4.3. Процентная политика Центрального Банка

Направления и назначение процентной политики центрального банка

В мировой экономической практике процентная политика центрального банка является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. Она проводится по двум направлениям: 1) регулирование займов коммерческих банков у центрального банка и 2) депозитная политика центрального банка.

Проводя кредитование коммерческих банков, централь­ные банки выступают кредиторами последней инстанции, становятся участниками межбанковского рынка, выпол­няют свою функцию как органы денежно-кредитного регу­лирования.

С помощью процентной политики центральный банк получает возможность:

– воздействовать на спрос и предложение на денеж­ном рынке путем изменения стоимости предостав­ляемых кредитов;

– регулировать уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность;

– регулировать объем денежной массы в стране;

– предоставлять кредитным институтам экстренную финансовую помощь.

Изменяя процентную ставку по своим кредитам и депо­зитам, центральные банки могут оказывать воздействие на состояние денежно-кредитного рынка и определять направление денежно-кредитной политики, а именно поли­тики дешевых или дорогих денег.

Политикой дешевых денег центральные банки умень­шают процентные ставки по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам. В свою очередь, производители и инвесторы могут получать дешевые кредиты уже через коммерческие банки на развитие производства. Экспансио­нистская денежно-кредитная политика (политика дешевых денег) означает расширение масштабов кредитования, ослабление контроля за приростом количества денег в обра­щении, понижение уровня процентных ставок. Она обычно сопровождается сокращением налоговых ставок, ростом непроизводительных расходов государственного бюджета.

В качестве целей осуществления экспансионистской денежно-кредитной политики выступают стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы.

Но не всегда экономическая система готова к исполь­зованию льготных заемных средств. Дешевые заемные средства могут быть и не направлены на развитие произ­водства, а увеличенная денежная масса напрямую вызвать повышение цен. В этом случае центральные банки должны проводить рестрикционную денежно-кредитную политику (сдерживания выпуска дополнительных денег), или поли­тику дорогих денег.

Повышение официальных ставок затрудняет для ком­мерческих банков возможность получить кредитные ресурсы и расширять масштабы кредитных операций с кли­ентурой.

Методы процентной политики центрального банка

Проведение процентной политики может осуществляться как прямыми, так и косвенными методами. У становление официальной учетной ставки – это косвенный метод, а изменение условий переучета векселей (повышение требований к их качеству, ограничение круга переучитываемых ценных бумаг, введение лимитов переучета) – прямой метод проведения процентной политики.

Аналогично установление базовой ставки рефинанси­рования – это косвенный метод, а введение прямых огра­ничений для отдельных банков в отношении сроков, вели­чины и других условий предоставления кредитов – прямой (административный) метод.

Регулирование учетной ставки – достаточно тонкий инструмент регулирования, и центральному банку не всегда удается достичь намеченной цели. Например, повышение учетной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент проявляется тенденция к сниже­нию стоимости кредитов в результате их повышенного предложения, так как в этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешевые кредиты межбан­ковского рынка, нежели дорогие кредиты центрального банка. Если же официальная учетная ставка уже до ее пони­жения находилась на уровне ниже рыночной, то удешевле­ние и без того дешевых кредитов повлечет за собой соот­ветствующую реакцию денежного рынка.

Ставка рефинансирования – процентная ставка, при­меняемая центральным банком в его операциях с коммер­ческими банками и другими кредитными институтами при покупке государственных краткосрочных обязательств и переучете частных коммерческих векселей. С помощью этого инструмента денежно-кредитной политики централь­ный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными органи­зациями. Ставка рефинансирования является одной из про­центных ставок, которые центральньги банк использует при предоставлении кредитов банкам в порядке рефинансиро­вания. Банки вынуждены обращаться к рефинансирова­нию, когда исчерпаны возможности увеличения ликвид­ности на межбанковском и открытом рынке, и тогда центральный банк становится кредитором последней инстанции.

Официальная учетная ставка – это плата, взимаемая центральным банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним. В то же время данная ставка служит ориентиром как для ставок по другим видам кредитов центрального банка, так и для рыночных ставок. Устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлеченных кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше учетная ставка, тем больше стоимость кредитов рефи­нансирования центрального банка. Отсюда следует, что политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денеж­ного рынка – стоимости банковских кредитов.

Изменяя официальную учетную ставку, центральный банк воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что в свою очередь обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Спрос на ценные бумаги падает со сто­роны как небанковских учреждений, так и кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодно прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учет­ной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, под­нимается рыночная стоимость.

Процентная политика приводит к растущему ценовому эффекту. Субъекты экономики стремятся уйти из-под вли­яния растущей учетной ставки и перекладывают свои издержки на клиентов (повышая, соответственно, цену своих благ). В рамках экономики, переживающей пробле­мы с инфляцией, такой побочный эффект особенно болез­нен. Частный сектор стремится возложить на покупателя всю дополнительную нагрузку, которая падает на него в ре­зультате регулирующих мер. Возможность такой финансо­вой изворотливости в развивающихся странах и странах с переходной экономикой выше, так как степень насыщен­ности рынка, конкуренции слабее, чем в развитых странах Запада. Кроме того, регулирование ставки в определенной степени противоречит рыночной системе. Ограничивает­ся роль конкуренции между банками. Колебания учетной ставки негативны для отраслей-должников.