Interpretace ukazatele čistý pracovní kapitál (čpk)

- vychází ze zásad financování, které formuluje teorie podnikových financí – čistý pracovní kapitál indikuje, zda je dodržována zásada opatrného financování (zlaté bilanční pravidlo):

ČPK větší než 0 = dlouhodobé zdroje převyšují objem stálých aktiv,

= oběžná aktiva jsou kryta i zdroji dlouhodobými.

ČPK menší než 0 (záporný) představuje tzv. nekrytý dluh,

= část stálých aktiv je kryta krátkodobými cizími zdroji

To je signálem možných budoucích problémů s likviditou, získáváním zdrojů apod. Obecně platí, že čím vyšší hodnota ukazatele ČPK, tím vyšší schopnost hradit závazky (při dostatečné likvidnosti složek oběžných aktiv) a naopak.

Velikost ČPK však ve značné míře závisí na

- charakteru odvětví či oboru, ve které společnost provádí svou činnost – existují odvětví náročnější na ČPK a odvětví méně náročná

- na délce dosahované obratovosti položek, z nichž je ČPK zjišťován, která nachází souhrnné vyjádření v tzv. obratovém cyklu peněz (viz dále poměrové ukazatele), který je závislý na řadě skutečností a je dán konkrétními podmínkami činnosti podniku.

Určitá výše ČPK znamená v každém případě zajištění platební schopnosti a je dobrým znamením pro věřitele. Vysoký objem ČPK však sám o sobě – bez patřičného obratu – svědčí o neefektivním využívání prostředků a ne příliš velké péči věnované optimalizaci jeho výše.

Oba dva postupy výpočtu vedou ke stejné hodnotě ČPK, ale protože údaje, z nichž jsou jeden a druhý vypočítávány jsou souborem dílčích položek, poskytuje analýza vývoje ČPK ve dvou po sobě jdoucích obdobích na základě jednoho a druhé postupu výpočtu poměrně podrobné informace o faktorech, které vývoj způsobily (viz příklad v příloze 2).

b) Fond Čisté peněžně pohledávkové finanční fondy

Ukazatel též označovaný jako čistý peněžní majetek představuje kompromis mezi ukazateli ČPK a ČPP. Z oběžných aktiv se vylučují nelikvidní oběžná aktiva, tj. zásoby, popř. dlouhodobé pohledávky:

ČPPFF = (oběžná aktiva – zásoby) – krátkodobá cizí pasiva

Nebo také:

= krátkodobý finanční majetek + pohledávky – krátkodobá cizí pasiva

Příklad

Čistý pen.pohledávkový fond	1998	1999	2000	2001	2002
oběžná aktiva-zásoby-krátkodobá cizí pasiva
Oběžná aktiva
Zásoby
Krátkodobá cizí pasiva
Krátkodobý fin.majetek + krátk. pohledávky – krátk. cizí pasiva
Krátkodobý fin. majetek
Krátkodobé pohledávky
Krátkodobá cizí pasiva

c) Fond Čisté pohotové prostředky (ČPP)

z oběžných aktiv se vylučují nelikvidní položka zásob a položka pohledávek, zbývá tedy položka krátkodobý finanční majetek, který je možno uvažovat buď v jeho celkovém objemu nebo jako pouze peněžní prostředky (na BÚ a v pokladně).

Pohotové peněžní prostředky tedy zahrnují buď

• peníze v hotovosti + peníze na BÚ nebo

• peníze v hotovosti + peníze na BÚ + šeky + směnky + krátkodobé vklady + krátkodobé CP, atd.

Výpočet tohoto ukazatele se může pro potřeby řízení likvidity dále zpřesnit:

ČPP = pohotové peněžní prostředky – okamžitě splatné závazky

Do peněžních prostředků se pro tyto účely zahrnuje pouze hotovost a peněžní prostředky na běžných účtech, popř. i velmi likvidní peněžní ekvivalenty např. směnky, šeky, krátkodobé cenné papíry, krátkodobé termínované vklady.

Příklad

Čisté pohotové prostředky	1998	1999	2000	2001	2002
peníze v hot. + peníze na b.účtu – krátk.cizí pasiva
peníze v hotovosti
peníze na b. účtu
krátkodobá cizí pasiva