22. Виды ценных бумаг (классических, производных) и их характеристика

Ценная бумага – это титул собственности, она выражает связанные с ним имущественные права, может обращаться на рынке ценных бумаг, служить объектом купли-продажи и источником получения дохода.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: 1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; 2) размещается выпусками; 3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Из владения простой (или обыкновенной) акцией вытекают следующие основные права:

• право голоса;

• право на проверку;

• право на участие в прибылях;

• право преимущественного приобретения вновь выпускаемых акций;

• право на получение части имущества при ликвидации акционерного общества.

Привилегированные акции от обыкновенных отличаются рядом особенностей: владельцы привилегированных акций не имеют права голоса и права преимущественного приобретения акций новых выпусков, но им гарантируется определенный (фиксированный) дивиденд, который выплачивается до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденд указывается или в процентах от номинальной стоимости акции, или в долларах. Держатели таких акций имеют преимущественное перед держателями обыкновенных акций право на определенную долю активов корпорации в случае ее ликвидации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Облигации, выпущенные юридическим лицом, – это его заемный капитал, поэтому они являются долговыми ценными бумагами (акции, наоборот, выражают собственный капитал акционерных обществ, в связи, с чем акционеры являются собственниками АО, а держатели облигации – кредиторами). Держатели облигаций не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в, то, же время обладают правами, которых не имеют акционеры. В частности, компания-эмитент обязана выплачивать указанный в облигации процент, а в отношении акций, даже привилегированных, таких обязательств не существует. Проценты по облигациям должны выплачиваться до рассмотрения вопроса о выплате дивидендов по акциям. Кроме того, организация обязуется погасить облигации в указанный срок. Выпуск акций и облигаций осуществляется сериями в порядке эмиссии.

Вексель – это документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное долговое требование (денежное обязательство). Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Простой вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока сумму установленного размера векселедержателю.

Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату) об уплате указанной суммы третьему лицу – держателю векселя (ремитенту). Трассат становится основным должником по векселю (акцептантом), только после того как акцептует вексель (согласится заплатить вексельную сумму), тогда он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок.

В процессе обращения вексель передается от одного держателя другому посредством передаточной надписи – индоссамента. Каждый индоссант (как и векселедатель) несет ответственность за акцепт (согласие оплатить) и платеж по векселю. Вексельные обязательства надписателей могут быть дополнительно гарантированы полностью или на часть вексельной суммы посредством аваля – вексельного поручительства. Для оплаты вексель может быть предъявлен в месте платежа плательщику или третьему лицу, которому поручено оплатить вексель, – домищилиату. Надлежащая оплата векселя в установленный срок погашает все вексельные обязательства. В случае неоплаты векселедержатель обращается с иском в суд.

Депозитный (сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо – сберегательный. Сертификаты выпускаются штучно или сериями. Сертификаты выпускаются только в рублях. Для выпуска сертификата требуется регистрация условий выпуска.

Чек – это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. Чек – это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому всегда является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при его предъявлении в банк.

Производные финансовые инструменты Права – это связанные с существованием акций ценные бумаги с фиксированным сроком действия. Они дают своему собственнику преимущество при покупке дополнительно эмитированных обыкновенных акций данной компании. В отличие от обыкновенных акций, имеющих неограниченный период существования, право существует 30 – 60 дней. Это период, в течение которого собственник должен решить – абонироваться на акции новой эмиссии или продать свое право другому лицу. Обычно права дают возможность покупки новых акций со скидкой от рыночной цены; практически всегда права можно продать, за исключением, так называемых необращающихся прав. Число акций, на которые инвестор может абонироваться, пропорционально количеству имеющихся у него акций

Варранты (в российском законодательстве – опционы эмитента) – это ценные бумаги, дающие своему владельцу право закупить определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене до истечения определенного долгосрочного периода.

Фьючерсный контракт – это договор о поставке стандартного пакета ценных бумаг, валюты или другого биржевого товара в определенный момент в будущем, но по цене, одобренной в момент составления контракта. Фьючерсные контракты могут быть заключены как на товар в традиционном смысле слова (акции, облигации), так и на гипотетический пакет акций, фондовый индекс или даже проценты. Покупатель контракта в момент его покупки не должен платить полную цену. Он выплачивает только своеобразный депозит – маржу (margin), который составлять около 10% от стоимости контракта.

Для снижения издержек на рынке ценных бумаг расчеты по фьючерсам производятся только в денежной форме. То есть если некто купил фьючерс на акцию, то по истечению срока фьючерса покупатель фьючерса покупает акцию на рынке и уплачивает разницу в ценах продавцу фьючерса (при снижении стоимости акции) либо получает от него эту разницу (при повышении стоимости акции).

Опцион – это заключаемый между двумя инвесторами договор, согласно которому один из них выписывает и продает опцион, а другой покупает опцион и право приобрести или продать лицу, выписавшему опцион, по фиксированной цене определенный актив. Сумма, на которую заключается договор, – это базисный актив, а цена исполнения опциона – это цена базисного актива. Опционные контракты на один и тот же базисный актив образуют класс опционов, а опционы одного и того же класса, выпущенные на одинаковый срок по одной и той же цене исполнения, – серию onционов. Различают опционы пут (контракт на продажу базисного актива) и колл (на покупку базисного актива).

Доход покупателя, который он реализовал бы при немедленном исполнении опциона, равняется разнице между текущей ценой и ценой исполнения базисного актива – это внутренняя стоимость опциона. Внешняя (или временная) стоимость опциона зависит от длительности контракта, динамики процентных ставок и прочих факторов и исчисляется как премия минус внутренняя стоимость опциона. Для снижения издержек на практике опционы выписываются не на сам базисный актив, а на фьючерс, в основе которого лежит этот базисный актив. Таким образом, отпадает необходимость в смене собственника базисного актива при исполнении опциона.