году этот показатель увеличился до 12 коп.

Однако несмотря на то, что доля себестоимости в выручке сокращается с 77,52% до 74,51%, она остается крайне высокой, что негативно сказывается на финансовых результатах предприятия.

Более детального анализа требует эффективность управленческих расходов, прирост которых в отчетном году составил 65,45%, а доля в выручке увеличилась с 6,66% до 8,14%.

Драйвер стоимости — это переменная или фактор, от которого непосредственно зависит успех или провал в реализации стратегии стоимостно-ориентированного развития предприятия.

Драйверы стоимости (например, удовлетворенность потребителей) измеряются при помощи ключевых показателей эффективности деятельности предприятия (например, процент удержания потребителей). Драйверы стоимости должны быть непосредственно связаны с созданием стоимости, распространяться на нижестоящие уровни управления, измеряться как финансовыми, так и нефинансовыми ключевыми показателями эффективности деятельности и, наконец, охватывать как текущую деятельность предприятия, так и долгосрочные перспективы роста. По выявленным драйверам стоимости и разработанным ключевым показателям должны быть установлены цели и определены формы внутренней отчетности.

Исходя из содержания свободного денежного потока, непосредственными драйверами экономической стоимости являются:

- доходы от продаж,

- рентабельность продаж,

- темпы роста объемов продаж,

- оборачиваемость оборотных средств,

- оборачиваемость основных средств, прочего долгосрочного имущества,

- ставка налогообложения прибыли,

- рентабельность инвестированного капитала,

- стоимость капитала.

В целях обеспечения роста экономической стоимости предприятия для акционеров менеджеры должны брать указанные драйверы под свой непосредственный контроль и добиваться положительной динамики за счет увеличения доли рынка, изменения ассортимента реализуемой продукции, ценовой политики, совершенствования системы снабжения, использования эффекта финансового левереджа и принятия других мер.

При этом следует иметь в виду, что драйверы могут оказывать совместное влияние на экономическую стоимость предприятия. Поэтому целесообразно проводить анализ чувствительности и рассчитывать разнообразные сценарии.

Денежный поток на каждом шаге планирования проекта (поток каждого планового года) складываются из потоков прихода и расхода по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

В потоки по инвестиционной деятельности включаются все затраты по созданию, замещению или возмещению основных средств, связанные с этим налоги (например, на землю), реализация выбывающих активов, а также изменение оборотного капитала. Сюда же относятся вложения в депозит и покупка ценных бумаг, связанные с проектом. Потоки инвестиционной деятельности включают также ликвидационную стоимость объектов проекта, т.е. поступление средств от продажи активов проекта по его завершении.

В потоки по операционной деятельности включаются все виды производственных доходов и расходов, а также налоги, связанные с этими доходами. Сюда же входят так называемые внереализационные доходы (сдача в аренду помещений и оборудования, поступление средств при закрытии депозитных счетов и другие доходы, не связанные с реализацией основной продукции, производимой в рамках проекта). Оценка операционных потоков в проектах, связанных с реализацией продукции на рынке, всегда должна начинаться «от рынка», т.е. от оценки предполагаемого объема продаж, цен и связанных с ожидаемой реализацией производственных издержек.

В потоки от финансовой деятельности включаются потоки, внешние по отношению к проекту. Притоками здесь являются получаемые проектом субсидии, дотации, займы. Оттоки составляют затраты, связанные с возвратом и обслуживанием займов, а также с выплатой дивидендов.

Денежные потоки от финансовой деятельности в значительной степени могут и должны «подгоняться» в процессе оценки эффективности проекта. Распределение во времени притока средств должно быть увязано с издержками, обусловленными инвестициями и деятельностью проекта. Если распределение финансовых потоков во времени не «отрегулировано» должным образом, то проект может переживать периоды накопления финансовых излишков (не используемых в данный период, но требующих уплаты процентов) или испытывать значительную нехватку средств и проблемы с ликвидностью.

Все денежные потоки включаются в расчет с соответствующим знаком: притоки – со знаком «плюс», оттоки – со знаком «минус».