Заключение
На основе осмысления результатов выполненных расчетов необходимо сделать общее заключение о степени эффективности и риска рассматриваемого инвестиционного проекта, необходимо указать, какие наиболее опасные угрозы (факторы) могут препятствовать достижению расчетной эффективности инвестиционного проекта.
Библиографичекий список
1. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА – М, 1995. 528 с.
2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 631 с.
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998. 248 с.
4. Грицай М. А., Яцунская Е.Н. Управление инвестициями: Экономическая оценка эффективности инвестиций и основы анализа инвестиционных проектов. Омск: ОГИС, 2002. 96 с.
5. Крылов Э.И, Власова В.М., Журавкова И.В. и др. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М., 2003. 608 с.
6. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. 144 с.
7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000.
Расчет денежных потоков cash flow для инвестиционного проекта Приложение 1
Вид деятельности и направление средств |
Значение притока (+) и оттока (-) средств по шагам расчета, тыс.руб. |
|||||||||||||
Строительство |
Эксплуатация и ликвидация объекта |
6 год |
и т.д. |
|||||||||||
1 год |
2 год |
3 год |
4 год с помесячной разбивкой |
5 год с поквартальной разбивкой |
||||||||||
январь |
февраль |
март |
апрель |
и т.д. |
I |
II |
III |
IV |
||||||
1. Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1. Прединвестиционные и проектно-изыскательские работы (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2. Строительство зданий и сооружений (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.3. Приобретение оборудования (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4. Монтажные и пусконаладочные работы (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5. Формирование и пополнение оборотных средств (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.6. Прочие работы и затраты (проценты за инвестиционные кредит и т.п.) (-) |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7. Ликвидация проекта (+) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.8. Чистый поток по инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. Основная производственная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1. Выручка от реализации продукции (+) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2. Переменные издержки (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.3. Постоянные издержки (-), в т.ч. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.3.1. Амортизация ОПФ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.3.2. Прочие административные издержки |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4 Условно постоянные издержки (-), в т.ч. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4.1. Налог на имущество |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4.2. Проценты за инвестиционный кредит |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4.4. Коммерческие (маркетинговые) издержки по продвижению товаров на рынок |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4.5. Прочие условно-постоянные издержки |
_ |
_ |
_ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.5. Балансовая (налогооблагаемая) прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.6. Налоги из прибыли (-) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.7. Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.8. Чистый поток по производственной деятельности (стр.2.7+ стр.2.3.1 + стр.2.4.2.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.8. Сальдо потока реальных денег (1.8+2.8) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Примечание: 1. Таблица составляется последовательно для всех вариантов прогноза экономической конъюнктуры.
2. При убыточной работе предприятия налог на прибыль не взимается.
3. Указание знака денежного потока в таблице обязательно
Вспомогательная таблица для расчета показателей эффективности проекта Приложение 2
Вид деятельности и направление средств |
Значение притока (+) и оттока (-) средств по шагам расчета, тыс.руб. |
|||||||||||||
Строительство |
Эксплуатация и ликвидация объекта |
6 год |
и т.д. |
|||||||||||
1 год |
2 год |
3 год |
4 год с помесячной разбивкой |
5 год с поквартальной разбивкой |
||||||||||
январь |
февраль |
март |
апрель |
и т.д. |
I |
II |
III |
IV |
||||||
1. Номинальное значение чистого потока, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1. По основной производственной деятельности (стр.2.8 прил.1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2. По инвестиционной деятельности (стр.1.8 прил.1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. Коэффициент дисконтирования |
порядок расчета коэффициентов см. в примечании 2 |
|||||||||||||
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3. Дисконтированный чистый поток, тыс.руб |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.1. По основной производственной деятельности |
определяется умножением строки 1.1. на соответствующие значение строки 2 |
|||||||||||||
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.2. По инвестиционной деятельности |
определяется умножением строки 1.2. на соответствующие значение строки 2 |
|||||||||||||
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4. Дисконтированный поток нарастающим итогом , тыс.руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.1. по основной деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.2. по инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), тыс.руб. |
рассчитывается как сумма строк (4.1-4.2) при соответствующих значениях Е по каждому шагу горизонта расчета |
|||||||||||||
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6. Значение индекса доходности, ИД |
рассчитывается как частное от деления строки 4.1 на стр. 4.2 в абсолютной сумме |
|||||||||||||
при: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
…
Примечания: 1. Таблица составляется отдельно для каждого прогноза экономической конъюнктуры
2. Значение коэффициента дисконтирования для первого года эксплуатации объекта рассчитывается с помесячной разбивкой по формуле:
,
где
порядковый номер месяца внутри года
(
),
а
Соответственно, для второго года эксплуатации объекта с поквартальной разбивкой (пятого года горизонта расчета):
,
где 
порядковый номер квартала внутри года
(
),
а
3. При
принимается соответствующие значения
для номинальных чистых потоков.
Для первых и других последующих лет горизонта расчета (без разбивки по месяцам и кварталам):
,
где
порядковый номер года горизонта расчета,
График для
определения показателей ВНД (IRR)
E5
ВНДопт
E4
ВНДсредн
E3
ВНДпесс
E2
E1
1,0
2,0
4,0
3,0
0
Показатель ИД
Примечание. График строится на одном поле для всех вариантов прогноза экономической конъюнктуры на основе значений расчетного итогового индекса доходности в зависимости от нормы дисконта по данным строки 6, Приложения 2 (для соответствующих прогнозов).
Приложение 5
График для оценки влияния нормы дисконта на эффективность инвестиционного проекта
Примечание. График строится только для среднего прогноза экономической конъюнктуры при различных нормах дисконта на основе данных строки 5, приложения 2 (для среднего прогноза)
Приложение 6
Задание на курсовую работу студенту . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .