32. Точка безубыточности, запас финансовой прочности,

производственный леверидж

Производственный момент в управлении активами находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов .Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного левериджа. Производственный леверидж – это возможность влиять

на валовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции. Действие операционного рычага (левериджа) в том, что любое изменение выручки от продажи продукции всегда порождает более значительное изменение прибыли. Сила влияния операционного рычага информирует об уровне предпринимательского риска. Сила влияния операционного рычага, , зависит от величины

постоянных затрат. Для предприятий, перегруженных громоздкими производственными фондами, высокий уровень операционного рычага представляет значительную угрозу.

Сила влияния операционного рычага показывает на сколько процентов изменится прибыль при изменении количества производимой (и продаваемой) продукции на 1%:

С_ОL=

где СOL – сила влияния операционного рычага;

Q – количество продукции;

VC, FC – переменные и постоянные издержки на единицу продукции;

P – цена;

OP, FP – операционная прибыль и нераспределенная прибыль.

Финансовый леверидж – это инструмент, который влияет на рентабельность предприятия путем изменения структуры и объемов долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага выражается в росте рентабельности собственного капитала при использовании заемных средств. Уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за полученный кредит относятся к постоянным затратам, то рост в структуре финансовых ресурсов предприятия доли заемных средств сопровождается ростом силы операционного рычага и повышением предпринимательского риска.

С_FL =

где СFL – сила влияния финансового рычага;

IP – процентные платежи по заемным средствам;

OP, FP – операционная прибыль и нераспределенная прибыль.

Категория, обобщающая две предыдущие, производственно – финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручки, затрат производственного и финансового характера и чистой прибыли.

Риски, связанные с предприятием, имеют два основных источника:

1. Само влияние операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме;

2. Неустойчивость финансовых условий кредитования, неуверенность собственников акций в возвращении вложений в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств;

Общее влияние операционного и финансового рычагов :

С_OFL =С_OL*С _FL

Очень важно то, что соединение мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может явиться разрушительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно множатся, увеличивая отрицательные эффекты. Таким образом, задача по снижению совокупного риска, связанного с предприятием, сводится, главным образом, к выбору

одного из трех вариантов:

1. Высокий уровень влияния финансового рычага в соотношении со слабой силой влияния операционного рычага;

2. Низкий уровень влияния финансового рычага в соотношении с сильным операционным рычагом;

3. Умеренные уровни влияния финансового и операционного рычагов.

Цель анализа безубыточности деятельности – установить, что будет с финансовыми результатами, если объем производства изменится. Анализ безубыточности строится на зависимости между изменениями объема

производства и изменениями совокупной прибыли от продаж, затрат и чистой прибыли. Под точкой безубыточности понимается объем продаж, прикотором затраты равны выручке от реализации всей продукции.

OP=P*Q₀-VC* Q₀-FC=0→ Q₀₌

где Q0 – объем продаж в точке безубыточности.

Запас финансовой прочности показывает, на сколько процентов предприятие может сократить объем выпуска, чтобы не начать нести убытки.

ЗФП =

где Q – количество продукции