20. Факторы, влияющие на выбор политики финансирования компании

Финансовая политика предприятия представляет собой целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определенных учредительными документами предприятия.

Реализация финансовой политики включает в себя стратегические и тактические финансовые решения, которые можно разделить на две группы:

1) инвестиционные решения «Куда вложить?»;

2) решения финансирования «Где взять средства?».

Ключевой целью разработки финансовой политики организации является создание рациональной системы управления финансовыми ресурсами, направленной на обеспечение стратегических и тактических задач ее деятельности.

Содержание финансовой политики включает следующие звенья.

1. Разработку оптимальной концепции управления финансовыми ресурсами организации, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от предпринимательского риска.

2. Определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период и на перспективу. При этом учитывают перспективы развития производственной и коммерческой деятельности, состояние макроэкономической конъюнктуры.

3. Осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и т.д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

-максимизация прибыли;

-оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости организации;

-достижение финансовой прозрачности организации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;

-использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг;

-разработка эффективного механизма управления финансами на основе диагностики финансового состояния, бюджетирования и прогнозирования движения капитала, доходов и расходов с учетом постановки стратегических целей и поиска путей их достижения.

Целью финансовой политики является оптимизация решений финансирования и инвестирования.

Приоритетной задачей является обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости, т.е.

1) обеспечение источников финансирования производства;

2) недопущение убытков и увеличение массы прибыли;

3)выбор направлений и оптимизация структуры производства с целью повышения ее эффективности;

4) минимизация финансовых рисков.

Политика финансирования - политика предприятия по выбору приоритетных источников финансирования.

3 вида политики финансирования:

1. П самофинансирования - ориентация на использование соответствующих источников финансирования;

2. П привлечения заемных средств - характерно для предприятия, у которого рентабельность собственного капитала существенно превышает ставку процента, уплачиваемого за использование заемного капитала;

3. смешанная П.

Реальная структура источников финансирования на предприятии формируется с учетом следующих факторов:

• темпов наращивания объемов производства и реализации предприятия. Повышенные темпы роста объемов производства требуют и повышенного финансирования;

• стабильности динамики объемов производства. Предприятие со стабильным объемом производства может иметь относительно больший удельный вес заемных средств в пассивах и более значительные постоянные расходы;

• уровня и динамики рентабельности. Рентабельные предприятия генерируют достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и в большей степени обходятся собственными средствами;

• структуры активов. Если предприятие располагает значительными активами, которые могут служить обеспечением кредитов, увеличение доли заемных средств будет целесообразно;

• тяжести налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем меньше налоговых льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, тем более привлекательно для предприятия долговое финансирование из-за отнесения хотя бы части процентов за кредит на себестоимость продукции;

• отношения кредиторов к предприятию. Конкретные условия кредитного финансирования могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного положения предприятия;

• приемлемой степени риска для руководителей предприятия;

• стратегических целевых установок предприятия;

• состояния рынка краткосрочных и долгосрочных капиталов. При неблагоприятной конъюнктуре на рынке денег и капиталов часто приходится просто подчиняться обстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств;

• финансовой гибкости предприятия.

Достигнутая предприятием рациональная структура средств не является стабильной, так как финансирование представляет собой динамичный процесс, а условия долгового финансирования изменяются во времени. Соответственно изменяются и предпочтения предприятий в выборе определенных источников внешнего финансирования.

Таким образом, факторы, влияющие на выбор предприятием типа политики финансирования:

1. уровень рентабельности предприятия;

2. цена источников финансирования;

3. доступность источников финансирования;

4. структура пассивов предприятия;;

5. обороты предприятия и тенденции его развития;

6. отраслевая принадлежность предприятия и тенденции развития отрасли;

7. общая макроэкономическая ситуация.

При выборе типа финансовой политики предприятие отвечает на следующие вопросы:

1. цена заемных ресурсов;

2. можно ли обойтись без заемных ресурсов;

3. нужно ли обходиться без заемных ресурсов (т.е. преимущества их привлечения);