23. Структура рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

По уровню организации рынок ценных бумаг (РЦБ) делится на организованный и неорганизованный. Организованный рынок, в свою очередь, может быть биржевым и внебиржевым. Структура организованного РЦБ состоит из депозитарной системы, расчетной системы, торговой системы.

На рынке ценных бумаг работают следующие профессиональные участники:

1) брокеры,

2) дилеры,

3) доверительные управляющие,

4) расчетно-клиринговые организации,

5) депозитарии,

6) держатели реестра (регистраторы),

7) организаторы торговли (организаторы торговли на РЦБ и фондовые биржи).

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. В качестве брокера могут выступать только организации.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

1.иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

2.обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами (не менее 5 млн. руб.); 3.располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (организация), осуществляющий дилерскую деятельность. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;

• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления.

• Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают:

• лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

• более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштабов своей деятельности;

• эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Главными целями расчетно-клиринговых организаций являются:

• минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

• сокращение времени расчетов;

• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговые организации являются небанковскими кредитными организациями или банками и действуют на основе лицензии Банка России, разрешающей осуществление расчетного обслуживания и лицензии ФСФР, разрешающей деятельность на РЦБ.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарии ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются «счетами депо».

Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Профессиональный участник может осуществлять сразу несколько видов профессиональной деятельности. Разрешенные сочетания видов профессиональной деятельности представлены в табл. 1.

Таблица 1

Совместимость видов профессиональной деятельности на РЦБ

Виды	Брокерская	Дилерская	Управления ЦБ	Депозитарная	Организация торговли	Клиринговая
Брокерская		+	+	+	-	-
Дилерская	+		+	+	-	-
Управление ЦБ	+	+		+	-	-
Депозитарная	+	+	+		+	+
Организация торговли	-	-	-	+		+
Клиринговая	-	-	-	+	+