
- •16. Структура капитала и ее влияние на стоимость. Теория Модильяни – Миллера
- •17. Компромиссный подход к оценке влияния структуры капитала на стоимость компании.
- •18. Основные теории дивидендной политики предприятия
- •19. Типы дивидендной политики и условия их выбора
- •20. Факторы, влияющие на выбор политики финансирования компании
- •22. Основные источники финансирования деятельности предприятия.
- •26. Основные методы управления рисками.
- •25. Виды финансовых рисков
- •27. Понятие «рисковой стоимости» (VaR), ее значение в деятельности п/п и порядок расчета
- •28. Имитационное моделирование. Метод Монте-Карло
- •29. Определение «Инвестиционный проект», классификация инвестиционных проектов.
- •30. Жизненный цикл инвестиционного проекта
20. Факторы, влияющие на выбор политики финансирования компании
Финансовая политика предприятия представляет собой целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определенных учредительными документами предприятия.
Реализация финансовой политики включает в себя стратегические и тактические финансовые решения, которые можно разделить на две группы:
1) инвестиционные решения «Куда вложить?»;
2) решения финансирования «Где взять средства?».
Ключевой целью разработки финансовой политики организации является создание рациональной системы управления финансовыми ресурсами, направленной на обеспечение стратегических и тактических задач ее деятельности.
Содержание финансовой политики включает следующие звенья.
1. Разработку оптимальной концепции управления финансовыми ресурсами организации, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от предпринимательского риска.
2. Определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период и на перспективу. При этом учитывают перспективы развития производственной и коммерческой деятельности, состояние макроэкономической конъюнктуры.
3. Осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и т.д.).
Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:
-максимизация прибыли;
-оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости организации;
-достижение финансовой прозрачности организации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;
-использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг;
-разработка эффективного механизма управления финансами на основе диагностики финансового состояния, бюджетирования и прогнозирования движения капитала, доходов и расходов с учетом постановки стратегических целей и поиска путей их достижения.
Целью финансовой политики является оптимизация решений финансирования и инвестирования.
Приоритетной задачей является обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости, т.е.
1) обеспечение источников финансирования производства;
2) недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
3)выбор направлений и оптимизация структуры производства с целью повышения ее эффективности;
4) минимизация финансовых рисков.
Политика финансирования - политика предприятия по выбору приоритетных источников финансирования.
3 вида политики финансирования:
1. П самофинансирования - ориентация на использование соответствующих источников финансирования;
2. П привлечения заемных средств - характерно для предприятия, у которого рентабельность собственного капитала существенно превышает ставку процента, уплачиваемого за использование заемного капитала;
3. смешанная П.
Реальная структура источников финансирования на предприятии формируется с учетом следующих факторов:
темпов наращивания объемов производства и реализации предприятия. Повышенные темпы роста объемов производства требуют и повышенного финансирования;
стабильности динамики объемов производства. Предприятие со стабильным объемом производства может иметь относительно больший удельный вес заемных средств в пассивах и более значительные постоянные расходы;
уровня и динамики рентабельности. Рентабельные предприятия генерируют достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и в большей степени обходятся собственными средствами;
структуры активов. Если предприятие располагает значительными активами, которые могут служить обеспечением кредитов, увеличение доли заемных средств будет целесообразно;
тяжести налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем меньше налоговых льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, тем более привлекательно для предприятия долговое финансирование из-за отнесения хотя бы части процентов за кредит на себестоимость продукции;
отношения кредиторов к предприятию. Конкретные условия кредитного финансирования могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного положения предприятия;
приемлемой степени риска для руководителей предприятия;
стратегических целевых установок предприятия;
состояния рынка краткосрочных и долгосрочных капиталов. При неблагоприятной конъюнктуре на рынке денег и капиталов часто приходится просто подчиняться обстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств;
финансовой гибкости предприятия.
Достигнутая предприятием рациональная структура средств не является стабильной, так как финансирование представляет собой динамичный процесс, а условия долгового финансирования изменяются во времени. Соответственно изменяются и предпочтения предприятий в выборе определенных источников внешнего финансирования.
Таким образом, факторы, влияющие на выбор предприятием типа политики финансирования:
1. уровень рентабельности предприятия;
2. цена источников финансирования;
3. доступность источников финансирования;
4. структура пассивов предприятия;;
5. обороты предприятия и тенденции его развития;
6. отраслевая принадлежность предприятия и тенденции развития отрасли;
7. общая макроэкономическая ситуация.
При выборе типа финансовой политики предприятие отвечает на следующие вопросы:
1. цена заемных ресурсов;
2. можно ли обойтись без заемных ресурсов;
3. нужно ли обходиться без заемных ресурсов (т.е. преимущества их привлечения);