7. Основные цели уменьшения и увеличения уставного капитала

Увеличение УК Основные цели увеличения уставного капитала предприятия сводятся к следующему: • увеличение доли капитала, в рамках которой владельцы предприятия отвечают по его обязательствам перед кредиторами. Таким образом повышается кредитоспособность предприятия и его финансовая независимость; • мобилизация финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов, планов санации, модернизации существующих мощностей, переоборудования или расширения производства; • улучшение ликвидности и платежеспособности, поскольку увеличение уставного капитала связано, как правило, с привлечением дополнительных денежных ресурсов; • аккумуляция финансового капитала для приобретения корпоративных прав других предприятий.

Еще одной причиной увеличения уставного капитала может быть увеличение базы для начисления дивидендов с целью проведения политики стабильных дивидендов с одновременным увеличением абсолютной суммы дивидендных выплат. Увеличение уставного капитала предприятий может происходить за счет внешних финансовых источников (взносы участников и учредителей) и в результате изменения структуры капитала в направлении увеличения номинального капитала. Уменьшение УК К основным целям уменьшения уставного капитала следует отнести: • поддержание курса корпоративных прав, если он падает (уменьшение уставного капитала осуществляется для уравновешивания (или превышения) номинальной стоимости акций (долей) с их рыночной ценой); • получение санационной прибыли, которая направляется на покрытие балансовых убытков; • концентрация уставного капитала в руках активных собственников; • уменьшение высокого уровня капитализации предприятия (уменьшение капитала при этом является составной выбранной предприятием дивидендной политики или политики диверсификации инвесторов); • уменьшение избытка ликвидности (если чистый денежный поток превышает инвестиционные возможности предприятия, то целесообразно направить свободные средства на возвращение вкладов собственников с тем, чтобы они могли вложить полученные средства в другие инвестиционные проекты); • выход отдельных участников из состава общества (в ООО). Объемы уменьшения уставного капитала определяются решением собрания акционеров (участников). Следует отметить, что исполнительные органы предприятия несут персональную ответственность за факт уменьшения уставного капитала и возврата вкладов владельцам при наличии возражений кредиторов. Решение собрания учредителей не освобождает дирекцию (правление) от возмещения убытков кредиторам, поскольку оно приобретает правовой силы только после внесения изменений в государственный реестр.Акционерному обществу запрещается принимать решение об уменьшении размера уставного капитала и в том случае, если предыдущий выпуск акций не зарегистрировано. При уменьшении уставного капитала его размер не может быть меньше минимального размера уставного капитала, определенный законодательством.

8. Самофинансирование предприятий. Его сущность и формы.

Основным внутренним источником финансирования являются самофинансирование, связано с реинвестированием (тезаврации) прибыли в открытой или скрытой форме. Подчеркнем, что амортизационные отчисления не относятся к самофинансированию (как это довольно часто можно встретить в отечественной экономической литературе). Эффект самофинансирования проявляется с момента получения чистой прибыли до момента определения, распределения и выплаты дивидендов, поскольку получен в течение года прибыль вкладывается в операционную и инвестиционную деятельность. Решение собственников предприятия об объемах самофинансирования является одновременно и решением о размере дивидендов, подлежащих выплате. В мировой экономической литературе, в зависимости от способа отражения прибыли в отчетности, в частности в балансе, выделяют: а) скрытое самофинансирование; б) открытое самофинансирования (тезаврация прибыли). Скрытое самофинансирование Эта форма финансирования предприятия связана с использованием неучтенной прибыли. Сокрытие прибыли осуществляется (в смысле западных специалистов) в результате формирования скрытых резервов. Поскольку скрытые резервы проявляются лишь при их ликвидации, скрытое самофинансирование осуществляется за счет прибыли до налогообложения. Таким образом, происходит отсрочка уплаты налогов и выплаты дивидендов. Скрытые резервы - это часть собственного капитала предприятия, которая никоим образом не отражена в его балансе, следовательно, объем собственного капитала в результате формирования скрытых резервов будет меньше, чем это есть в действительности. Есть два способа формирования скрытых резервов в балансе: 1) недооценка активов (преждевременное списание отдельных активов, применение ускоренной амортизации, неприменение индексации, использование метода ЛИФО при оценке запасов и т.д.); 2) переоценка обязательств (например, по статьям «Обеспечение предстоящих расходов и платежей», «Текущие обязательства по внутренним расчетам» и др.). Тезаврация прибыли Тезаврация прибыли - это направление его на формирование собственного капитала с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности. Величина тезаврации соответствует объему чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврации прибыли предприятия отражается также как открытое самофинансирования. Информация об этом приводится в официальной отчетности. Для определения уровня самофинансирования рассчитывают коэффициент самофинансирования:  Ксф= тезаврированная приб/ чистая приб. Тезаврований прибыль отражается в балансе по следующим позициям: • в пассиве по статьям: нераспределенная прибыль; резервный капитал; уставный капитал. При тезаврации прибыли, как правило, повышается курс корпоративных прав предприятия; • в активе он может быть направлен на финансирование каких-либо имущественных объектов: обратимых и необратимых; краткосрочных и долгосрочных. Финансирование предприятия за счет тезаврации прибыли имеет как преимущества, так и недостатки.

К основным преимуществам самофинансирования следует отнести: • привлеченные средства не нужно возвращать и платить вознаграждение за пользование ими; • отсутствие затрат при мобилизации средств; • не требуется предоставлять кредитное обеспечение; • повышается финансовая независимость и кредитоспособность предприятия. Недостатки самофинансирования (тезаврации) в тезисном виде можно охарактеризовать следующим образом: • поскольку на реинвестирование направляется чистая прибыль, предварительно он подлежит налогообложению, в результате чего стоимость этого источника финансирования увеличивается; • ограниченные возможности контроля за внутренним финансированием снижают требования к эффективному использованию средств; • ошибочность инвестиций (поскольку рентабельность реинвестиций может быть ниже среднерыночной процентную ставку, возможно снижение эффективности рынка капиталов в целом).