Раздел 4. Расчет денежных потоков с учетом факторов риска и неопределенности исходной информации

На данном этапе необходимо выполнить аналогичные предшествующим (разделы 1-3) расчеты для условий оптимистического и пессимистического прогноза с учетом изменчивости условий реализации проекта (п. 12 задания). При проведении расчетов этого раздела следует учитывать исходные данные задания (п. 12). Расчетные данные сводят в табличные формы.

Раздел 5. Определение показателей коммерческой эффективности инвестиций в новации

В качестве показателей коммерческой эффективности проекта в курсовой работе необходимо рассчитать следующие [4]:

 чистый дисконтированный доход (ЧДД);

 индекс доходности (ИД);

 внутреннюю норму доходности  ВНД;

 интегральный срок окупаемости инвестиций (ИСО).

Все эти показатели определяются на основе дисконтированых денежных потоков с помощью специальных расчетных таблиц и графиков (прил. 2 - 4) для каждого варианта прогноза (состояния экономической конъюнктуры).

Для расчета показателей эффективности, в особенности ВНД, при дисконтировании чистых потоков (cash flow) целесообразно предусмотреть достаточно широкий диапазон значений нормы дисконта ( ), а именно: ; ; принять по заданию; ; ; .

Значение рассматривается как основное при определении и оценке таких показателей экономической эффективности проекта, как ЧДД, ИД, ИСО, ВНД (см. прил. 3 и строки 5-6 прил. 2).

Значения , , , , , необходимы как вспомогательные величины для выявления показателя ВНД и анализа чувствительности проекта (см. прил. 4 -5).

Для итоговых выводов целесообразно рассчитать ожидаемые значения показателей коммерческой эффективности по формуле математического ожидания с учетом вероятности наступления соответствующего прогноза по исходным данным задания (п. 12):

, (5)

где  значение показателя при соответствующей -той конъюнктуре;  вероятность -той конъюнктуры (прогноза).

Раздел 6. Оценка чувствительности и устойчивости инвестиционного проекта к изменяющимся условиям рыночной конъюнктуры

В данном разделе необходимо выявить и охарактеризовать чувствительность проекта к изменению нормы дисконта (прил.5), а также оценить степень его риска по значению коэффициента вариации показателя ЧДД [4, С.81-82].

Устойчивость проекта оценить по соблюдению условия эффективности проекта во всех прогнозах развития ситуации. Для оценки устойчивости проекта следует рассчитать также точку безубыточности, порог рентабельности для всех или наиболее значимых периодов (лет) в наиболее характерных и опасных условиях (вариантах прогноза) и выявить относительный запас экономической прочности (резерва) проекта. Наиболее значимые периоды – это периоды времени (годы), отличающиеся уровнем условно-постоянных затрат и объемами производства.

Критический объем производства (точка безубыточности) определяется по формуле:

, тыс.ед, (6)

где  постоянные и условно-постоянные издержки фирмы в рассматриваемом периоде, тыс. руб;  расчетная цена за единицу продукции, руб/ед;  удельная величина переменных издержек на единицу продукции, руб/ед.

При необходимости можно определить точку безубыточности в среднем за период эксплуатации.

Значение порога рентабельности определяется, как произведение расчетной цены единицы продукции на безубыточный объем производства или графическим способом (рис.1).

Рис.1. Графическое определение порога рентабельности

Относительный запас экономической прочности определяется по формуле:

,% (7)

где  проектный объем выпуска (реализации) продукции по в данном периоде;  рассматриваемый вариант состояния экономической конъюнктуры.

Средний запас экономической прочности определяется аналогично на основе среднего значения точки безубыточности.