34. Методы оценки и снижения рисков

Риск – это возможность наступления нежелательных событий вследствие неопределенности будущего. Для количественной оценки величины риска в зависимости от задачи используются следующие показатели:

1. Вероятность того, что финансовый результат окажется меньше некоторой заданной величины.

2. Математическое ожидание убытка.

3. Среднеквадратическое отклонение (СКО) или дисперсия финансового результата. Они показывает степень разброса возможных фактических значений от среднего значения. Чем больше разброс, тем выше вероятность попадания в зону убытков. Среднеквадратическое отклонение равно квадратному корню из дисперсии.

СКО характеризует риск лишь косвенно. Для точного определения вероятности наступления неблагоприятного события необходимо знание закона распределения (функции распределения или функции плотности вероятности) финансового результата. На практике количественную оценку риска проводят по значениям финансового показателя, наблюдавшимся в прошлом. Финансовый показатель представляют в виде случайной величины, у которой из прошлых наблюдений известны значения и вероятности их возникновения. Далее рассчитываются математическое ожидание и СКО по формулам:

M _X σ =

где Х – случайная величина,

x – значения,

p – их вероятности,

M(X) – математическое ожидание,

D(X) – дисперсия,

σ – СКО.

Далее, используя какой-либо известный закон распределения, рассчитывается вероятность получения убытка. Вид закона распределения подбирается путем визуального анализа гистограммы случайной величины Х.

Для него вероятность убытка рассчитается по формуле:

P(x˂ l)=

где l – конкретное значение, разграничивающее прибыль и убыток.

Для вычисления указанного интеграла могут быть использованы Microsoft Excel и много других программных средств. Для вычисления математического ожидания и СКО убытка из исходной случайной величины X получают новую путем отброса всех значений, соответствующих прибыли. После этого для новой случайной величины рассчитывают математическое ожидание и СКО.

Рис. 1. Определение вероятности убытка.

Вероятность убытка определяется как площадь серой области. При увеличении СКО вершина функции плотности станет более пологой, что приведет к увеличению площади, соответствующей вероятности убытка. Вероятность получения сверхвысокого дохода тоже возрастет.Для снижения рисков наиболее общими подходами являются:

1. Уменьшение степени неопределенности будущих событий.

2. Уменьшение возможных последствий при сохранении степени неопределенности будущего.

Практические методы снижения рисков:

1. Идентификация риска – является важным элементом стратегии снижения риска.

2. Измерение риска.

Подход VaR является наиболее практичным инструментом для количественного измерения рисков;

3. Предотвращение риска. Если рисковая возможность обладает плохим соотношением доходности и риска, от нее необходимо избавляться.

4. Создание рисков. Создание рисковых возможностей с высоким соотношением доход/риск является выгодным, несмотря на то, что общий уровень риска возрастает;

5. Покупка и продажа рисков. Необходимо следить за наличием возможностей за небольшую цену передать свои риски, или за высокую цену принять на себя чужие риски.

6. Диверсификация заключается в распределении деятельности, вложений.

7. Концентрация. В тех случаях, когда диверсификация связана с большими затратами, можно поступить наоборот. Инвестиционный портфель, сформированный из очень небольшого числа активов, обладает своими преимуществами:

- управление портфелем дешевле;

- есть возможность более тщательно следить за состоянием портфеля;

- можно повысить общую доходность портфеля, исключив из него наименее доходные активы;

8. Хеджирование – снижение рисков на финансовых рынках средствами самих финансовых рынков. Для хеджирования используются, в первую очередь, производные финансовые инструменты – фьючерсы, опционы;

9. Применение кредитного плеча. Состоит в получении без рискового кредита и вложении его в рисковое дело (кредитное плечо > 1), либо в изъятии части средств из рискового дела и выдачи без рискового кредита (кредитное плечо < 1). Это позволяет менять одновременно ожидаемую доходность и риск, сохраняя отношение между ними (называемое отношением Шарпа).